國債期貨周四早盤跳水震蕩，午后強勢反彈，翻紅收高。截至收盤，10 年國債期貨主力合約 T1706 收盤報 96.580 元，較上日結算價漲 0.10%；5 年國債期貨主力合約 TF1706 收盤報 98.865 元，較上日結算價跌 0.03%。資金面方面，Shibor 利率連續(xù)三日全線上漲，其中隔夜 Shibor 漲0.63BP。央行周四進行 100 億 7 天、100 億 14 天和 100 億 28 天期逆回購操作，當日有 300 億逆回購到期，實現(xiàn)完全對沖。央行公開市場今日中值連續(xù)凈投放，傳遞偏緊政策信號，但由于光大轉債退款回流補充流動性，銀行間資金面略有好轉。跨季等主要期限資金利率水平依舊在高位運行，后續(xù)流動性狀況難樂觀。

銀行間債市方面，現(xiàn)券收益率窄幅波動。一級市場方面，進出口行招標發(fā)行的 3、5 和 10 年期固息債，中標收益率分別為 3.9647%、4.0966%和 4.1907%。3 月央行再度上調逆回購利率預示政策偏緊，后續(xù)同業(yè)存單若發(fā)行仍多，金融去杠桿不達預期，監(jiān)管或進一步加強，目前債市仍缺乏基本面和政策的支撐。海外方面，特朗普政策存變數(shù)，4 月底將開啟第一輪法國大選，全球避險情緒有所升溫，美元反彈受阻 ，適度緩解國內資本外流壓力，利多債市。操作上，多空因素交織，預計債市維持震蕩，建議投資者保持謹慎。

結論：建議投資者保持謹慎。