國(guó)債期貨：期債強(qiáng)勢(shì)反彈 多單滾動(dòng)。

一、行情回顧。周四，期債大幅上漲。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)98.120 ，最高98.600 ，最低98.095 ，收盤(pán)于98.600 ，漲跌幅為0.49%，成交量為9203手，持倉(cāng)量為15824手。三張合約總成交9738手，總持倉(cāng)16902手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)94.340 ，最高95.145 ，最低98.095 ，收盤(pán)于95.145 ，漲跌幅為0.85%，成交量為52308手，持倉(cāng)量為54827手。三張合約總成交56539手，總持倉(cāng)62989手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放1000億元，資金面維持緊平衡。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行6.72BP至2.3330 %，7天利率上行1.65BP至2.6435 %，14天利率上行0.65BP至3.1098 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行14.79BP至2.4404 %，7天利率下行3.43BP至3.1258 %，14天利率上行16.69BP至3.8449 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150002.IB，IRR為-0.53%，該券當(dāng)日估值為101.3411；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-2.26%，該券估值為94.3757?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.1BP、-5BP至3.0677%、3.3559%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.11BP至168.98 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.11BP至169.38。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行主管金融時(shí)報(bào)發(fā)文稱(chēng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民銀行重啟逆回購(gòu)、開(kāi)展MLF操作的主要意圖是對(duì)沖巨額流動(dòng)性到期。與此同時(shí)，貨幣政策中性穩(wěn)健的態(tài)度依然明確，短期內(nèi)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境仍將維持緊平衡狀態(tài)。而在基準(zhǔn)利率穩(wěn)定的大框架下，通過(guò)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作的期限結(jié)構(gòu)和利率，可以實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)市場(chǎng)利率的目的。

五、結(jié)論及投資建議。周四，國(guó)債期貨大幅上漲，5年、10年國(guó)債現(xiàn)券收益率分別上行1.1BP、-5BP，5年、10年之間的利差收窄，12月下旬以來(lái)久期中性標(biāo)準(zhǔn)下 5年期品種持續(xù)好于10年期品種的修復(fù)過(guò)程有望結(jié)束。昨日，央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1000億元，并對(duì)7天、14天、28天逆回購(gòu)進(jìn)行詢(xún)量，Shibor利率全線(xiàn)繼續(xù)上漲，銀行間加權(quán)回購(gòu)利率有漲有跌，總體維持緊平衡態(tài)勢(shì)；午間市場(chǎng)傳出TLF未續(xù)作的消息，前期令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的、資金因此緊張的事件終于落地，同時(shí)央行掌握貨幣主動(dòng)權(quán)，在近兩日通過(guò)逆回購(gòu)和MLF凈投放了3000多億元的資金，對(duì)于市場(chǎng)信心也有提振作用。同日金融時(shí)報(bào)發(fā)文表示逆回購(gòu)、MLF旨在對(duì)沖巨額流動(dòng)性到期，貨幣政策中性穩(wěn)健的態(tài)度依然明確，由于接下來(lái)通脹壓力緩解、信貸增速平穩(wěn)，貨幣政策繼續(xù)緊張的可能性偏低，整體形勢(shì)對(duì)債市是向好的方向發(fā)展的，但考慮到中性貨幣政策，期債持有底倉(cāng)的同時(shí)多單滾動(dòng)操作，不貪多。