需求預(yù)期減弱，滬膠反彈壓力重重

要點(diǎn)：      

1、 現(xiàn)貨價(jià)格：上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)16500元/噸（-500）。青島地區(qū)泰國(guó)人民幣混合膠16700元/噸（-300），越南3L混合膠報(bào)價(jià)16900元/噸（-200），泰國(guó)3#煙片17800元/噸(-300）。保稅區(qū)，RSS3宏曼麗煙片2350-2400美元/噸（-15）；泰標(biāo)現(xiàn)貨1980-2010美元/噸（-50）。3-5月船貨2030-2050（-50）。外盤，RSS3#報(bào)2410-2450美元/噸（-90），STR20#報(bào)2080-2110美元/噸（-75）。泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格下跌，生膠片72.77，跌1.38；煙膠片74.41，跌0.98；膠水72.00持平；杯膠62.50，跌0.5（泰銖/公斤）。

2、 價(jià)差結(jié)構(gòu)：全乳膠與人民幣復(fù)合膠價(jià)差-200元/噸左右。1709與1705價(jià)差485元/噸。

3、 庫(kù)存：截至2017年3月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存漲至18.7萬噸，較2月底16.62萬噸增加2.08萬噸，漲幅12.52%。

4、汽車產(chǎn)銷量及庫(kù)存指數(shù)：2017年2月我國(guó)汽車市場(chǎng)乘用車銷量為144.8萬輛，同比增長(zhǎng)9.3%。雖然數(shù)據(jù)結(jié)果顯示2月的銷量為增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是相較于去年春節(jié)后首月205.57萬輛銷量，2017年春節(jié)后首月銷量降幅接近30%。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查顯示，2月庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為66.6%，比1月上升5.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年3月以來新高。

5、天膠進(jìn)出口：2017年2月份我國(guó)天然及合成橡膠進(jìn)口量為56萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比增加39.5%。據(jù)往年2月份天然橡膠進(jìn)口量推算，天然橡膠在今年2月份進(jìn)口量或出現(xiàn)歷史最高值。

小結(jié)：

中國(guó)經(jīng)濟(jì)或前高后低。國(guó)家發(fā)改委公布內(nèi)容顯示今年投資增速將從7.9%下降至7.1%。今年12%的M2目標(biāo)所對(duì)應(yīng)的虛體部門流動(dòng)性將是偏緊的，財(cái)政政策顯示政府基建投資將有所回落。

供應(yīng)方面保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)攀升。截至2017年3月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存漲至18.7萬噸，較2月底漲2.08萬噸或12.52%。上期所總庫(kù)存33.36萬噸，較2月底增加7.4%或2.32萬噸。

需求方面，汽車消費(fèi)增速放緩。1-2月限額以上汽車零售同比大跌至-1%，并拖累消費(fèi)增速創(chuàng)下新低，3月前兩周乘聯(lián)會(huì)乘用車零售同比-8%，未見改善跡象。

總體來講，美國(guó)加息，國(guó)內(nèi)貨幣政策收緊，需求預(yù)期減弱，國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存回升，滬膠反彈壓力重重，建議1709空單持有。