宏源期貨早評：貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存高企，“堰塞湖”威脅鋼價

宏觀指引

證監(jiān)會副主席方星海：黑色系期貨價格大幅波動，背景是去年房市較火、去產(chǎn)能，供求有點(diǎn)緊張。有些投機(jī)資金來勢兇猛，去年我們把虛高的交易量壓下來，對特別上躥下跳的賬戶做了一些限制，對違規(guī)的稽查處分。同時還表示，今年要期貨市場要推出一些新的品種，包括農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)；進(jìn)一步推進(jìn)石油期貨的準(zhǔn)備工作，盡快推出石油期貨。推進(jìn)期貨市場的國際化發(fā)展。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報3600元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；唐山鋼坯價格為3250元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報755元/噸，唐山國產(chǎn)礦報835元/噸，普式報價90.60美元/噸。唐山二級冶金焦報1675元/噸，天津港準(zhǔn)一級冶金焦報1755元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報1630元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報1390元/噸。

夜盤報價

螺紋鋼夜盤1705收于3537元/噸，漲幅2.55%，總成交量為1420346手。鐵礦石夜盤1705收于712.5元/噸，漲幅2.96%，總成交量為1004604手。焦炭夜盤1705收于1723.5元/噸，漲幅3.02%，總成交量為56888手。焦煤夜盤1705收于1281.0元/噸，漲幅4.44%，總成交量為71258手。

技術(shù)分析

螺紋主力1705前一日收長下影線回踩中期均線獲支撐后夜盤反彈。擺動指標(biāo)再次上揚(yáng)，趨勢指標(biāo)未松動，上漲格局不變。

鐵礦石主力1705K線形態(tài)與螺紋類似，但價格仍受到短期均線壓制。MACD即將形成死叉，構(gòu)成更大規(guī)模的頂背離，短期建議觀望。

焦煤主力1705于1300點(diǎn)下方勾勒橫向整理平臺上邊界壓制，下方支撐位于1220點(diǎn)一線。擺動指標(biāo)過渡至上半?yún)^(qū)，走勢逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。

小結(jié)

截止上周五，國內(nèi)鋼廠盈利數(shù)量占比升至86.5%，我們跟蹤到的粗鋼虛擬利潤已經(jīng)超過500元/噸。全國鋼廠高爐開工率為75.14%，環(huán)比增0.28%，唐山高爐開工率為79.88%，較上期無變化，整體低于去年同期開工。高位利潤驅(qū)使下，一方面造成鐵礦石價格易漲難跌，另一方面粗鋼日均供應(yīng)也處在相對高位。而鋼廠庫存未出現(xiàn)大面積擠壓，資源大多流向貿(mào)易環(huán)節(jié)。上周五螺紋社會庫存結(jié)束12周連漲勢頭，周度下跌6.36萬噸，總庫存為853.4萬噸。庫存去化時點(diǎn)明顯早于往年同期一至兩周，而庫存總量也是2015年以來的最高水平。主動去庫存伴隨低價資源的出現(xiàn)，此時就要看旺季需求是否能跟上，否則現(xiàn)貨價格將有大幅回調(diào)風(fēng)險。市場恐高情緒升溫，特別是鐵礦石技術(shù)上背離程度加重，鑒于前期高點(diǎn)壓制以及穩(wěn)步上行的趨勢指標(biāo)支撐，鋼礦仍處于高位震蕩態(tài)勢，建議觀望，靜待信號明確。