宏源期貨國債早評：資金面稍緩，市場情緒仍偏弱

要點

一、行情回顧。周一，期債早盤快速下跌，午后企穩(wěn)。5年期主力合約TF1706開盤價97.680 ，最高97.770 ，最低97.410 ，收盤于97.465 ，漲跌幅為-0.21%，成交量為9158手，持倉量為17624手。三張合約總成交14076手，總持倉27428手。10年期主力合約T1706開盤價95.200 ，最高95.325 ，最低94.790 ，收盤于94.840 ，漲跌幅為-0.32%，成交量為37729手，持倉量為32166手。三張合約總成交58893手，總持倉68304手。

二、資金面。央行不開展公開市場操作，當日100億逆回購到期，凈回籠100億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.58BP至2.8348 %，7天利率下行0.84BP至2.9186 %，14天利率上行0.1BP至3.3660 %；銀行間回購加權利率1天利率下行14.12BP至2.9070 %，7天利率下行54.13BP至3.2847 %，14天利率下行19.76BP至4.0655%。

三、現券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.5BP、0.8BP至3.4813%、3.5592%。中債國債類指數較上一交易日下行，其中中債國債總指數下行0.02BP至167.44 ，固定利率國債指數下行0.02BP至169.14。

四、財經資訊。

1、中國4月進出口增速大幅下降，不過貿易順差增超五成。按美元計，中國4月貿易帳380.48億美元，好于預期中的355億美元；出口同比增8%，預期11.3%，前值16.4%；進口增11.9%，預期18%，前值20.3%。

2、央行公告稱目前銀行體系流動性總量處于適中水平，不開展公開市場操作，當日100億逆回購到期，凈回籠100億。

五、結論及投資建議。

周一，期債早盤快速下跌，午后企穩(wěn)。五債主力TF1706收報97.465，下跌0.21%；十債主力T1706收報94.840，下跌0.32%。央行公告稱目前銀行體系流動性總量處于適中水平，不開展公開市場操作，當日100億逆回購到期，凈回籠100億。中國4月進出口總值2.22萬億元，同比增長16.2%，其中進口和出口增速較前一個月均大幅回落，大宗商品價格走弱疊加國內原材料庫存偏高、需求走弱，導致外貿數據不理想，宏觀經濟增速5月或繼續(xù)回落。近日銀行融出有所增加，貨幣市場資金未見邊際收緊，SHIBOR利率結束連續(xù)上漲后小幅回落，資金面維持緊平衡，但在金融監(jiān)管升級和去杠桿的背景下機構預期普遍不樂觀，債券市場情緒偏弱。操作建議上，近期資金面稍緩，期債在連續(xù)下行后預計短期企穩(wěn)，中期來看隨著金融監(jiān)管升級或仍有下跌空間，空單可繼續(xù)持有，但短期不建議加倉。