周三上證綜指小幅低開，午后再度跳水，創(chuàng)業(yè)板指與深證綜指領跌，僅有上證50與中證100指數(shù)勉強翻紅。從盤面看，雄安新區(qū)概念股再度遭遇市場資金拋售，板塊內(nèi)超過半數(shù)個股跌幅5%以上。非銀金融與銀行板塊呈現(xiàn)小幅上漲局面，護盤明顯。上證綜指尾盤報收于3052.79點，跌幅0.90%。兩市成交量為4024.5億元，增加541.8億元，市場恐慌情緒升溫。期指方面，IC合約延續(xù)深跌，IH合約微漲，IH與IC合約價差逼近近一年內(nèi)新高，探底繼續(xù)。標的資產(chǎn)方面，50ETF橫盤整理，尾盤報收于2.321，漲幅0.26%，成交量大幅增至256.6萬手，增加110.6萬手。從技術上看，周三50ETF報收帶長上影線的小陽線，勉強站上5日均線，短期上攻乏力。

期權市場成交小幅放量，全日累計成交499878張期權合約，較上一交易日增加156422張合約。其中，認購期權成交278019張，較上一交易日增加56.2%，認沽期權成交221859張，較上一交易日增加34.1%。日成交量PCR大幅降至0.798，上一交易日為0.930，表明國家隊護盤下，市場對標的資產(chǎn)深跌的擔憂在下降。持倉方面，上證50ETF期權總持倉量小幅降至1867718張，減少25783張。5月認購期權成交量最大的合約集中在5月2.30，認沽期權的最大成交量集中在5月2.35，預計短期內(nèi)標的資產(chǎn)價格仍將在2.30—2.35區(qū)間。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率6.07%，較上一交易日大幅下降。認購期權隱含波動率日內(nèi)持續(xù)下行，認沽期權隱含波動率日內(nèi)走勢平穩(wěn)。從趨勢看，認購與認沽期權隱含波動率仍保持低位徘徊態(tài)勢，未現(xiàn)明顯的走高跡象。平值期權方面，50ETF購5月2.35期權的隱含波動率為7.03%，較上一交易日減少1.81個百分點。50ETF沽5月2.35期權的隱含波動率為8.02%，減少0.89個百分點。認購期權隱含波動率與認沽期權隱含波動率差異有所擴大，但兩者均有向下表現(xiàn)。

圖為5月平值期權隱含波動率變動

因標的資產(chǎn)價格小幅上漲，認購期權中僅有實值部分實現(xiàn)了小幅上漲，虛值部分價格下跌，認沽期權價格全線下跌。5月平值認購合約“50ETF購5月2.35”報收于0.0041，下跌24.07%。5月平值認沽合約“50ETF沽5月2.35”報收于0.0314，下跌15.59%。

綜合來看，上證綜指放量下跌，市場情緒整體偏空。期權策略方面，建議在低波動率市場環(huán)境中，構建熊市垂直價差策略。