海通期貨期權投資者教育專欄

大商所豆粕期權已于3月31日上市，鄭商所白糖期權將于4月19日上市，商品期權保證金如何收??？有無保證金優(yōu)惠？強平、限倉、單邊市相關規(guī)定等等，商品期權風控規(guī)則相關一系列問題，海通期貨期權部將為您一一解答：

1.商品期權保證金如何收?。?/p>

期權買方不收保證金。

期權賣方保證金的收取標準為下列兩者中較大者：

（一）期權合約結算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金-期權合約虛值額的一半；

（二）期權合約結算價×標的期貨合約交易單位+標的期貨合約交易保證金的一半。

看漲期權合約虛值額=Max（行權價格-標的期貨合約結算價，0）×標的期貨合約交易單位；

看跌期權合約虛值額=Max（標的期貨合約結算價-行權價格，0）×標的期貨合約交易單位。

2.商品期權有保證金優(yōu)惠嗎？

豆粕期權暫無。

白糖期權有備兌持倉保證金減收以及套利指令持倉保證金減收的規(guī)定：

備兌持倉保證金是權利金與標的期貨交易保證金之和。

套利指令持倉保證金是賣出看漲期權與賣出看跌期權交易保證金較大者加上另一部位權利金。

3.什么是備兌持倉，如何構建備兌持倉？

目前僅鄭商所白糖期權有備兌持倉。

備兌看漲期權套利是指持有看漲期權賣持倉，同時持有相同數(shù)量的標的期貨買持倉；

備兌看跌期權套利是指持有看跌期權賣持倉，同時持有相同數(shù)量的標的期貨賣持倉。

鄭商所備兌持倉無開倉指令，每日結算時，交易所將符合條件的期權和期貨持倉（買期貨+賣看漲；賣期貨+賣看跌）自動確認為備兌期權套利持倉。

4.什么情況下會面臨期權持倉的強行平倉？

客戶在參與期權交易中，需要做好資金和持倉管理，避免因賬戶資金不足或超倉而面臨強平的風險。若一旦出現(xiàn)，要主動配合期貨公司的風險控制措施，及時追加資金，或者妥當處理好平倉。

5.商品期權限倉是怎么規(guī)定的？

期權限倉是指交易所規(guī)定非期貨公司會員或者客戶可以持有的，按單邊計算的某月份期權合約投機持倉的最大數(shù)量。

期權合約與期貨合約不合并限倉。

期權單邊持倉數(shù)量按買入看漲期權與賣出看跌期權持倉量之和、買入看跌期權與賣出看漲期權持倉量之和分別計算持倉限額。

大商所豆粕期權在上市初期分別不超過300手。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

對于鄭商所期權套利持倉限倉，非期貨公司會員、客戶所擁有的按單邊計算的某月份期權合約投機持倉與套利持倉之和，不得超過期權合約投機持倉限倉標準的2倍，其中投機持倉不得超過相應投機持倉限倉標準。

6.商品期權單邊市怎么算？

同期貨。

7.期權連續(xù)三個交易日出現(xiàn)同方向單邊市，交易所會有強制減倉措施嗎？

一般不采取強減措施。標的期貨合約暫停交易時，期權合約相應暫停交易。

8.商品期權自成交、頻繁報撤單、大額報撤單、實際控制關系賬戶合并持倉超限等異常交易有何規(guī)定？

同期貨。期貨、期權合約上的異常交易行為次數(shù)分別計算。

大商所對期權異常交易處理程序與期貨不同在于：當客戶和非期貨公司會員期權自成交、頻繁報撤單、大額報撤單、實際控制關系賬戶超倉行為達到處理標準交易所采取限制開倉措施的，交易所限制有關客戶、實際控制關系賬戶、非期貨公司會員期權品種的開倉權限；處理程序其余與期貨完全一致。