股指期貨

多單謹(jǐn)慎持有

今日早盤三組期指小幅高開后下挫，臨近午盤收盤有所拉升，午后延續(xù)震蕩走低態(tài)勢(shì)，其中IF和IH合約跌幅較大，而IC合約則表現(xiàn)出一定的抗跌性?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天維持弱勢(shì)窄幅震蕩格局，行業(yè)板塊普跌，從盤面來看，有色金屬、次新股表現(xiàn)活躍，而水泥建材、基建等板塊有所回調(diào)。消息面來看，首批養(yǎng)老金入市利好于價(jià)值、藍(lán)籌等權(quán)益類組合，同時(shí)期指的逐步放開有利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)合理平穩(wěn)的形成。且經(jīng)濟(jì)面上近期公布的先行指數(shù)，2月官方制造業(yè)PMI為51.6高于預(yù)期，并連續(xù)7個(gè)月高于榮枯線上方，顯示經(jīng)濟(jì)制造業(yè)向好，經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)企穩(wěn)。同時(shí)近期市場(chǎng)股市資金面不斷向好，兩市融資余額增加7.45億元至9070.9億元，創(chuàng)一個(gè)月來新高，滬股通和深股通近期凈流入合計(jì)有所下降，同時(shí)SHIBOR利率短端上漲，顯示市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量持續(xù)下降，短期均線有所回落，建議多單謹(jǐn)慎持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

暫且觀望

今日五債及十債主力開盤小幅走高后弱勢(shì)下行，臨近收盤有所回升，收于十字。資金面上，SHIBOR隔夜微幅回落，跨月之后資金面略有改善，央行進(jìn)行300億逆回購，當(dāng)日凈回籠700億元。經(jīng)濟(jì)面上，2月官方及財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖將對(duì)債市表現(xiàn)產(chǎn)生壓制。外圍市場(chǎng)上，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫推升美債收益率，同時(shí)將制約我國貨幣政策寬松空間，另外，利率債供給壓力將逐漸顯現(xiàn)疊加今年去杠桿基調(diào)將不利于期債。從技術(shù)上來看，5日均線有拐頭跡象且均線趨于粘合，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時(shí)觀望

國際現(xiàn)貨黃金周四亞市盤中小幅下跌至1246美元/盎司附近，因此前美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)表鷹派言論，令3月加息的概率激增，同時(shí)美國股市隔夜再度創(chuàng)下歷史高位，削弱了黃金的投資吸引力。此外，近期黃金的實(shí)物需求低迷，恐難以為價(jià)格提供太多的支撐。操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅延續(xù)漲勢(shì)，投機(jī)商維穩(wěn)貼水出貨，市場(chǎng)品牌供應(yīng)多樣，尤其以當(dāng)?shù)叵癁橹鞯谋狈狡剿~品牌亦進(jìn)入上海市場(chǎng)，進(jìn)入第二交易時(shí)段后，期銅略回落，投機(jī)商入市吸收性價(jià)比較高的低價(jià)貨源，現(xiàn)銅貼水有所收窄，報(bào)貼水250元/噸-貼水140元/噸，市場(chǎng)交投依然以中間商為主，尤其在銅價(jià)返升后，下游少有入市。期貨盤面窄幅震蕩，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，尾盤持倉量有所增加，但成交量下滑?；久娣矫?，今日上海現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，上海地區(qū)維持在3760元/噸；昨日下午沙鋼上調(diào)三級(jí)螺紋3月指導(dǎo)價(jià)至3850。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，會(huì)員單位2017年1月份共生產(chǎn)粗鋼5160.07萬噸、生鐵5013.39萬噸、鋼材4896.98萬噸，環(huán)比產(chǎn)量分別減少237.88萬噸、148.80萬噸、311.87萬噸，降低4.41%、2.88%、5.99%。進(jìn)入3月份，受環(huán)保影響華北地區(qū)鋼廠開工率和產(chǎn)能負(fù)荷將有所下降，3月上中旬預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力不大。另外，目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，市場(chǎng)供應(yīng)收縮的預(yù)期還是存在，后期鋼價(jià)仍有上漲的動(dòng)力。庫存方面，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前鋼廠庫存壓力不大，社會(huì)庫存連增12周后也有所下降，上周五螺紋社會(huì)庫存總量為867萬噸，較前一周下降7萬。需求方面，需求逐漸活躍，不過目前價(jià)格較高，導(dǎo)致下游采購更為謹(jǐn)慎。近期價(jià)格上漲較快也引起了相關(guān)部門的重視，國家五部委也發(fā)文呼吁穩(wěn)定鋼價(jià)。臨近兩會(huì)召開，預(yù)計(jì)價(jià)格以穩(wěn)為主。操作方面，建議暫時(shí)觀望。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩?；久娣矫?，今日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)3760元/噸，鋼廠出廠指導(dǎo)價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，會(huì)員單位2017年1月份共生產(chǎn)鋼材4896.98萬噸，鋼材產(chǎn)量環(huán)比降低5.99%。受環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)3月份鋼材產(chǎn)量增幅不大。庫存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫存總量為288萬噸，較前一周增加6萬噸，庫存還需持續(xù)消化。需求方面，下游拿貨的積極性不高，貿(mào)易商多有獲利了結(jié)意愿。近期唐山地區(qū)限產(chǎn)，調(diào)坯軋材企業(yè)停產(chǎn)15天，雖對(duì)熱軋影響不大，但預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)行一定程度的提振。昨日沙鋼出臺(tái)新一期熱軋出廠價(jià)格，與上期持平，5.5mmQ235B4150元/噸。短期來看，臨近兩會(huì)召開，預(yù)計(jì)價(jià)格以穩(wěn)為主。操作方面，短期建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13800-13810元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水220-200元/噸，無錫成交集中13790-13800元/噸，杭州成交集中13820-13840元/噸。期鋁上行動(dòng)力不足后回落，昨日收貨持貨商換現(xiàn)意愿積極，中間商自有庫存充足，接貨駐足，觀望后市，下游企業(yè)按需采購，整體成交顯現(xiàn)供大于求。期貨方面，滬期鋁上行壓力漸顯，前期多單逐漸離場(chǎng)，短期鋁價(jià)維持高位震蕩概率偏大，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交于23160-23260元/噸，對(duì)滬鋅主力1704合約貼水130-貼水100元/噸較昨日貼水?dāng)U大10元/噸左右，1#鋅成交于23120-23200元/噸。滬鋅主力1704合約開盤后圍繞23340元/噸震蕩，早盤收?qǐng)?bào)于23280元/噸。鋅價(jià)高位震蕩，煉廠積極出貨，市場(chǎng)貨源充足，貿(mào)易商維持正常出貨，但下游畏高少拿，市場(chǎng)多以貿(mào)易商之間長(zhǎng)單交投為主，整體成交不及昨日。操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

金川鎳較無錫主力合約1703貼水50元/噸成交，俄鎳貼水350元/噸，貿(mào)易商報(bào)價(jià)偏高，成交冷清，后部分貿(mào)易商小幅下調(diào)價(jià)格以促成交，下游觀望心態(tài)較濃，金川公司出廠價(jià)上調(diào)200元至90500元/噸，略高于市場(chǎng)價(jià)格，上午主流成交區(qū)間89800~90450元/噸。期貨方面，滬期鎳保持弱勢(shì)上行格局，期價(jià)站穩(wěn)均線系統(tǒng)，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格窄幅震蕩，成交量和持倉量均下降?，F(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價(jià)格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在685-695元/噸，國產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠830-840元/噸。需求方面，鋼鐵廠利潤(rùn)較高，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。“十三五”時(shí)期全國交通運(yùn)輸總投資要達(dá)到15萬億元。目前國內(nèi)各地取締中頻爐落后產(chǎn)能，高爐預(yù)計(jì)將彌補(bǔ)這部分缺口，鐵礦石需求預(yù)期較好。不過近期受環(huán)保督察影響，華北鋼廠開工率有所下降，鐵礦需求或受影響。供應(yīng)方面，國內(nèi)精選廠方面近期供應(yīng)稍有釋放。上周澳洲發(fā)貨量增加367萬噸至1593萬噸，巴西發(fā)貨量增加282萬噸至727萬噸。庫存方面，港口庫存總量繼續(xù)增加，上周港口庫存增加150萬噸至13081萬噸，為歷史高位，這或?qū)ΡP面形成一定壓力。短期來看，臨近兩會(huì)召開，價(jià)格等待消息指引，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日走出深V走勢(shì)，全天圍繞19000震蕩，短期市場(chǎng)情緒較為清淡。消息面上，泰國暫停拋儲(chǔ)拍賣，目前原因未知，但獲此提振，午后期價(jià)小幅反彈。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫存有所增加，但目前國內(nèi)現(xiàn)貨庫存絕對(duì)水平仍低于往年同期且尚處補(bǔ)庫階段，此外下游開工迅速恢復(fù)后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫存方面，國內(nèi)補(bǔ)庫存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫存開始增長(zhǎng)。天膠目前市場(chǎng)情緒仍需宣泄，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

6-9反套止盈離場(chǎng)

今日瀝青主力合約高開低走，3000一線壓力較大，全天弱勢(shì)，但獲均線支撐。工業(yè)品整體走弱，瀝青難以一枝獨(dú)秀，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過后，國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開始活躍。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒暫時(shí)告一段落，考慮瀝青目前升水過高，建議暫時(shí)觀望。前期持有6-9反套頭寸已達(dá)到止盈位-110，建議止盈離場(chǎng)觀望。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力合約全天震蕩，重回9600，下方尋得120日線支撐，日線級(jí)別破位，周線獲得年線支撐?，F(xiàn)貨對(duì)9600以下價(jià)格，較為認(rèn)可?，F(xiàn)貨方面PE市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，各大區(qū)部分線性走軟30-100元/噸，部分高壓跌50-200元/噸不等，個(gè)別低壓跌50-200元/噸。線性期貨低開震蕩，部分石化陸續(xù)下調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)交投偏空，商家多跟跌報(bào)盤。下游詢盤積極性不高，謹(jǐn)慎觀望居多。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價(jià)格弱勢(shì)震蕩，但貿(mào)易商已逐步啟動(dòng)收貨，繼續(xù)下行空間不大。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PP市場(chǎng)價(jià)格小幅震蕩回落。石化部分大區(qū)出廠價(jià)下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐有所減弱。期貨盤面低位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)影響有限。貿(mào)易商隨行出貨，讓利銷售以促進(jìn)自身成交；下游工廠謹(jǐn)慎觀望，主動(dòng)接貨意愿偏低，市場(chǎng)交投氛圍清淡，實(shí)盤以低價(jià)貨源為主。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA維持寬幅震蕩，上行重回5600關(guān)口后，迅速走弱，短期上行動(dòng)能減弱，且減倉明顯。近期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，截止目前，PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格較年后最高點(diǎn)下跌175元/噸。聚酯原料的下跌一方面使得聚酯成本下移盤面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平。從成交來看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)參與買盤較少，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商成交為主?；顏砜?，現(xiàn)貨基差和倉單基差變動(dòng)不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時(shí)觀望，等待買點(diǎn)出現(xiàn)。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日維持震蕩，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫存較為充足，因此采購積極性較低，帶動(dòng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下調(diào)，目前由于環(huán)保等政策因素導(dǎo)致鋼廠開工率有待提高，因此焦炭供應(yīng)整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤(rùn)不斷擴(kuò)大以及開工率上升的預(yù)期下，焦化廠利潤(rùn)有待修復(fù)，因此建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，近期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，盡管煉焦利潤(rùn)步入虧損，但焦煤價(jià)格仍未出現(xiàn)明顯下調(diào)，我們認(rèn)為，在鋼廠利潤(rùn)大幅上升的背景下，焦煤價(jià)格有待再次上揚(yáng)，操作上建議暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

多單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持震蕩，港口現(xiàn)貨價(jià)格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價(jià)，目前港口庫存已經(jīng)有所下降，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高，因此短期在冬季用電即將過去的下游銷售淡季背景下，動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)漲勢(shì)，因此操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

多單謹(jǐn)慎持有

近期內(nèi)地及港口交易氛圍轉(zhuǎn)弱，山東等地重心走低，而終端用戶的高庫存、南北套利空間有限等因素考驗(yàn)北方市場(chǎng)，預(yù)計(jì)本周山東等內(nèi)地市場(chǎng)偏弱整理為主。期貨走低，庫存走高，港口市場(chǎng)近期回調(diào)概率較大。今年傳統(tǒng)甲醇下游復(fù)蘇遲緩，另有環(huán)保監(jiān)察措施等影響，下游甲醛、MTBE、二甲醚等消耗能力有限，且山東、華北、華中等地終端用戶原料庫存高企，節(jié)后采購未見有起色。后期需關(guān)注港口烯烴重啟、工廠春季檢修等利好消息落實(shí)。今日甲醇期價(jià)震蕩盤整，盤中再創(chuàng)新低，但收于60日均線之上，操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

今年以來過早出現(xiàn)玻璃價(jià)格的下調(diào)，讓大部分生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商等始料未及，也影響了現(xiàn)貨市場(chǎng)的整體發(fā)展。究其原因一方面是年初以來市場(chǎng)情緒整體過于樂觀；另一方面是企業(yè)資金狀況改善，增強(qiáng)了庫存能力。在去產(chǎn)能的過程中，和其他建材產(chǎn)品相比，浮法玻璃產(chǎn)能不降反增，對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)壓力明顯增強(qiáng)。再者水泥、鋼材等建材產(chǎn)品可以應(yīng)用于鐵公基等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而玻璃僅僅和房地產(chǎn)建筑裝飾裝修關(guān)聯(lián)度比較大。因此隨著純堿等原燃材料的松動(dòng)，玻璃現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)很難保持較高的利潤(rùn)水平。今日玻璃期價(jià)沖高回落，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在今日無成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約在今日震蕩盤整。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)減倉上行，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，截至3月1日，廣西已有18家糖廠收榨，預(yù)計(jì)在3月上旬廣西將有超過半數(shù)的糖廠收榨，雖然今年收窄糖廠數(shù)量較往年同期高，但目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過于求的局面。不過，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場(chǎng)積極性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套或者買入1709合約，淀粉觀望

今日連玉米期價(jià)沖高回落，但價(jià)格重心略有上移。國內(nèi)方面，東北港口玉米價(jià)格堅(jiān)挺，錦州港玉米理論平艙1530-1550元/噸，較昨日提價(jià)10元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1640-1650元/噸，昨日下午提價(jià)20元/噸，3月中旬集裝箱預(yù)售1680元/噸，提價(jià)30元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)中上行，自然晾曬玉米預(yù)計(jì)1個(gè)多月以后上市，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格繼續(xù)抬升，山東深加工收購區(qū)間1580-1670元/噸，河北1450-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)因運(yùn)費(fèi)和集港價(jià)格走高，終端需求依舊疲弱。目前玉米市場(chǎng)因多重補(bǔ)貼政策的提振，大供應(yīng)壓力并不明朗，進(jìn)入3月春播臨近，種植面積成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，考慮到今年種植面積有望下降1000萬畝的情況，建議中性偏多策略，買入9月或者繼續(xù)持有59反套。淀粉方面，受近期華北地區(qū)試探性提漲的帶動(dòng)下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但由于目前市場(chǎng)看空氛圍依舊存在，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上行又缺乏足夠的連續(xù)推動(dòng)力。國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的走勢(shì)。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)弱勢(shì)整理，階段性下跌動(dòng)能減弱。市場(chǎng)方面，國產(chǎn)豆價(jià)格大多持穩(wěn)，個(gè)別上漲。目前國產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源仍稀缺，農(nóng)民持貨惜售。因農(nóng)戶售糧者少，大部分地區(qū)有缺貨及無貨現(xiàn)象，市場(chǎng)基本無價(jià)無市，買賣雙方均處于觀望態(tài)勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價(jià)無市格局難改?？偟膩砜矗唐趦?nèi)市場(chǎng)流通量較少，國產(chǎn)豆價(jià)格或仍將以穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)運(yùn)行。不過，受近期南美收割進(jìn)度較快，且阿根廷天氣轉(zhuǎn)好的影響，美豆價(jià)格大幅回落，大豆市場(chǎng)形成內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。因此，建議觀望為宜。

豆粕(M)

多單繼續(xù)持有

豆粕今日延續(xù)反彈格局。特朗普萬億美元基建計(jì)劃，使得通脹預(yù)期再度升溫。巴西北部地區(qū)暴雨導(dǎo)致交通嚴(yán)重堵塞，影響大豆運(yùn)輸，且美國碼頭工人計(jì)劃于下周開始罷工，進(jìn)口大豆裝運(yùn)延誤或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。由于進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)2月以來大幅下降，現(xiàn)已降至盈虧臨界點(diǎn)附近，影響油廠采購積極性，國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存開始下降，但開機(jī)率仍較高，豆粕庫存仍處于較高水平。在兩會(huì)期間環(huán)保加強(qiáng)，需關(guān)注是否會(huì)影響油廠開機(jī),造成階段性供應(yīng)偏緊。操作上建議多單繼續(xù)持有。

豆油(Y)

外強(qiáng)內(nèi)弱再現(xiàn)

國內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸，不過部分產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同這樣的高庫存統(tǒng)計(jì)，但豆油5-9價(jià)差的弱勢(shì)仍舊說明了當(dāng)下油脂的庫存并不少，三大油脂建庫存趨勢(shì)仍持續(xù)。隔夜外盤油脂的爆發(fā)是基于對(duì)生物燃料的政策變化，美豆油需求端的不確定性增加。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫存的節(jié)奏較快，馬來棕油盤面的反向結(jié)構(gòu)已經(jīng)大幅減弱，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸謹(jǐn)慎持有，豆油之前的多單可獲利了結(jié)。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價(jià)寬幅震蕩，站穩(wěn)5日均線支撐。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫存仍相對(duì)偏高，目前在57.68萬噸左右，較上周下降1.43萬噸，周度庫存連續(xù)兩周小幅下降，不過節(jié)后正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，目前豆油亦在111萬噸左右，處于高庫存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。不過，進(jìn)入3月，油廠普遍存有停機(jī)計(jì)劃，目前的油脂庫存快速累積或?qū)⑹峭钢Ш笃诠?yīng)的表現(xiàn)，加上目前市場(chǎng)對(duì)美政府生柴計(jì)劃存有向好預(yù)期。技術(shù)上，近期5日均線出現(xiàn)跌速放緩，價(jià)格到達(dá)較長(zhǎng)周期的支撐位，近期油脂或?qū)⒂瓉硪欢ǚ磸?，但空間相對(duì)不大。操作上，建議觀望。

菜籽類

菜粕多單持有

豆粕今日延續(xù)反彈，隨著進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽庫存增加至高位，菜粕庫存尚不缺乏。在三月份后期菜粕需求將逐步回暖，菜粕多單可繼續(xù)持有。本周拋儲(chǔ)的近10萬噸菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6477元/噸，較前一周下跌62元/噸。國內(nèi)每周10萬噸的菜籽油多數(shù)轉(zhuǎn)為渠道庫存，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯。進(jìn)口菜油給出套保利潤(rùn)，關(guān)注是否刺激菜油進(jìn)口。操作上建議菜粕多單繼續(xù)持有。

雞蛋(JD)

期現(xiàn)背離，逢高沽空

今日雞蛋期價(jià)寬幅震蕩，目前多空分歧在疫情的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。市場(chǎng)方面，北京市場(chǎng)批發(fā)價(jià)上漲，拉動(dòng)周邊市場(chǎng)價(jià)格，但其他地區(qū)跟漲意向不高，產(chǎn)區(qū)走貨普遍不理想。目前各地仍有庫存，制約后市行情好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)明日全國蛋價(jià)或多數(shù)走穩(wěn)，少數(shù)高價(jià)區(qū)有小落風(fēng)險(xiǎn)。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持大幅升水制其上漲空間因此受抑，雖然現(xiàn)貨面臨小幅反彈，但業(yè)者對(duì)其可持續(xù)性抱有懷疑，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨3月將迎來小幅反彈，但空間以及可持續(xù)時(shí)間均不樂觀。操作上，建議逢高沽空5月為宜，若流感疫情出現(xiàn)明顯改善可轉(zhuǎn)換思路。

棉花(CF)

暫且觀望

發(fā)改委和財(cái)政部發(fā)布2017年拋儲(chǔ)細(xì)則，本年度出庫棉為2011-2013年度儲(chǔ)備棉，儲(chǔ)備棉提前進(jìn)行出庫公檢，并對(duì)出庫棉進(jìn)行100%公檢。距離3月6日儲(chǔ)備棉出庫還有不到一周時(shí)間，下游觀望情緒濃厚，拋儲(chǔ)初期在下游企業(yè)補(bǔ)庫推動(dòng)下，競(jìng)拍價(jià)格或?qū)⒈３謭?jiān)挺。印度棉價(jià)在短暫回調(diào)后，再度恢復(fù)上漲，出口市場(chǎng)向美棉轉(zhuǎn)移，國際棉價(jià)的上漲使得拋儲(chǔ)底價(jià)上移，但巴西棉及澳棉3月份上市后將擠壓美棉出口，若國內(nèi)拋儲(chǔ)能保證每日3萬噸的投放量，棉價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚(yáng)后抑。操作上建議暫且觀望。