2017年將推出D股 

上海證券交易所副總經(jīng)理闕波近日表示，2017年工作重點之一是在中歐國際交易所推出D股，鼓勵中國企業(yè)到境外上市融資，“2017年要在證監(jiān)會等部門配合之下展開突破，目前已經(jīng)開始進(jìn)行部分資源的籌備。”

闕波是在“創(chuàng)業(yè)投資與資本市場支持實體經(jīng)濟展望論壇暨蘇州金融小鎮(zhèn)發(fā)布會”做出上述表態(tài)的，此論壇2016年12月27日在蘇州高新區(qū)舉行。闕波表示，作為中歐所重要的人民幣產(chǎn)品之一，D股是中國境內(nèi)的股份有限公司在中歐所上市的股票，法律依據(jù)主要是中國的《公司法》。

下圖為在中歐所發(fā)行D股與海外發(fā)行紅籌股的主要區(qū)別，根據(jù)闕波發(fā)言PPT整理。

企業(yè)發(fā)行D股有何優(yōu)勢？

闕波認(rèn)為，企業(yè)發(fā)行D股，能夠提升中國企業(yè)在歐洲品牌知名度，促進(jìn)銷售增長；促進(jìn)中國企業(yè)開展跨境并購，提升全球競爭力；拓展境外低成本、高效率和低風(fēng)險的融資渠道。此外，估值合理、上市流程清晰、上市時間可預(yù)期以及無需排隊也是優(yōu)勢所在。

以德國為例，闕波指出，該國證券市場估值基本在10~30，與境外其他資本市場處于相似水平。部分行業(yè)存在較大估值優(yōu)勢，中國企業(yè)增長更快，估值將高于德國同行業(yè)公司。

D股市場有何意義？ 

闕波指出，D股市場的經(jīng)濟功能主要包括中德合作、人民幣國際化以及企業(yè)融資三點：

首先，D股市場能夠成為中德兩國制造業(yè)合作的資本交流平臺，有助于促進(jìn)中國制造2025與德國“工業(yè)4.0”對接。

其次，D股市場是離岸人民幣市場的重要產(chǎn)品創(chuàng)新，有助于進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化，擴大人民幣境外使用。

第三，企業(yè)直接融資需求能夠滿足，中國經(jīng)濟的直接融資比重能隨之提高，金融系統(tǒng)性風(fēng)險則相應(yīng)降低。

D股如何發(fā)展？ 

從總體規(guī)劃來看，在12月之前基本確定第一批D股發(fā)行人名單，2017年下半年，高訪期間開啟首批D股發(fā)行IPO。

目標(biāo)發(fā)行人包括中國大陸A股藍(lán)籌上市公司，高技術(shù)創(chuàng)新型中國大陸公司以及行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

上市模式方面，中歐所支持多種D股上市模式，包括首次公開發(fā)行(IPO)，以及“A+D”模式，即在德國發(fā)行D股，同時在中國大陸發(fā)行A股。

中歐國際交易所： 將人民幣產(chǎn)品帶到歐洲市場 

中歐國際交易所成立于2015年11月，是德意志交易所與兩家中國交易所建立的合資公司。闕波指出，中歐所的使命之一，是將人民幣產(chǎn)品帶到歐洲市場。

今年9月，媒體援引德意志交易所演示文稿報道稱，從2017年第二季度起，中國企業(yè)人民幣計價股票將可以作為D股在法蘭克福上市。

這類股票將在中歐國際交易所上市，德意志交易所預(yù)計將有10-12家企業(yè)D股上市，D股上市需要獲得中國和德國監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，中國企業(yè)可利用D股進(jìn)行IPO或已在中國大陸上市的基礎(chǔ)上增發(fā)股票。