恒瑞醫(yī)藥(600276) 2017Q1 營業(yè)收入增18.76%,業(yè)績保持穩(wěn)健增長。公司公告2017 年一季報(bào): 2017Q1 年公司實(shí)現(xiàn)收入31.69 億,較2016 年同期增長18.76%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.12 億,同比增長18.63%,扣非凈利潤8.05 億,同比增長17.43%,EPS0.35 元,公司業(yè)績保持穩(wěn)健增長,基本符合我們的預(yù)期。 各產(chǎn)品線齊頭并進(jìn),制劑出口業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富,腫瘤、造影劑、麻醉等多個(gè)治療領(lǐng)域均保持國內(nèi)領(lǐng)先地位,重點(diǎn)產(chǎn)品銷量強(qiáng)勁帶動(dòng)公司業(yè)績穩(wěn)健增長,創(chuàng)新藥阿帕替尼仍處于快速放量期,未來有望通過談判進(jìn)入醫(yī)保目錄,打開向上銷售空間,預(yù)計(jì)鹽酸右美托咪定、碘克沙醇注射液等重點(diǎn)品種仍保持高增長;制劑出口方面,公司海外布局充分,現(xiàn)有產(chǎn)品如環(huán)磷酰胺及七氟烷等產(chǎn)品目前銷售情況良好,環(huán)磷酰胺實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長市占率不斷提升。公司研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁,在研產(chǎn)品線豐富, 2016 年全年取得創(chuàng)新藥臨床批件 7個(gè)、仿制藥臨床批件 36 個(gè),仿制藥制劑生產(chǎn)批件 2 個(gè),截止2017 年4 月份,公司已有7個(gè)品種進(jìn)入優(yōu)先審評通道,審批加速,公司重磅產(chǎn)品PD-1 已進(jìn)入Ⅲ期臨床,為國內(nèi)首家 。2017 年初,公司連續(xù)獲得阿曲庫銨及多西他賽ANDA 批件,同時(shí),公司積極推進(jìn)創(chuàng)新藥國際化,近期, SHR8554 注射液獲FDA 批準(zhǔn)臨床試驗(yàn),未來制劑出口產(chǎn)品將不斷豐富,為公司提供新的盈利增長點(diǎn)。 經(jīng)營現(xiàn)金流提升6.54%,毛利率提升1.15 個(gè)百分點(diǎn)。2017Q1 年公司毛利率86.80%,提升1.15 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率54.94%,提升1.53 個(gè)百分點(diǎn),其中銷售費(fèi)用率35.84%,下降0.68 個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率19.71%,提升1.33 個(gè)百分點(diǎn),財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.61%,提升0.87個(gè)百分點(diǎn),每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.26 元,提升6.54%。總體來看,公司現(xiàn)金流穩(wěn)健,財(cái)務(wù)狀況良好。 國內(nèi)化藥龍頭企業(yè),“創(chuàng)新+制劑出口”稀缺標(biāo)的,維持買入評級。公司作為國內(nèi)化藥龍頭企業(yè),產(chǎn)品梯隊(duì)完善,研發(fā)及銷售能力強(qiáng)大,同時(shí),公司不斷推進(jìn)制劑出口業(yè)務(wù),隨著公司多個(gè)創(chuàng)新藥及仿制藥在國內(nèi)外上市,“創(chuàng)新+制劑出口”雙輪驅(qū)動(dòng),公司有望在高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長,經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好,我們維持公司2017-2018 年EPS 1.33 、1.62、 1.96 元,同比增長 21%、22%、21%,對應(yīng) PE 分別為 42 倍、34 倍、29 倍,公司產(chǎn)品梯隊(duì)豐富,為“創(chuàng)新+制劑出口”稀缺標(biāo)的,維持買入評級。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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