大商所設(shè)置了較為嚴(yán)格的規(guī)定，意在保證先期的穩(wěn)定運行

備受市場矚目的大商所豆粕期權(quán)將于3月31日上市，期貨日報記者在采訪中了解到，目前包括交易所、期貨公司及現(xiàn)貨企業(yè)在內(nèi)的市場各方為豆粕期權(quán)掛牌交易進行了積極而充分的準(zhǔn)備。

交易所：解讀交易細則，加緊市場培訓(xùn)

3月初，大商所正式發(fā)布了豆粕期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則，并隨后對具體規(guī)則進行了詳細解讀，使市場更好理解和認識了豆粕期權(quán)合約設(shè)計原則和思路。3月17日，大商所進一步發(fā)布豆粕期權(quán)上市初期相關(guān)規(guī)則參數(shù)設(shè)置，包括規(guī)定投資者在知識測試中的分數(shù)達到90分以上，上市初期單個客戶每一個月份期權(quán)合約單方向持倉限額300手，暫不提供市價指令等。這些要求對于保證市場參與者的專業(yè)水平、維護市場平穩(wěn)運行以及防范市場風(fēng)險具有一定的作用。

與此同時，為使市場正確理解和運用期權(quán)進行風(fēng)險管理，大商所面向期貨公司、產(chǎn)業(yè)客戶、投資機構(gòu)等通過舉辦培訓(xùn)會、研討會等多種途徑，深入開展期權(quán)市場培育，并大力支持會員單位面向各類投資者開展期權(quán)培訓(xùn)活動，形成了多層次、多途徑、有重點的期權(quán)市場培育體系。

實際上，自2016年12月下旬開始，大商所聯(lián)合期貨保證金監(jiān)控中心、各期貨公司、做市商、行情商等單位開展了5次期權(quán)上市全市場測試，3月25日第5次全市場測試順利完成，成功檢驗了豆粕期權(quán)交易系統(tǒng)的安全性和有效性，整個市場已經(jīng)做好了迎接豆粕期權(quán)上市的充分準(zhǔn)備，只待發(fā)令槍響。

期貨公司：夯實發(fā)展基礎(chǔ)，謀劃發(fā)展戰(zhàn)略

然而，不斷的品種創(chuàng)新也給期貨公司帶來了前所未有的機遇和挑戰(zhàn)，不少期貨公司早已開始積極應(yīng)對市場變化，一方面查漏補缺夯實發(fā)展基礎(chǔ)，另一方面謀劃布局新品種發(fā)展戰(zhàn)略。

記者了解到，首批通過交易所商品期權(quán)現(xiàn)場檢查的期貨公司都有著共同的特點，已經(jīng)完成了制度編寫、流程設(shè)計、崗位設(shè)置、技術(shù)系統(tǒng)搭建及測試、員工培訓(xùn)、合同修改等準(zhǔn)備工作。期貨公司針對期權(quán)業(yè)務(wù)確定了業(yè)務(wù)體系、服務(wù)體系、保障體系的業(yè)務(wù)架構(gòu)。業(yè)務(wù)體系由技術(shù)部門、結(jié)算部門、風(fēng)控部門、客服部門組成，主要為期權(quán)業(yè)務(wù)的開展提供各種業(yè)務(wù)環(huán)境；服務(wù)體系由期權(quán)部、研究院、營銷管理部、各事業(yè)部、各營業(yè)部等部門組成，主要為投資者提供期權(quán)投資者教育以及期權(quán)投資策略，并將市場需求進一步反饋給業(yè)務(wù)體系；保障體系由人資部門和合規(guī)部門組成，為公司期權(quán)業(yè)務(wù)提供人力支持、培訓(xùn)方案、規(guī)則解讀、現(xiàn)場檢查等業(yè)務(wù)保障措施。

一德期貨首席風(fēng)險官張凡告訴期貨日報記者，該公司也是首批通過交易所商品期權(quán)現(xiàn)場檢查的期貨公司，公司分別針對員工及廣大投資者組織了大量的培訓(xùn)，并形成了涵蓋期權(quán)基礎(chǔ)知識、期權(quán)策略研究、期權(quán)案例分析3大類11小類的期權(quán)課程體系。本著 “風(fēng)險講夠、規(guī)則講透”的原則，在商品期權(quán)獲批上市以后，在天津、鄭州、山東等地密集召開投資者教育活動，提升投資者對期權(quán)的認知水平。

另據(jù)了解，從2月下旬開始，光大期貨期權(quán)部每周循環(huán)通過視頻系統(tǒng)對全體員工進行商品期權(quán)知識和操作技巧方面的培訓(xùn)。3月之后，交易客服中心、結(jié)算風(fēng)控部等部門也都針對開戶、結(jié)算等環(huán)節(jié)相關(guān)知識及問題對開戶崗和交易風(fēng)控崗進行培訓(xùn)。“對外層面，像鄭州營業(yè)部、西安分公司、寧波營業(yè)部等都針對客戶舉辦了商品期權(quán)的培訓(xùn)，通過培訓(xùn)?？蛻魪膶ι唐菲跈?quán)的不了解到逐步了解商品期權(quán)功能、交易規(guī)則、策略等，客戶反映較好。”光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員李愛霞表示。

市場參與者：上市前夯實實力，上市后“小試牛刀”

目前，個人投資者和產(chǎn)業(yè)客戶的準(zhǔn)備情況如何呢？期貨日報記者得知，不少期貨公司已有投資者通過了商品期權(quán)交易權(quán)限的申請，申請開通商品期權(quán)簡要地說要滿足“四有一無”原則。“四有”是指有資金、有模擬仿真交易記錄、有交易所認可的行權(quán)記錄、有考試合格證明；“一無”是要求沒有不良誠信記錄。

“雖然自己具有一定的金融知識背景和相關(guān)工作經(jīng)驗，但申請期權(quán)開戶要通過中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)上在線測試，并且成績不低于90分，加之目前沒有權(quán)威的教材和試題庫，通過考試并不輕松?！币坏缕谪浺晃灰呀?jīng)通過期權(quán)考試的投資者告訴期貨日報記者。

眾所周知，豆粕相關(guān)衍生品具有產(chǎn)品認知度高、涉及產(chǎn)業(yè)鏈長、參與企業(yè)多、影響范圍廣等特點，是產(chǎn)業(yè)鏈上重要的避險工具。記者從參加多家期貨公司的期權(quán)培訓(xùn)會上得知，產(chǎn)業(yè)客戶希望能盡快熟練操作這一嶄新的投資工具，為生產(chǎn)、銷售提供更豐富的避險工具。

在光大期貨鄭州營業(yè)部的期權(quán)培訓(xùn)會上，一位飼料產(chǎn)業(yè)的相關(guān)人士向記者坦言：“光大期貨對期權(quán)業(yè)務(wù)非常重視，已經(jīng)物色了數(shù)位有數(shù)理、金融背景的人才，目前正與各金融機構(gòu)加強合作，在他們的幫助下制定規(guī)章制度、決策流程，完善現(xiàn)有的交易策略，爭取在期權(quán)上市后‘小試牛刀’?！?/p>

據(jù)了解，自大商所確定豆粕期權(quán)上市日期之后，前期接觸過ETF50期權(quán)的客戶成為首批有意愿開設(shè)商品期權(quán)的客戶，由于他們前期有比較豐富的ETF50期權(quán)交易經(jīng)驗和技巧，在商品期權(quán)推介期也對商品期權(quán)有了比較全面深入的了解，同時也有意愿通過商品期權(quán)為商品期貨持倉增加保險。

有些客戶認為，前期期權(quán)的報價會有所偏離，希望通過組合交易策略在規(guī)避風(fēng)險的同時獲得穩(wěn)定收益，但由于交易所對豆粕期權(quán)上市初期單個客戶每一個月份的單向持倉要求在300手以內(nèi)，這對投資者的交易將有一定的限制。

對此，大商所相關(guān)負責(zé)人表示，大商所對豆粕期權(quán)上市初期設(shè)置了較為嚴(yán)格的規(guī)定，意在保證豆粕期權(quán)先期的穩(wěn)定運行，實現(xiàn)平穩(wěn)起步。在期權(quán)上市之后，交易所將根據(jù)市場實際運行情況，進一步研究限倉標(biāo)準(zhǔn)等參數(shù)的調(diào)整方案，擇機進行調(diào)整并向市場公布。