股指期貨

暫時(shí)觀(guān)望

今日早盤(pán)三組期指高開(kāi)后在區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，午后跌幅擴(kuò)大，由于臨近交割，IH1703合約在盤(pán)中疑現(xiàn)烏龍指，盤(pán)中跌幅近9%。現(xiàn)貨指數(shù)全天呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩行情，上證指數(shù)尾盤(pán)微幅收漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤(pán)中跌幅近1%，從盤(pán)面來(lái)看，高送轉(zhuǎn)概念盤(pán)中出現(xiàn)異動(dòng)，冷鏈物流尾盤(pán)大漲。從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性不平衡，2月CPI-PPI剪刀差和M1-M2剪刀差均擴(kuò)大，且社會(huì)消費(fèi)品零售增速11年來(lái)首次跌破10%，但固定投資增速和工業(yè)增加均有所向好，顯示出我國(guó)內(nèi)生增長(zhǎng)的不足和投資增速之間的背離。股市資金面略顯不足，兩市融資余額增加22.64億至9076.63億元，滬股通和深股通凈流入較前期下降，顯示場(chǎng)外做多熱情降低。隔夜SHIBOR利率下降，短期市場(chǎng)資金緊張程度有所緩解，但中長(zhǎng)期仍持續(xù)上升。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量縮小，滬深300指數(shù)收至十字星站于20日均線(xiàn)上方，建議暫時(shí)觀(guān)望。

宏觀(guān)金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

謹(jǐn)慎者暫且觀(guān)望

今日期債主力震蕩運(yùn)行，午后小幅上行，其中五債主力站上20日均線(xiàn)。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR隔夜小幅走低，而中長(zhǎng)端有所抬升，質(zhì)押回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行400億逆回購(gòu)，維持凈回籠狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)面上，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，略高于預(yù)期，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.9%，基建投資增長(zhǎng)較快，但社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比回落，數(shù)據(jù)公布對(duì)期債盤(pán)面影響有限。后續(xù)警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、我國(guó)債券監(jiān)管趨嚴(yán)及供給壓力對(duì)債市的壓制。技術(shù)上，近日期債主力向上突破多條均線(xiàn)，并站上均線(xiàn)系統(tǒng)，觀(guān)察反彈持續(xù)性，建議前期空單謹(jǐn)慎持有，謹(jǐn)慎者暫且觀(guān)望。

貴金屬

輕倉(cāng)持多

國(guó)際現(xiàn)貨黃金亞市盤(pán)中繼續(xù)在1203美元/盎司附近盤(pán)整。由于市場(chǎng)普遍預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將加息，金價(jià)上周五曾跌至1195.10美元/盎司的逾一個(gè)月低位，較2月27日觸及的1264.90美元/盎司下跌超過(guò)5%。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期最近已經(jīng)被市場(chǎng)消化，美元也出現(xiàn)了回落，對(duì)貴金屬的打壓作用有所減弱。技術(shù)面上看，從黃金60分鐘級(jí)別來(lái)看，金價(jià)已經(jīng)突破了此前的下行趨勢(shì)線(xiàn)，且小時(shí)級(jí)別相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)自中線(xiàn)水平反彈，短期受到支撐。操作上，輕倉(cāng)持多。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀(guān)望

午前期銅延續(xù)漲勢(shì)，換月前基差擴(kuò)大至300元/噸附近，吸引投機(jī)商交割前入市吸收低價(jià)貨源，推升現(xiàn)銅近交割水平報(bào)價(jià)，下游零星入市，市場(chǎng)多等待換月后操作，成交活躍度有所下降。午后銅價(jià)回落，最近LME銅庫(kù)存反彈明顯，市場(chǎng)對(duì)于銅礦罷工事件的反應(yīng)也趨于平淡，日內(nèi)公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇周期之中，但下游消費(fèi)尤待證實(shí)，操作上，暫時(shí)觀(guān)望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀(guān)望

今日螺紋鋼期貨價(jià)格高開(kāi)后整理為主，持倉(cāng)量和成交量均有所下降。今日公布的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)較好支撐行情，1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.9%。另外，去產(chǎn)能方面的消息對(duì)行情也有支撐，今年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能不包括“地條鋼”，該消息對(duì)建筑鋼材影響比較大。今日現(xiàn)貨價(jià)格上漲為主，上海地區(qū)上漲10元/噸至3750元/噸。供應(yīng)方面，Mysteel預(yù)計(jì)3月上旬全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量213.87萬(wàn)噸，比2月下旬下降0.42%。下旬鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量或小幅提高。庫(kù)存方面，上周社會(huì)庫(kù)存781萬(wàn)噸，周環(huán)比下降49萬(wàn)噸。需求方面，上海地區(qū)成交量有所下降，終端采購(gòu)還是比較謹(jǐn)慎。另外，美國(guó)加息預(yù)期對(duì)市場(chǎng)也形成不確定性。短期建議暫時(shí)觀(guān)望。

熱卷(HC)

暫時(shí)觀(guān)望

今日熱卷期貨價(jià)格高開(kāi)后小幅低走。鋼鐵去產(chǎn)能力度大于去年繼續(xù)支撐市場(chǎng)，不過(guò)庫(kù)存持續(xù)上漲對(duì)盤(pán)面形成壓制。今日上?，F(xiàn)貨持穩(wěn)為主，上海地區(qū)價(jià)格在3600元/噸，船用熱卷上漲50元/噸，武鋼和鞍鋼4月份出廠(chǎng)指導(dǎo)價(jià)維持不變，價(jià)格在4050元/噸，遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，3月份受環(huán)保督察和“兩會(huì)”影響，3月上旬粗鋼產(chǎn)量有所下降，下旬供應(yīng)可能小幅增加。庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)上漲5萬(wàn)噸至305.7萬(wàn)噸，庫(kù)存還需持續(xù)消化。需求方面，今日下游成交心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但終端家電企業(yè)的原料庫(kù)存相對(duì)偏高，等待終端庫(kù)存的消化和補(bǔ)庫(kù)。短期熱卷價(jià)格追隨螺紋走勢(shì)，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，建議回調(diào)時(shí)少量買(mǎi)入。另外，目前熱卷和螺紋價(jià)差很小，關(guān)注該套利策略。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13520-13550元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水80-70元/噸，無(wú)錫成交集中13510-13540元/噸，杭州成交集中13580-13600元/噸。臨近交割，期現(xiàn)價(jià)格維持80元/噸附近，期鋁下行，持貨商換現(xiàn)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)流通貨源增多，換月后，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大概率較大，中間商觀(guān)望交割前行情，期鋁跳水，下游企業(yè)觀(guān)望情緒滋生，采購(gòu)意愿小幅回落，整體成交較昨回落。期貨方面，滬期鋁大幅跳水，期價(jià)表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀(guān)望

今日鋅價(jià)維持橫盤(pán)整理。昨日，中西部鋅冶煉骨干企業(yè)在西安召開(kāi)了高層研討會(huì)。會(huì)議各方表態(tài)，不排除通過(guò)實(shí)際減產(chǎn)檢修，來(lái)上調(diào)國(guó)內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)。會(huì)議提出“建立進(jìn)口原料談判協(xié)調(diào)機(jī)制”的要求，應(yīng)對(duì)當(dāng)前30美元/干噸低水平進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)。若國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)通過(guò)減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)鋅礦短缺，將對(duì)鋅錠的供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。從國(guó)內(nèi)的社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，三地社會(huì)庫(kù)存上周小幅走低，這主要是由于下游逢低采購(gòu)已經(jīng)上游低價(jià)焐貨所致。鋅錠市場(chǎng)仍未出現(xiàn)明顯的短缺跡象，操作上，暫時(shí)觀(guān)望。

鎳(NI)

逢低建多單

根據(jù)有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年2月中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量3.24萬(wàn)鎳噸，環(huán)比降5.6%，同比增29.3%。2月鎳生鐵產(chǎn)量下降，主要因工廠(chǎng)生產(chǎn)周期縮短、以及部分鎳生鐵工廠(chǎng)檢修等原因致使產(chǎn)量縮減。目前國(guó)內(nèi)鎳供應(yīng)仍偏緊張，無(wú)論是鎳鐵還是鎳礦，前期由于印尼消息多帶來(lái)的大幅回落較難持續(xù)，操作上建議逢低建多單。

鐵礦石(I)

暫時(shí)觀(guān)望

今日鐵礦期貨價(jià)格整理為主，下游鋼材價(jià)格維持高位，短期鐵礦易漲難跌?，F(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價(jià)格持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在665元/噸，而國(guó)產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)。需求方面，鋼鐵廠(chǎng)利潤(rùn)較高，鋼廠(chǎng)對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。上周受鋼廠(chǎng)限產(chǎn)影響，高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率均小幅下降。庫(kù)存方面，上周港口庫(kù)存總量開(kāi)始下降，港口庫(kù)存下降37萬(wàn)噸至13129萬(wàn)噸，來(lái)自澳洲鐵礦繼續(xù)增加103萬(wàn)噸，進(jìn)口自巴西的鐵礦下降348萬(wàn)噸，說(shuō)明高品位鐵礦需求依舊較好。產(chǎn)能供應(yīng)增加預(yù)期到5月之后，因此，預(yù)計(jì)短期鐵礦期貨價(jià)格追隨鋼材期貨走勢(shì)，形成偏強(qiáng)格局，建議暫時(shí)觀(guān)望。

天膠(RU)

空單止盈

天膠主力合約今日盤(pán)中巨震，早盤(pán)一度漲幅逾2%后迅速收跳水，17000一線(xiàn)拋壓有所緩解，看空情緒有所緩解。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠(chǎng)家節(jié)后采購(gòu)并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤(pán)面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷(xiāo)售再創(chuàng)新高，泰國(guó)延緩拋儲(chǔ)也被視為利多，但市場(chǎng)以震蕩調(diào)整運(yùn)行，已經(jīng)說(shuō)明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲(chǔ)問(wèn)題上，而是市場(chǎng)參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫(kù)存成本高，因此天膠暫時(shí)難有趨勢(shì)性行情。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫(kù)存開(kāi)始增長(zhǎng)。目前多空均，建議暫時(shí)觀(guān)望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

06合約輕倉(cāng)建多

瀝青主力合約近期受原油拖累大幅走弱，今日早盤(pán)小幅高開(kāi)后震蕩下行，試探2600一線(xiàn)獲得支撐。進(jìn)入3月中下旬后，韓國(guó)進(jìn)口瀝青價(jià)格將對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫(kù)存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶(hù)有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，成交開(kāi)始活躍。不過(guò)，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過(guò)多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠(chǎng)價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始恢復(fù)，且煉廠(chǎng)整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議輕倉(cāng)試多。

塑料(L)

暫時(shí)觀(guān)望

連塑料主力合約今日小幅高開(kāi)后，震蕩運(yùn)行，午后小幅跳水，爭(zhēng)奪9200一線(xiàn)。短期難言趨勢(shì)行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動(dòng)緩慢，現(xiàn)貨商觀(guān)望居多，仍然等待更低價(jià)格，故成交清淡。庫(kù)存仍然偏高。PE市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，各大區(qū)部分線(xiàn)性和高壓漲跌不一，幅度在50-100元/噸，部分低壓跌50-100元/噸。線(xiàn)性期貨高開(kāi)震蕩，給予市場(chǎng)支撐，部分商家隨行高報(bào)。但石化價(jià)格跌勢(shì)難止，市場(chǎng)承壓，部分價(jià)格下跌，成交走量有限。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀(guān)望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉(cāng)試多。

聚丙烯(PP)

暫且觀(guān)望

pp主力合約期貨價(jià)格今日小幅高開(kāi)后，震蕩運(yùn)行，午后小幅跳水，8000一線(xiàn)獲得支撐。華東地區(qū)庫(kù)存仍然偏高，貿(mào)易商啟動(dòng)收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠(chǎng)成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PP市場(chǎng)行情跌勢(shì)放緩，價(jià)格在50元/噸上下波動(dòng)。部分石化價(jià)格補(bǔ)跌，對(duì)貨源成本支撐繼續(xù)減弱，但由于期貨盤(pán)面高位震蕩提振業(yè)者信心，商家讓利出貨意愿有所下降。下游工廠(chǎng)適度補(bǔ)倉(cāng)，使得貨源消化進(jìn)度加快，但整體庫(kù)存水平依然高企，市場(chǎng)交投氣氛缺乏實(shí)質(zhì)性改善?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀(guān)望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀(guān)望

TA主力合約1705小幅企穩(wěn)5000一線(xiàn)，窄幅震蕩，但持倉(cāng)仍然較高，氣氛難言樂(lè)觀(guān)。由于前期資金涌入積極，近月持倉(cāng)居高不下，加之巨量倉(cāng)單及反套推動(dòng)，近月合約料仍然將弱勢(shì)。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線(xiàn)。隨著加工差的壓縮，個(gè)別工廠(chǎng)不排除會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)停車(chē)等可能。另外，從全月均價(jià)的角度考慮，由于本月初價(jià)格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價(jià)250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠(chǎng)可能加大在現(xiàn)貨市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)力度?；罘矫妫S著盤(pán)面價(jià)格大幅下跌，昨日夜盤(pán)現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉(cāng)成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開(kāi)始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國(guó)內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿(mǎn)，PX檢修季還沒(méi)有開(kāi)始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。1-2月PTA社會(huì)庫(kù)存在超預(yù)期增加45萬(wàn)噸，原預(yù)期增加40萬(wàn)噸。下游庫(kù)存偏高利潤(rùn)偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價(jià)多開(kāi)始松動(dòng)下降，下游利潤(rùn)有所縮減，滌綸長(zhǎng)絲三大類(lèi)平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷(xiāo)概率大幅提升，這反過(guò)來(lái)壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無(wú)望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認(rèn)5000支撐后，輕倉(cāng)試多。

焦炭(J)

多單繼續(xù)持有

焦炭主力1705合約今日維持偏強(qiáng)震蕩震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后伴隨著鋼廠(chǎng)高庫(kù)存一路陰跌，進(jìn)入三月中旬后，鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存有所下降，目前唐山、邯鄲以及山西等地區(qū)的焦化廠(chǎng)繼續(xù)處于200-300元/噸幅度的虧損，部分焦化廠(chǎng)借環(huán)保政策悶爐或減少出產(chǎn)，部分地區(qū)的焦炭?jī)r(jià)格略有企穩(wěn)回升，幅度在50-100元/噸不等，后期如果鋼廠(chǎng)加大生產(chǎn)，焦化廠(chǎng)提價(jià)權(quán)將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，在噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，鋼廠(chǎng)勢(shì)必要讓利焦化廠(chǎng)，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

暫且觀(guān)望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期表現(xiàn)為弱穩(wěn)，由于下游焦化廠(chǎng)虧損，因此采購(gòu)積極性較低，在政策面放開(kāi)276天開(kāi)采的背景下，后期隨著煤礦產(chǎn)量釋放，焦煤價(jià)格將以弱穩(wěn)為主，焦化廠(chǎng)以此降低自身采購(gòu)成本，操作上建議投資者暫且觀(guān)望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀(guān)望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持強(qiáng)勢(shì)，近期港口價(jià)格連續(xù)上調(diào)，盡管政策面放開(kāi)276天限產(chǎn)，但今年對(duì)煤炭去產(chǎn)能力度較大，內(nèi)蒙地區(qū)的產(chǎn)量雖然有所釋放，但坑口價(jià)格和港口價(jià)格倒掛，且近期煤礦事故頻頻，導(dǎo)致發(fā)送至港口的貨源相對(duì)有限，臨近大秦鐵路檢修，隨著下游工業(yè)用電需求保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，短期動(dòng)力煤期貨價(jià)格將徘徊在600元/噸附近維持寬幅波動(dòng)，操作上建議投資者暫且觀(guān)望。

甲醇(ME)

觀(guān)望為宜

上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體出貨欠佳，然西北市場(chǎng)經(jīng)過(guò)價(jià)格下調(diào)后整體出貨有所好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)庫(kù)壓有所降低，且周中部分企業(yè)二次上調(diào)，短期區(qū)內(nèi)市場(chǎng)或表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，然需注意的是本周部分甲醇企業(yè)以及烯烴企業(yè)有檢修計(jì)劃，市場(chǎng)供需或再次尋求平衡點(diǎn)；華北、華中以及山東北部市場(chǎng)等受西北影響較為明顯，短期或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩行情，同時(shí)兩會(huì)將陸續(xù)結(jié)束，關(guān)注華北、華中一帶上下游裝置重啟情況。港口方面，近期庫(kù)存繼續(xù)上漲、停車(chē)烯烴企業(yè)重啟推遲、期貨走跌以及內(nèi)地低價(jià)貨沖擊等利空因素仍存，短期或仍承壓偏弱，然需注意的是，隨著近兩周的價(jià)格走跌，內(nèi)地-港口套利窗口多有關(guān)閉，且外盤(pán)持續(xù)倒掛，對(duì)內(nèi)盤(pán)市場(chǎng)形成支撐，短期港口雖維持弱勢(shì)，然整體降幅有限。今日甲醇期價(jià)震蕩下行，操作上建議暫且觀(guān)望。

玻璃(FG)

觀(guān)望為宜

當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于僵持狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫(kù)和回籠資金為主，市場(chǎng)價(jià)格挺價(jià)運(yùn)行。一方面當(dāng)前處于現(xiàn)貨需求的淡季，加工企業(yè)訂單環(huán)比增加有限；另一方面沙河地區(qū)前期深加工企業(yè)停產(chǎn)，對(duì)玻璃原片的消耗也有延緩作用，預(yù)計(jì)加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，市場(chǎng)需求將會(huì)恢復(fù)正常。近期沙河展覽會(huì)和北京展覽會(huì)同時(shí)召開(kāi)，據(jù)了解加工企業(yè)承接訂單情況尚可。目前沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存略有下降，廠(chǎng)家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，同時(shí)純堿價(jià)格還有一定幅度的下調(diào)預(yù)期，有助于減輕生產(chǎn)企業(yè)成本壓力。今日玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，操作上建議暫且觀(guān)望。

膠板(BB)

觀(guān)望為宜

膠板期貨主力合約在今日高開(kāi)低走。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線(xiàn)壓制明顯，預(yù)計(jì)短線(xiàn)期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀(guān)望。

纖板(FB)

觀(guān)望為宜

纖板期貨主力合約今日高開(kāi)震蕩。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線(xiàn)支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線(xiàn)系統(tǒng)呈現(xiàn)盤(pán)整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀(guān)望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)減倉(cāng)偏強(qiáng)，目前多空分歧偏重。市場(chǎng)方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬(wàn)噸，下降至970萬(wàn)噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過(guò)，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過(guò)于求的局面。不過(guò)，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，資金可操作性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀(guān)望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套，淀粉觀(guān)望

今日連玉米期價(jià)弱勢(shì)下行，目前5月正往9月移倉(cāng)。國(guó)內(nèi)方面，今日東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)定，錦州主流集港1500-1520元，較昨日持平，鲅魚(yú)圈集港1480-1490元/噸，較昨日提價(jià)10元/噸，理論平艙1550-1570元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1630-1650元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，關(guān)注沿海運(yùn)費(fèi)價(jià)格走勢(shì)，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1350-1400元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)中偏弱，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1630-1690元/噸，河北1490-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中下行。雖然目前兩會(huì)期間，華北上量仍較為困難，但目前深加工報(bào)價(jià)上調(diào)積極性減弱。操作上，持有59反套。淀粉方面，玉米淀粉市場(chǎng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上行，華北地區(qū)企業(yè)受成本連續(xù)推動(dòng)的影響下，主要企業(yè)報(bào)價(jià)隨行就市，緊跟市場(chǎng)主流。但提漲之后高價(jià)成交并不理想，觀(guān)望氣氛濃厚。市場(chǎng)人士采購(gòu)量并未出現(xiàn)明顯增加。雖然近期下游終端需求陸續(xù)恢復(fù)，但仍未恢復(fù)至預(yù)期水平。操作上，建議觀(guān)望為宜。

豆一(A)

觀(guān)望為宜

今日連豆期價(jià)弱勢(shì)下行，近期受美豆大幅下跌而走弱。市場(chǎng)方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)行情保持相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價(jià)，多數(shù)仍有價(jià)無(wú)市，個(gè)別地區(qū)價(jià)格走高，過(guò)篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購(gòu)價(jià)3.80-4.04元/公斤。同時(shí)，我國(guó)北方港口進(jìn)口大豆分銷(xiāo)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報(bào)價(jià)混亂，市場(chǎng)需求總體疲軟。操作上，建議觀(guān)望為宜。

豆粕(M)

暫且觀(guān)望

豆粕今日延續(xù)回調(diào)，考驗(yàn)下方年線(xiàn)支撐。巴西大豆收割完成56%，快于去年同期52%，其中馬托格羅索州收割進(jìn)度為88%。南美大豆豐產(chǎn)對(duì)美豆形成持續(xù)壓制，近期巴西雷亞爾的貶值使得巴西農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售進(jìn)度加快，南美大豆供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，截至3月12日當(dāng)周，進(jìn)口大豆庫(kù)存環(huán)比下降10.09%至348萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存環(huán)比下降16.26%至72.98萬(wàn)噸，近期部分油廠(chǎng)由于脹庫(kù)或缺豆或檢修原因停機(jī)，導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下降，豆粕高庫(kù)存問(wèn)題有所緩解，但下游消費(fèi)仍顯疲弱。操作上建議暫且觀(guān)望。

豆油(Y)

暫時(shí)觀(guān)望

國(guó)內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，反 季節(jié)性庫(kù)存增長(zhǎng)使得豆油5-9價(jià)差處于弱勢(shì)，當(dāng)下油脂的總庫(kù)存較大，三大油脂建庫(kù) 存趨勢(shì)仍持續(xù)。3月中旬開(kāi)始國(guó)內(nèi)壓榨量會(huì)降低，屆時(shí)關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫(kù)存，預(yù) 計(jì)下周開(kāi)始可介入豆油正套。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫(kù)存的節(jié)奏較快，但馬來(lái)即將到來(lái)的 MPOB報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度加強(qiáng)，短期 豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸上建議觀(guān)望，單邊建議觀(guān)望。

棕櫚油(P)

觀(guān)望

今日棕櫚期價(jià)隨油脂整體走弱，5-9價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫(kù)存仍相對(duì)偏高，目前在56.9萬(wàn)噸左右，較上周減少1.47萬(wàn)噸，周度庫(kù)存小幅收縮。不過(guò)，目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，目前豆油亦在111萬(wàn)噸左右，處于高庫(kù)存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。不過(guò)，目前油廠(chǎng)普遍存有停機(jī)計(jì)劃，油脂庫(kù)存快速累積或?qū)⑹峭钢Ш笃诠?yīng)的表現(xiàn)。本月MPOB報(bào)告給出146萬(wàn)噸庫(kù)存水平，與市場(chǎng)方向一致，但低于預(yù)期。操作上，建議觀(guān)望。

菜籽類(lèi)

買(mǎi)菜油拋豆油

近期菜籽到港速度放緩，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率提升，但菜粕現(xiàn)貨需求仍偏淡。截至3月13日當(dāng)周，進(jìn)口菜籽庫(kù)存環(huán)比下降6.97%至61.9萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存環(huán)比上升18%至60300噸，菜油庫(kù)存高企為109500噸，較去年同比上升90.43%。本周起臨儲(chǔ)菜油將停止拍賣(mài)，去年10月至今，臨儲(chǔ)菜油拍賣(mài)累計(jì)成交207.8萬(wàn)噸，菜油去庫(kù)存目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。菜油供應(yīng)壓力減輕，有利于消化菜油高庫(kù)存，菜豆油價(jià)差低位回升。操作上建議買(mǎi)菜油拋豆油。

雞蛋(JD)

偏空思路，不宜過(guò)分看空

昨日雞蛋期價(jià)寬幅震蕩，5月多空分歧明顯。市場(chǎng)方面，隨著蛋價(jià)走穩(wěn)，養(yǎng)殖單位順勢(shì)出貨，貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)內(nèi)銷(xiāo)尚可，外銷(xiāo)一般。預(yù)計(jì)明日雞蛋價(jià)格或以穩(wěn)為主。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持大幅升水賣(mài)空安全邊際較高，雖然現(xiàn)貨跌幅放緩，但高升水可持續(xù)時(shí)間難以為繼。操作上，建議5月偏空思路為宜。

棉花(CF)

暫且觀(guān)望

鄭棉今日在拋儲(chǔ)的持續(xù)供應(yīng)下，延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)。2017年度儲(chǔ)備棉出庫(kù)投放量較2016年更為穩(wěn)定，每日投放量保持在3萬(wàn)噸以上，且在高成交率連續(xù)高位的情況下，投放量及時(shí)增加，對(duì)國(guó)際棉價(jià)上漲形成有效對(duì)沖，下游采購(gòu)心態(tài)較為穩(wěn)定。操作上建議暫且觀(guān)望。