要點

一、行情回顧。周四，國債期貨早盤震蕩午后攀升。5年期主力合約TF1706開盤價99.080 ，最高99.180 ，最低98.990 ，收盤于99.145 ，漲跌幅為0.09%，成交量為6982手，持倉量為15923手。三張合約總成交7082手，總持倉17672手。10年期主力合約T1706開盤價96.495 ，最高96.820 ，最低96.435 ，收盤于96.810 ，漲跌幅為0.30%，成交量為45997手，持倉量為54901手。三張合約總成交48564手，總持倉66133手。

二、資金面。昨日，央行連續(xù)第9日暫停逆回購，9日累計凈回籠4200億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行5.02BP至2.5370 %，7天利率上行1.06BP至2.7506 %，14天利率下行2.99BP至3.2754 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行9.4BP至2.6115 %，7天利率上行23.91BP至3.2045 %，14天利率上行43BP至3.4880 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2.1BP、0.1BP至3.1096%、3.3109%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至169.08 ，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至170.85。

四、財經(jīng)資訊。

1、國務(wù)院副總理張高麗要求嚴格控制雄安新區(qū)大規(guī)模房地產(chǎn)開發(fā)。下一步加強規(guī)劃、土地和房地產(chǎn)管控，繼續(xù)實施新區(qū)“五項”凍結(jié)。

2、3月財新服務(wù)業(yè)PMI降至52.2，跌至6個月低位，前值52.6，該走勢與官方服務(wù)業(yè)PMI背離，3月官方服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.2，同比升1.0個百分點。

3、央行連續(xù)九日暫停公開市場操作，當(dāng)日凈回籠100億，9日累計凈回籠4200億。

五、結(jié)論及投資建議。周四，國債早盤震蕩，午后攀升，10債主力T1706收報96.810，上漲0.3%；5年債主力TF1706收報99.145，上漲0.09%，市場交投一般。早盤回購利率出現(xiàn)不同程度上漲，央行連續(xù)九日凈回籠效應(yīng)對沖了季末考核后的資金面緩和，午后期債價格小幅反彈，是對前日過度下跌的修復(fù)。3月財新服務(wù)業(yè)PMI降至52.2，盡管3月官方PMI指數(shù)仍上升0.2至51.8，但考慮到3月是工業(yè)旺季，與歷史數(shù)據(jù)相比制造業(yè)增速已有放緩，未來經(jīng)濟企穩(wěn)的概率會有所降低，加上美聯(lián)儲“縮表”與加息預(yù)期發(fā)酵，避險情緒會有上升，利好債市基本面。但央行公告和連續(xù)暫停逆回購的操作表明銀行間流動性處于較高水平，未來仍將維持中性偏緊的操作，國債短期收益率繼續(xù)上漲，壓制國債反彈空間。近期期債維持震蕩走勢，操作上建議觀望為主。