【金融】

期指：昨天上證指數(shù)上漲了0.41%，成交減少了167億。外圍市場(chǎng)，歐美主要股市以上漲為主。美股繼續(xù)新高。上證指數(shù)昨天全天在3250附近小幅震蕩，該點(diǎn)位是之前跌勢(shì)中的反彈高點(diǎn)，可以看出指數(shù)在該位置面臨一定的阻力。昨天有消息稱監(jiān)管層考慮統(tǒng)一各類資管杠桿倍數(shù)，這意味著各類資管產(chǎn)品的相互嵌套將會(huì)減少，是監(jiān)管收緊的標(biāo)志。根據(jù)劉士余主席的公開談話推測(cè)，預(yù)計(jì)今年上半年出來的監(jiān)管政策都會(huì)偏緊，對(duì)市場(chǎng)偏空。此外，我們認(rèn)為由于兩會(huì)及十九大，出來的財(cái)政政策會(huì)以偏暖為主，對(duì)市場(chǎng)偏多?？傮w上，預(yù)計(jì)財(cái)政政策的影響會(huì)大于監(jiān)管政策，反彈未完。操作上建議逢低做多。

國(guó)債：央行共開展400億7天、300億14天和300億元28天期逆回購(gòu)，當(dāng)天有400億逆回購(gòu)到期，單日凈投放600億元。資金面緊張依舊，直至下午4點(diǎn)后大行融出資金，大量隔夜現(xiàn)市，緊張局勢(shì)方得緩解。昨日利率債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行三期國(guó)開債，招標(biāo)結(jié)果整體偏暖，顯示中長(zhǎng)久期配置需求穩(wěn)健偏好。二級(jí)市場(chǎng)拋盤增多，收益率快速上行10年期上行超過6bp。國(guó)債期貨市場(chǎng)震蕩大跌，上午主力合約集體低開，跌幅持續(xù)加深，午后出現(xiàn)一波拉升，但尾盤依然大幅收跌。近兩日的大幅波動(dòng)或與央行定向降準(zhǔn)有關(guān)，前日市場(chǎng)對(duì)央行的“定向降準(zhǔn)”有過度解讀，本次定向降準(zhǔn)只是央行每年年初的常規(guī)考核內(nèi)容，不代表央行的寬松態(tài)度。近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，建議投資者輕倉(cāng)快進(jìn)快出。

【金屬能源化工】

動(dòng)力煤:  21日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗57.1萬(wàn)噸，環(huán)比降，庫(kù)存1118.6萬(wàn)噸，環(huán)比降。秦港庫(kù)存441萬(wàn)噸，環(huán)比降。錨地54，環(huán)比降，預(yù)到11，環(huán)比增。21日，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)598元/噸，ZC705收盤556.4元/噸。2月21日，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中煤協(xié)”）、中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)召集數(shù)十家大型煤炭企業(yè)召開座談會(huì)。中煤協(xié)會(huì)上表明，預(yù)計(jì)2017年煤炭需求繼續(xù)下降。國(guó)家煤礦安監(jiān)局提出，今年3月至年底，將對(duì)全國(guó)所有煤礦及其上一級(jí)公司進(jìn)行全面安全“體檢”。各級(jí)煤礦安全監(jiān)管監(jiān)察部門和煤礦企業(yè)要把煤礦全面安全“體檢”貫穿全年。21日，秦皇島港口庫(kù)存以及六大電廠庫(kù)存出現(xiàn)了小幅下降。期貨盤面600整數(shù)關(guān)口壓力不減，成交量銳減，在減產(chǎn)政策未落地之前，預(yù)計(jì)今日繼續(xù)維持橫盤走勢(shì)，觀望。

焦煤焦炭：21日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報(bào)價(jià)153.5元/噸，換算成人民幣約1297元/噸。jm1705合約為1252元/噸。期貨貼水45元/噸。21日，天津一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)為1865元/噸，下跌45元/噸，j1705合約為1714.5元/噸。期貨貼水150.5元/噸。隨著鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格逐步上漲，近期鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性較高，山西、河北等地前期環(huán)保限停產(chǎn)的高爐大部分已復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)明顯上漲。昨日，焦炭部門地區(qū)出現(xiàn)了50-60元/噸的下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低。期貨方面，jm1705合約價(jià)格在1300附近有壓力，短期弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，不宜做空；j1705合約1700一線支撐較強(qiáng)，量能萎縮，今日1700附近震蕩，觀望。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏弱2.2元/斤左右，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)充足，貿(mào)易商收貨謹(jǐn)慎。雞蛋期貨1705合約小幅高開，震蕩上行收小陽(yáng)，技術(shù)面期價(jià)受壓10日均線，趨勢(shì)仍然偏弱，周邊國(guó)家禽流感疫情嚴(yán)重，多空分歧主要分為預(yù)期國(guó)內(nèi)禽流感疫情和市場(chǎng)供需兩個(gè)方面，加之近期補(bǔ)欄量對(duì)5月價(jià)格有較強(qiáng)指導(dǎo)意義，但目前尚不明確，操作上建議日內(nèi)日高空為主。

豆粕：美豆周度出口數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示南美豆已經(jīng)顯現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，美豆期價(jià)承壓下滑，技術(shù)性M頭已經(jīng)形成，料期價(jià)繼續(xù)下滑概率較大。周口益海嘉里43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3220元/噸，穩(wěn)定。連盤M1705合約高開低走，買粕拋油套利的支撐，粕價(jià)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，但是鑒于美豆的空頭形態(tài)已經(jīng)形成，料對(duì)內(nèi)盤將形成更大壓力，操作上建議昨日多單暫時(shí)逢高離場(chǎng)，新空單少量介入，中長(zhǎng)線多單等待買入時(shí)機(jī)出現(xiàn)。M1705合約支撐位2910.

油脂：受OPEC官員預(yù)期延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)間講話提振，國(guó)際原油期價(jià)震蕩收高。南美收獲壓力繼續(xù)發(fā)酵，美豆油期價(jià)繼續(xù)下探；增產(chǎn)預(yù)期增加，馬棕櫚油期價(jià)承壓下行。連盤油脂低開低走，期價(jià)進(jìn)一步下滑，外盤的走弱將繼續(xù)施壓內(nèi)盤，操作上建議已有空單繼續(xù)持有，新空單少量介入。

棉花：ICE棉花小幅收高，有止跌企穩(wěn)跡象。中國(guó)現(xiàn)貨指數(shù)328B報(bào)15978元/噸，跌1?，F(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)注的仍是拋儲(chǔ)的影響，買盤顯得比較謹(jǐn)慎。下游紗價(jià)走高的傳導(dǎo)影響尚需觀察。鄭棉夜盤小幅下跌，短期期價(jià)仍然圍繞60日均線波動(dòng)，振蕩偏弱的格局比較明顯，操作上適量跟空，上破15550-15600止損。

白糖：ICE原糖尾盤大幅收高，來自伊朗和埃及的進(jìn)口刺激價(jià)格上漲，此來泰國(guó)生產(chǎn)進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期，令市場(chǎng)產(chǎn)生減產(chǎn)預(yù)期。廣西南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6710元/噸，持平。廣西已有3家糖廠收榨。鄭糖夜盤縮量盤整，短線在外盤上漲帶動(dòng)下高開的可能性較大，操作上仍以短空思路為宜，中線空單背靠6900為繼續(xù)持有。