宏源期貨早評：利多密集，黑色上行通道穩(wěn)固

宏觀指引

FOMC委員投票決定將基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.75%到1%。美聯(lián)儲決議聲明表示，2018年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為2.1%，去年12月預(yù)期中值為2.1%；近期經(jīng)濟前景面臨的風(fēng)險大體均衡；2019年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為3.0%，去年12月預(yù)期中值為2.9%；長期聯(lián)邦基金利率預(yù)期為3%，去年12月預(yù)期為3%；預(yù)計2019年加息步伐將略微加快，2018年和長期利率預(yù)期維持不變。

現(xiàn)貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報3790元/噸，較上一交易日上漲40元/噸；唐山鋼坯價格為3300元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報723元/噸，唐山國產(chǎn)礦報855元/噸，普式報價91.00美元/噸。唐山二級冶金焦報1750元/噸，天津港準(zhǔn)一級冶金焦報1815元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報1510元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報1440元/噸。

夜盤報價

螺紋鋼夜盤1705收于3653元/噸，漲幅0.66%，總成交量為965452手。鐵礦石夜盤1705收于726.0元/噸，漲幅2.25%，總成交量為554372手。焦炭夜盤1705收于1765.5元/噸，漲幅0.57%，總成交量為17140手。焦煤夜盤1705收于1309.5元/噸，漲幅-0.08%，總成交量為23094手。

技術(shù)分析

螺紋主力1705夜盤繼續(xù)反彈，站穩(wěn)3650點前高壓力位。CCI仍處于+100線上方，MACD金叉上行，上行通道完好，上行空間猶存。

鐵礦石主力1705未能有效突破前期高點，布林通道有所收窄。擺動指標(biāo)仍然保持多頭格局，價格易漲難跌。

焦煤主力1705仍維持震蕩格局，但是收到短期均線支撐，趨勢指標(biāo)仍偏多，成交重心有穩(wěn)步上移。擺動指標(biāo)橫向整理，趨勢性較差。

小結(jié)

隔夜美聯(lián)儲宣布加息，前期已經(jīng)被市場消化，對大宗商品特別是國內(nèi)黑色品種影響極為有限。受到來自消費領(lǐng)域持續(xù)利好刺激，成材價格仍居高不下，螺紋實際利潤以及盤面利潤仍處在較高水平。兩會結(jié)束，唐山鋼坯需求恢復(fù)，從而在成本端也對成材構(gòu)成一定支撐作用。結(jié)構(gòu)型數(shù)據(jù)分析，基差與近遠月價差修復(fù)也構(gòu)成遠月上漲支撐，近月貼水較大，05交割之前合約價格有效下跌的概率正在急劇降低。一片看漲聲中，最大的隱患仍來自于高水平庫存，特別是鐵礦石庫存為歷史最高位，而可預(yù)見的供應(yīng)增量也較為可觀。然而從產(chǎn)業(yè)鏈角度來講，除非噸鋼利潤有效走低，礦價與鋼價不會形成明顯背離。又由于噸鋼利潤本身并非來自于成本端的塌陷，因此盲目做空盤面利潤，做多爐料做空成材價格的套利行為缺少邏輯依據(jù)，同時數(shù)理考量也并不合適。當(dāng)下維持偏多思路，黑色還有一定反彈空間。