股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤(pán)3組期指均高開(kāi)，隨后走勢(shì)有所分化，其中IC合約盤(pán)中呈現(xiàn)倒V走勢(shì)，午后市場(chǎng)行情趨向一致，均震蕩下跌?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天窄幅震蕩，市場(chǎng)人氣低迷，行業(yè)板塊普跌，盤(pán)面中貴金屬行業(yè)表現(xiàn)較好，然航天航空、石油板相關(guān)塊跌幅較大。從近期經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，需求方面有所回落，同時(shí)結(jié)構(gòu)改善需進(jìn)一步觀察，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力較大。從資金面來(lái)看有所分化，其中兩市融資余額增加47.8億元至8744.13億元，滬股通和深股通合計(jì)凈流入17.89億元，資金流入增加。但SHIBOR利率持續(xù)上行，其中3月期限利率創(chuàng)2015年4月以來(lái)新高，顯示市場(chǎng)資金仍不樂(lè)觀。從技術(shù)上來(lái)看，節(jié)后滬深兩市成交量持續(xù)低迷，滬深300指數(shù)位于5日均線附近，下方均線支撐力度較強(qiáng)，但上方受60日均線壓制，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

空單繼續(xù)持有

今日期債主力低開(kāi)后微幅拉升，隨后呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，午后有所回落，但臨近尾盤(pán)震蕩上行。資金面上，SHIBOR及質(zhì)押回購(gòu)利率上行，其中3月期SHIBOR利率突破4%，創(chuàng)2015年4月以來(lái)新高，今日有1200億元逆回購(gòu)到期，且央行連續(xù)第三天暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，同時(shí)受央行上調(diào)政策性利率的影響，顯示貨幣政策注重引導(dǎo)金融去杠桿和防控風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度明確。節(jié)后面臨逾兩萬(wàn)億流動(dòng)性到期，資金面仍不容樂(lè)觀。宏觀經(jīng)濟(jì)面上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，需求方面有所回落，同時(shí)結(jié)構(gòu)改善需進(jìn)一步觀察，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力較大。同時(shí)海外市場(chǎng)政治風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)期債形成一定的利多因素，但從技術(shù)上看，上方均線壓力密集，且短期均線向下，建議空單繼續(xù)持有。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

目前市場(chǎng)較為動(dòng)亂：首先是剛剛上任總統(tǒng)兩周的特朗普下令撤出跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定(TPP)，承諾在墨西哥邊境建墻，暫停向七個(gè)以穆斯林為主的國(guó)家實(shí)施移民限制。然而，這些行動(dòng)引發(fā)了投資者對(duì)其保護(hù)主義政策的憂(yōu)慮；其次是荷蘭，法國(guó)和德國(guó)將在今年進(jìn)行大選，也令投資者感到擔(dān)憂(yōu)。短期來(lái)看，貴金屬技術(shù)性偏強(qiáng)，操作上建議多安繼續(xù)持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅窄幅整理，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然，品牌間價(jià)差較大，好銅雖有挺價(jià)意愿，無(wú)奈平水銅率先積極調(diào)降貼水出貨以求成交，因部分山東貨源逐步進(jìn)入上海市場(chǎng)且有進(jìn)口低端平水銅沖擊，令好銅無(wú)奈跟隨擴(kuò)大貼水出貨，濕法銅亦貼水?dāng)U大明顯，由于缺乏下游企業(yè)入市，加之投機(jī)商缺乏操作空間，市場(chǎng)交投稀少，普遍反映成交氛圍不及昨日。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋鋼期貨止跌企穩(wěn)，盤(pán)中受現(xiàn)貨調(diào)價(jià)影響，大幅大漲，上行逾2%。但考慮終端需求尚未啟動(dòng)，上周央行上調(diào)利率對(duì)市場(chǎng)的影響?yīng)q存?；久娣矫?，今日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，上?，F(xiàn)貨價(jià)格維持在3270元/噸。唐山鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸。Mysteel預(yù)估1月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6338.62萬(wàn)噸，環(huán)比降幅3.32%。2月受環(huán)保影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)增幅不大。庫(kù)存方面，Mysteel2月3日調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，五大主要鋼材品種社會(huì)庫(kù)存總量為1348.41萬(wàn)噸，較春節(jié)前增加244萬(wàn)噸，增幅為22.1%。需求方面，春節(jié)期間建筑鋼材多數(shù)市場(chǎng)呈現(xiàn)出“有價(jià)無(wú)市”的格局，下游采購(gòu)基本處于停滯狀態(tài)，終端需求真正的啟動(dòng)需農(nóng)歷十五之后。因此，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期維持寬幅震蕩，但受成本支撐下跌空間有限，建議暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格止跌探漲，早盤(pán)受現(xiàn)貨提價(jià)帶動(dòng)，上漲2%。但下游需求基本停滯和上周央行上調(diào)購(gòu)利率對(duì)市場(chǎng)壓力猶存?，F(xiàn)貨方面，今日現(xiàn)貨價(jià)格提價(jià)30-50元/噸，目前市場(chǎng)價(jià)格在3700元/噸。庫(kù)存方面，Mysteel2月3日調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，五大主要鋼材品種社會(huì)庫(kù)存總量為1348.41萬(wàn)噸，較春節(jié)前增加244萬(wàn)噸，增幅為22.1%。需求方面，下游采購(gòu)基本處于停滯狀態(tài)，終端需求真正的啟動(dòng)需農(nóng)歷十五之后。預(yù)計(jì)熱卷期貨價(jià)格短期維持寬幅震蕩，但受需求預(yù)期影響，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

空單謹(jǐn)慎持有

上海成交集中13240-13250元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水250-240元/噸，無(wú)錫成交集中13230-13240元/噸，杭州成交集中13230-13250元/噸。冶煉廠出貨力度較昨減弱，持貨商挺價(jià)出售，現(xiàn)貨貼水隨有所收窄，但中間商仍可通過(guò)買(mǎi)現(xiàn)拋期獲得盈利，接貨意愿非常積極，下游型材企業(yè)要到十五之后開(kāi)工，板帶和線纜企業(yè)剛開(kāi)工，整體下游采購(gòu)力度仍然較弱，整體成交主要來(lái)自貿(mào)易商的貢獻(xiàn)。期貨方面，滬期鋁繼續(xù)下挫，10日均線暫起承壓作用，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅主力1703合約震蕩運(yùn)行于22550-22750元/噸區(qū)間?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，鋅價(jià)持續(xù)下跌,煉廠略惜售,貿(mào)易商正常出貨，市場(chǎng)交投活躍稍有增加，主要以貿(mào)易商之間長(zhǎng)單交易為主，大部分下游仍未回歸市場(chǎng)，拿貨不多，市場(chǎng)成交較昨日稍有好轉(zhuǎn)。期貨盤(pán)面，上漲乏力，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較1703合約平水至升水100元/噸，俄鎳貼水550-500元/噸，市場(chǎng)活躍度逐漸好轉(zhuǎn)，金川公司出貨積極，出廠價(jià)上調(diào)300元至85300元/噸，略低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格，后盤(pán)面聞?dòng)嵭》芈?，上午仍以貿(mào)易商接貨為主，部分下游仍在消耗節(jié)前庫(kù)存，市場(chǎng)成交偏弱，上午主流成交區(qū)間84600~85500元/噸。期貨方面，滬期鎳維持窄幅震蕩，期價(jià)基于運(yùn)行于前期震蕩平臺(tái)內(nèi)，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨盤(pán)中受成材漲價(jià)帶動(dòng)，盤(pán)中拉升，收漲逾3%?，F(xiàn)貨方面，由于澳洲天氣惡劣，黑德蘭港發(fā)貨量有所下滑，國(guó)內(nèi)港口成交良好。終端需求尚未啟動(dòng)，加上上周央行上調(diào)利率對(duì)市場(chǎng)影響?yīng)q存，期貨價(jià)格大幅下跌?，F(xiàn)貨方面，今日鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，青島港62%品位鐵礦石價(jià)格630元/噸，而國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格上漲30-40元/噸。庫(kù)存方面，春節(jié)期間汽運(yùn)發(fā)運(yùn)受阻，港口庫(kù)存總量預(yù)計(jì)小幅增加。需求方面，多數(shù)鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)為主；部分遠(yuǎn)期現(xiàn)貨為主的鋼廠鐵礦庫(kù)存仍較為充足。預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格短期繼續(xù)寬幅震蕩，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

等待機(jī)會(huì)做多

昨日天膠低開(kāi)后震蕩上行，遭遇節(jié)后首日的大幅下挫和資金流出后，市場(chǎng)已恢復(fù)平穩(wěn)，現(xiàn)貨仍然偏緊。春供應(yīng)方面。泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤(pán)面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開(kāi)工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。天膠仍然是多頭配置品種?，F(xiàn)貨供應(yīng)短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動(dòng)現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價(jià)格上行推動(dòng)天膠價(jià)格上漲。同時(shí)，配合保稅區(qū)庫(kù)存較低，而重卡銷(xiāo)售回升，天膠依托20000買(mǎi)入做多思路不變。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

早盤(pán)瀝青主力合約小幅高開(kāi)后震蕩回落，午后大幅下挫收跌春節(jié)期間下游需求逐步放工，減緩明顯，基本面支撐疲弱。前期上漲，瀝青已透支原油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本提升及下游華南華東施工加快所帶來(lái)的需求提振?；久嫔蠠拸S庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會(huì)庫(kù)存維持低位，貿(mào)易商采購(gòu)積極性回升。國(guó)內(nèi)重交瀝青市場(chǎng)基本面平穩(wěn)，瀝青價(jià)格以穩(wěn)為主。其中，西北及東北煉廠出貨保持順暢，華北及山東冬儲(chǔ)備貨需求較低，山東瀝青價(jià)格仍為全國(guó)最低，2月進(jìn)口價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)，節(jié)前國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格降價(jià)無(wú)望，華東及華南等地部分貿(mào)易商開(kāi)始少量備貨，以應(yīng)對(duì)節(jié)后供貨需求，短期大部分煉廠庫(kù)存較低，瀝青價(jià)格走穩(wěn)。考慮國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，但需求提振告一段落，前期漲幅透支利好，建議暫時(shí)觀望。

塑料(L)

暫且觀望

今日連塑料小幅高開(kāi)后震蕩走低，下方獲得均線支撐，維持高位震蕩態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，PE市場(chǎng)延續(xù)漲跌，華東和華南部分線性略高50元/噸，華北和華東個(gè)別低壓漲跌不一，幅度在50-100元/噸，各大區(qū)個(gè)別高壓松動(dòng)50-100元/噸。線性期貨震蕩走高，部分石化調(diào)漲出廠價(jià)，市場(chǎng)受支撐，部分線性?xún)r(jià)格隨行高報(bào)，但下游需求疲軟，成交走量一般，部分價(jià)格出現(xiàn)回落。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

今日pp主力合約小幅高開(kāi)后午盤(pán)下挫收跌?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，PP市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。石化部分大區(qū)出廠價(jià)調(diào)漲，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐有所增強(qiáng)。期貨盤(pán)面高位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的提振效果有限。貿(mào)易商多隨行出貨；下游工廠尚未完全復(fù)工，主動(dòng)接貨意愿偏低，市場(chǎng)交投氛圍清淡，實(shí)際成交以貿(mào)易商接貨為主?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

多單中線持有

今日TA小幅震蕩，沖破5800整數(shù)關(guān)口阻力較大。TA持倉(cāng)仍較高，日線呈多頭格局。成本端方面，1月現(xiàn)貨均價(jià)高企，現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然交易量萎縮，但在主流供應(yīng)商的操作支撐下春節(jié)前后漲幅亦達(dá)250元/噸之上，聚酯原料在產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)相對(duì)良好情況下價(jià)格高位上行，這給原本加工差分配相對(duì)平衡的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游造成了一定壓力。目前下游產(chǎn)品銷(xiāo)售已經(jīng)進(jìn)入清淡期，按照正月初十左右開(kāi)始恢復(fù)正常產(chǎn)銷(xiāo)率的節(jié)奏來(lái)看，中間半個(gè)月產(chǎn)銷(xiāo)低迷對(duì)產(chǎn)品庫(kù)存的積累應(yīng)該至少在7-8天，屆時(shí)2月份的聚酯工廠產(chǎn)銷(xiāo)及庫(kù)存壓力可能較大，進(jìn)而很有可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格跟漲乏力，產(chǎn)品端對(duì)原料的正反饋顯得疲弱。目前PTA期貨突破前高，且盤(pán)面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平，但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒(méi)有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，回調(diào)將會(huì)是買(mǎi)入機(jī)會(huì)，維持中線看多思路不變。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日小幅反彈，近期在下游鋼廠利潤(rùn)縮小的背景下，鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的采購(gòu)積極性較低，前期補(bǔ)庫(kù)基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對(duì)地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會(huì)引發(fā)春節(jié)后高爐開(kāi)工率的提升，從而使得鋼廠增加對(duì)原料的采購(gòu)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，下游焦化廠采購(gòu)積極性較低，相對(duì)而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對(duì)堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤(rùn)在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會(huì)有一輪集中補(bǔ)庫(kù)，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持震蕩，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫(kù)存，如果不能有效消化港口庫(kù)存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

多單輕倉(cāng)持有

春節(jié)前，主產(chǎn)區(qū)部分甲醇工廠排庫(kù)不理想，終端用戶(hù)庫(kù)存中高位的現(xiàn)狀，將給予節(jié)后甲醇市場(chǎng)較大的負(fù)面壓力，初步預(yù)計(jì)春節(jié)歸來(lái)后一周左右，甲醇終端補(bǔ)貨積極性有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)一波下滑行情。中旬以后，隨著市場(chǎng)成交放量，受部分利好因素：如傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)、停車(chē)烯烴裝置重啟、進(jìn)口美金盤(pán)升水等影響，甲醇現(xiàn)貨行情將會(huì)有所改觀。今日甲醇期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，雖現(xiàn)貨市場(chǎng)短線趨弱，但后市整體向好，操作上建議多單輕倉(cāng)持有。

玻璃(FG)

觀望為宜

一月份以來(lái)生產(chǎn)企業(yè)為了維持現(xiàn)貨價(jià)格的穩(wěn)定，大多采取暗中優(yōu)惠或者增加返利等措施。從實(shí)際效果看，并不理想。貿(mào)易商和加工企業(yè)普遍認(rèn)為，后期隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的減少和玻璃生產(chǎn)成本的降低，市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整成為必然。雖然目前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存整體偏低，生產(chǎn)成本有了明顯的增加，對(duì)市場(chǎng)需求和銷(xiāo)售價(jià)格的穩(wěn)定意義不大。今日玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，布林帶中軌支撐較強(qiáng)，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩盤(pán)整。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤(pán)整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

階段性供應(yīng)偏重，暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)寬幅整理，近期維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。市場(chǎng)方面，柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6840元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。12月食糖進(jìn)口量在22萬(wàn)噸，同比減少28萬(wàn)噸，對(duì)內(nèi)糖價(jià)格形成支撐。同時(shí)，外糖近期因印度減產(chǎn)幅度高于預(yù)期而維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。2017上半年，國(guó)家將公布是否提高關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)國(guó)內(nèi)食糖供需結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的引領(lǐng)。若以目前情況來(lái)看，2016/17年度我國(guó)食糖供需相對(duì)平衡，中線缺乏可操作的機(jī)會(huì)。不過(guò)，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度東南亞供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，2017年中，全球糖市有望出現(xiàn)“牛轉(zhuǎn)熊”，此時(shí)不論是逢高沽空或者構(gòu)建跨榨季的買(mǎi)9拋1策略都較為適宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

持有59反套

今日連玉米期價(jià)大幅增倉(cāng)下行，1600元/噸關(guān)口壓力偏重。市場(chǎng)方面，全國(guó)玉米市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)，錦州港玉米集港量迅速回升，集港1420-1440元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1610-1620元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格暫穩(wěn)，華北深加工企業(yè)掛牌普降，南方銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，購(gòu)銷(xiāo)相對(duì)清淡。目前玉米市場(chǎng)仍面臨較大的銷(xiāo)售壓力，今年?yáng)|北售糧進(jìn)度偏慢，較往年慢10-20%，未來(lái)年后仍有較重的上量壓力。不過(guò)，1號(hào)文件的發(fā)布提振一定市場(chǎng)情緒，但可持續(xù)性不高，畢竟目前盤(pán)面升水幅度較大。操作上，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢(shì)穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)人士觀望居多。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開(kāi)工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)震蕩整理，市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)豆目標(biāo)價(jià)格預(yù)期上升。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格大部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。蛋白廠采購(gòu)逐漸結(jié)束，外銷(xiāo)轉(zhuǎn)慢，國(guó)產(chǎn)大豆行情滯漲企穩(wěn)。目前國(guó)產(chǎn)大豆基本面較好，目前中儲(chǔ)糧糧點(diǎn)收購(gòu)價(jià)格高企，對(duì)東北市場(chǎng)形成有效支撐。同時(shí)，2016年雖然全國(guó)大豆種植面積大幅增加，但東北產(chǎn)區(qū)大豆自播種以來(lái)受干旱天氣影響，單產(chǎn)下降，總體產(chǎn)量增幅未能達(dá)到前期業(yè)內(nèi)人士的樂(lè)觀預(yù)估，且東北優(yōu)質(zhì)大豆貨源更是難尋，春節(jié)前蛋白廠集中在沿淮區(qū)域采購(gòu)，東北大豆油豆銷(xiāo)量比重較大，春節(jié)過(guò)后蛋白廠有補(bǔ)庫(kù)需要，而沿淮區(qū)域大豆貨源量見(jiàn)底，給東北大豆進(jìn)入南方市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)機(jī)會(huì)，進(jìn)而將對(duì)節(jié)后市場(chǎng)形成利好。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕2950元/噸一線遇阻回調(diào)，今日維持窄幅震蕩調(diào)整。國(guó)內(nèi)年后補(bǔ)庫(kù)需求因素給豆粕帶來(lái)短期支撐，同時(shí)美豆銷(xiāo)售依然強(qiáng)勁，后期美豆出口面臨上調(diào)可能。但南美大豆豐產(chǎn)的豐產(chǎn)格局整體抑制豆粕反彈空間，在即將到來(lái)的巴西豆收割壓力下，美豆或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)，操作上建議等待回調(diào)機(jī)會(huì)逢低吸納。

豆油(Y)

油脂震蕩

節(jié)中油廠開(kāi)機(jī)，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存穩(wěn)定，整體上壓榨量2月份都會(huì)有顯著的環(huán)比下降。1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存在未來(lái)兩個(gè)月會(huì)保持在80萬(wàn)噸至100萬(wàn)噸區(qū)間，一個(gè)中性的庫(kù)存水平，連豆油本身缺乏獨(dú)立的行情。外盤(pán)油脂在經(jīng)歷1個(gè)月的高位回調(diào)后，近期反彈，畢竟當(dāng)前仍是國(guó)際油脂的季節(jié)性去庫(kù)存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購(gòu)需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫(kù)存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過(guò)厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，套利交易中建議繼續(xù)波段操作9月上的豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸，單邊上短期仍缺乏好的交易機(jī)會(huì)。

棕櫚油(P)

維持反彈趨勢(shì)

今日棕櫚期價(jià)增倉(cāng)下行，階段性維持弱勢(shì)格局。市場(chǎng)方面，1月MPOB報(bào)告將馬來(lái)棕櫚庫(kù)存環(huán)比上調(diào)0.2%，兌現(xiàn)產(chǎn)量下降和出口下降更多的預(yù)期，價(jià)格雖然有所反彈，但主要是前期市場(chǎng)預(yù)期透支的結(jié)果。不過(guò)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，馬棕出口有所修復(fù)。MPOB預(yù)計(jì)2017年馬棕產(chǎn)量將在12%，而出口將增加11.2%，因此整體庫(kù)存水平將維持目前狀況，低庫(kù)存難以修復(fù)。操作上，建議持有買(mǎi)5拋9正套。

菜籽類(lèi)

暫且觀望

在南美大豆豐產(chǎn)壓力下，菜粕上漲乏力，但加拿大菜籽國(guó)內(nèi)壓榨需求強(qiáng)勁，市場(chǎng)預(yù)期USDA將上調(diào)加拿大菜籽消費(fèi)量，豆菜粕價(jià)差繼續(xù)縮減。據(jù)國(guó)家糧食交易中心信息，本周三菜籽油恢復(fù)拋儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)每周10萬(wàn)噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，但隨著儲(chǔ)備量的消耗,上半年或?qū)⑼瓿刹擞腿?kù)存,下方空間有限。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)震蕩整理，目前期現(xiàn)價(jià)差仍顯偏大。市場(chǎng)方面，產(chǎn)區(qū)各地仍有存貨，經(jīng)銷(xiāo)商清理庫(kù)存為主，收購(gòu)謹(jǐn)慎，終端環(huán)節(jié)需求平平。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)到貨不多，流通速度一般，業(yè)者操作謹(jǐn)慎，短線多觀望到貨量。預(yù)計(jì)蛋價(jià)大致穩(wěn)定，個(gè)別地區(qū)上漲0.05元/斤左右?？紤]到2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤(rùn)的后遺癥將在2017年鋪開(kāi)，至少上半年供過(guò)于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

多單逢高止盈

鄭棉今日維持窄幅震蕩，印度由于廢幣政策導(dǎo)致當(dāng)?shù)孛藁ü?yīng)緊缺，在出口轉(zhuǎn)移作用下，美棉銷(xiāo)售及出口表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)新花供應(yīng)充足且3月6日即將迎來(lái)儲(chǔ)備棉出庫(kù)，棉花供應(yīng)并不缺乏，但外盤(pán)棉價(jià)對(duì)其形成較強(qiáng)支撐。印度棉價(jià)在連續(xù)上漲后近日顯現(xiàn)滯漲調(diào)整，同時(shí)美棉高位資金獲利離場(chǎng)，鄭棉在16200元/噸一線具有較強(qiáng)阻力，高位風(fēng)險(xiǎn)增大，操作上建議多單逢高止盈。