股指：寬首發(fā)緊定增，IC相對(duì)行情較弱

1、股指期貨行情

2月17日，三大期指小幅高開(kāi)，日間震蕩走低，最終錄得中小跌幅。主力IF1703合約收3392.40 ，下跌13.40 點(diǎn)（0.39%），成交量為11628手，持倉(cāng)量為32160手；主力IH1703合約2355.20 ，下跌11.40 點(diǎn)（0.48%），成交量為5710手，持倉(cāng)量為23519手；主力IC1703合約收6213.00 ，下跌38.40 點(diǎn)（0.61%），成交量8960手，持倉(cāng)22146手。IF總成交量為17471手，總成持倉(cāng)量為36615手，成交持倉(cāng)比為0.48 ；IH總成交量為9066手，總成持倉(cāng)量為27730手，成交持倉(cāng)比為0.33 ；IC總成交量為14165手，總成持倉(cāng)量為30204手，成交持倉(cāng)比為0.47 。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨當(dāng)月合約于上周五交割，03合約維持期現(xiàn)負(fù)價(jià)差。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為5.56，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比0.16 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為6.1，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為0.26 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為6.2，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為0.10 %。

3、主力持倉(cāng)分析 

主力持倉(cāng)方面，主力合約以增倉(cāng)為主，主力多頭增倉(cāng)幅度大于主力空頭，表現(xiàn)為凈多。具體看，IF1703合約前二十大多頭增倉(cāng)2639手，前二十大空頭增倉(cāng)2479手，新增多單與新增空單之差為160手；IH1703合約前二十大多頭手增倉(cāng)2090，前二十大空頭手增倉(cāng)2082，新增多單與新增空單之差為8手；IC1703合約前二十大多頭增倉(cāng)1844手，前二十大空頭增倉(cāng)1766手，新增多單與新增空單之差為78手。

結(jié)論及投資建議

上周五三大期指小幅高開(kāi)，日間震蕩走低，最終錄得中小跌幅，股指期貨當(dāng)月合約于上周五交割，03合約維持期現(xiàn)負(fù)價(jià)差，主力多頭趁期指回調(diào)增倉(cāng)明顯，期市相對(duì)看好大盤(pán)股；現(xiàn)貨方面，上證出現(xiàn)近日來(lái)的較大跌幅，收于3200以上，兩市成交維持平穩(wěn)；外盤(pán)方面，美指出現(xiàn)漲勢(shì)有所減弱，出現(xiàn)些許回調(diào)，總體平穩(wěn)，對(duì)A股市場(chǎng)影響有限；17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新政，已有興業(yè)證券受到影響取消定增，新政的發(fā)布將擠壓市場(chǎng)的套利資金，殼資源價(jià)值縮水，中小創(chuàng)板塊受影響較大，但對(duì)整個(gè)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)供給的減少將抬升股指估值，對(duì)市場(chǎng)屬于重大利好；周五證監(jiān)會(huì)核發(fā)12家IPO企業(yè)，回歸常態(tài)，現(xiàn)在2017IPO擴(kuò)容已經(jīng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期，再融資收緊的情況下，整體市場(chǎng)供給仍是有所減少；本周起直至6月份，解禁數(shù)量大降，且現(xiàn)今監(jiān)管層對(duì)一些大股東減持亂象有所關(guān)注，減持有望減少；從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2-4月份A股更加容易上漲，一是由于數(shù)據(jù)空窗，重大宏觀政策調(diào)整需要等待更加有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)公布后調(diào)整，二是“年報(bào)行情”和“兩會(huì)行情”疊加，利好消息頻出，投資熱情高漲，操作上我們建議以逢低做多為主。套利策略上，我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間IC相對(duì)IH行情偏弱，一是再融資以及IPO擴(kuò)容對(duì)中小創(chuàng)板塊打擊較大；二是從大基建炒作主題上，以及基本面周期復(fù)蘇來(lái)看，大盤(pán)藍(lán)籌股憑借其估值低、股息率高的優(yōu)勢(shì)目前更加受到資金的青睞，可繼續(xù)逢低做多IH/IC比值。