一般情況下，市場較多時間是震蕩的，而較少時間是趨勢性的，但是少數(shù)的趨勢行情的獲利，能夠彌補震蕩行情的虧損，這是一個迷惑人的地方。

因為人類發(fā)展史上有一種善于去總結和尋找規(guī)律的特性深植于人性中，人類的這種優(yōu)秀總結能力造就了人類現(xiàn)在的輝煌，這也是我們有別于其他動物的一個最重要原因。但是這種總結和尋找規(guī)律的人性優(yōu)點，在交易世界中卻是致命的。如果僅用肉眼觀察，很多人會發(fā)現(xiàn)市場絕大部分情況是震蕩行情，并且高拋低吸的操作方式要比趨勢追蹤的操作方式更加讓人心理接受，也符合現(xiàn)實世界中的規(guī)律，畢竟一筆生意要盈利，需要你能夠反復低買高賣，而不是反復的高買低賣，所以新手交易者不自覺的就采用了這種方式進行交易。而震蕩行情恰好又是市場中較多出現(xiàn)的行情，大家最初用這種方式進行交易，一般都會嘗到一些甜頭，這種錯誤的反饋經(jīng)驗，讓人們覺得似乎自己找到了交易的圣杯。

但是，市場不會永遠是震蕩的，正如市場不會永遠是趨勢的一樣，趨勢行情到來的時候，之前高拋低吸的方法就無效了。如果你在高處賣空后，市場還會一直上漲，并且沒有出現(xiàn)之前讓你在低位回補的機會，你就會被套住。

這時候又會出現(xiàn)兩種情況，絕大部分情況下，行情最終還是會跌下來讓你保本甚至是獲利，另外一種情況就是行情再也不會回到你建倉的位置，而是一直上漲，這種行情只要出現(xiàn)一次，你就會被深套，或者爆倉。假如你真的運氣很好，市場多次給了你保本和賺錢的機會，但這種幸運并不能讓你避免失敗，因為這種經(jīng)歷不會讓你吸取教訓，反而能夠讓你再次獲得一次錯誤的經(jīng)驗強化，因為在你的意識里面不自覺的會認為，只要運氣好，就算不設計止損，還是能夠賺錢的，這種思維和僥幸心理讓你反復按照這種方式進行操作，但是市場總會有一次價格變動會讓你無法平倉，雖然這種時候不常見，但只要一次，你就會被市場淘汰。

從另外一個角度解釋，金融市場行情呈現(xiàn)出典型的厚尾性，厚尾性的典型特征就是在大部分情況下，行情類似于正態(tài)分布，但是在極少數(shù)情況下，會發(fā)生連續(xù)上漲或下跌行情，即趨勢。這種市場結構給交易者一種錯覺，很多人從表象或潛意識里面都認為市場行情是隨機分布的，從一種直觀的感受和人性的驅(qū)使下誘導人們?nèi)サ唾I高賣——即抄頂摸底。

抄底摸頂?shù)慕灰啄Ｊ剑槕诵?，且從表面上看也符合市場的“?guī)律”，并且有很高的成功率，與趨勢跟蹤交易相反，這種抄底摸頂?shù)慕灰追椒ǔ晒β士梢赃_到80%甚至90%以上，但最終卻難逃失敗的命運。原因很簡單，因為較高的成功率是靠犧盈虧比來獲得的，抄底摸頂?shù)男率謧儠谟?%就獲利了結，卻在虧損2%的情況下不愿意斬斷虧損，放任虧損的擴大，讓一筆虧損金額擴大到比5筆甚至10筆盈利的金額還要大，有的人甚至會一直拿到被強行平倉為止。

最本質(zhì)的原因是因為很多交易者犯了一個巨大的錯誤，那就是他們太關注每一筆交易的勝率，其實正確的交易方法——趨勢追蹤法更加注重的是盈虧比，而不是勝率。

另外，交易記錄是一個非常重要的東西，不知道很多交易者是否關注過自己的交割單，也許是因為太注重單筆交易的結果，很多交易者更多的喜歡去分析行情，而較少的去分析自己的交易記錄。因為分析交易記錄的需求不大的緣故，市面上也少有軟件可以統(tǒng)計交易記錄并加以分析，如果把近一年的交割單打印出來，我敢肯定低于1：1盈虧比的人占絕大多數(shù)。

如果要深入的了解自己的交易行為，我的建議是你從今天開始自己統(tǒng)計自己的交易記錄，從你的交易記錄中去尋找線索，看看導致你還在虧損的原因，是因為勝率太低，還是盈虧比太低。

如果你是一個趨勢交易者，那么你就應該重點去審視你的盈虧比是否在1:1以上；如果你是一個反趨勢（震蕩）交易者，那么你才應該重點去審視你的勝率。但是，不管你是哪種類型的交易者，你需要明白的一個最核心的問題是，勝率與盈虧比的乘積，一定要大于1，否則，你無法用任何資金管理或者盤感等玄學來獲利。所以并不是說，很多新手交易者喜歡去抄底摸頂，震蕩策略就是一個無法獲利的策略，如果某個震蕩策略能夠滿足勝率與盈虧比的乘積大于1這個條件，這個策略同樣是可以獲利的。

那么，到底該用趨勢跟蹤策略，還是該用震蕩策略？這個問題沒有一個標準答案，但我個人認為目前國內(nèi)的金融市場中還是應該以趨勢跟蹤策略為主，并且一個量化投資者在策略開發(fā)的時候也應該從趨勢追蹤策略入手，因為任何一種均值回歸策略都不足以作為一種單獨策略來運行，它最多能夠以一種修飾資金曲線的輔助策略來配合趨勢跟蹤策略來運行，但并不是說震蕩策略就是完全無意義的策略。

和趨勢跟蹤策略相反，震蕩策略通常是以較高的勝率來得到優(yōu)勢，犧牲的是盈虧比，這種分布情況導致了震蕩策略作為一個單一策略對抗風險的能力就遠不及趨勢跟蹤策略，因為震蕩策略不能用較大的盈利來彌補虧損，很多震蕩策略的盈虧比是低于1:1的。我在測試了較多的震蕩策略發(fā)現(xiàn)了兩個現(xiàn)象，一是可以盈利的震蕩策略本來就很少；二是震蕩策略的風險比趨勢追蹤策略更加難以控制。

但高頻策略除外，某些高頻策略是根據(jù)這種理念來的：因為趨勢交易者會在某個敏感位置追漲買入，假設10.00元是一個關鍵價位，某些策略會在9.90的價格掃單買入，促使價格變動到10.00附近，然后反手將價格以10.00的價格賣給趨勢追蹤者們獲利，這種高頻策略的邏輯是，只要趨勢跟蹤策略一直有效，則這種策略會更加穩(wěn)賺不賠。但是這種策略有操縱市場的嫌疑，并且國際和國內(nèi)已經(jīng)在打擊這種邏輯的高頻交易，我們在此也不深入討論。

點擊閱讀：

《量化交易之門》連載1：序，什么是量化交易？

《量化交易之門》連載2：怎樣成為一個成功的交易者？

《量化交易之門》連載3：成功是99%的努力，加1%的天賦

《量化交易之門》連載4：普世價值觀阻礙了人們對交易世界的探索

《量化交易之門》連載5：賭博導致破產(chǎn)的原因？

《量化交易之門》連載6：為什么普通人“期望的曲線”是向下的？

《量化交易之門》連載7：決定盈利與否的分水嶺——一致性

《量化交易之門》連載8：從恐懼和貪婪的角度談一致性

《量化交易之門》連載9：成功的交易習慣是反人性的

《量化交易之門》連載10：站在虧貨的對面

《量化交易之門》連載11：走出技術分析的迷宮

《量化交易之門》連載12：大部分新手虧損的原因——善于操底摸頂

《量化交易之門》連載13：趨勢交易法能夠有效獲利的原因