5月23日即將迎來第一個商品期權的到期日——白糖1707期權合約到期日（標的期貨合約交割月份前二個月的倒數(shù)第5個交易日），那么對于商品期權而言，到期日需要注意哪些風險呢？海通期貨期權部將為投資者試析一二。

第一，建議投資者在期權交易上注意兩點：1.對于臨近到期日的平值/虛值期權合約，由于其時間價值快速衰減，建議投資者及時平倉了結，避免合約到期價值歸0風險。2.到期日當天，平值附近的期權合約因GAMMA很大，價格可能出現(xiàn)劇烈波動，建議投資者盡量提前了結頭寸。

第二，在行權上，切記到期日當天準備好足夠的行權資金，盡量自行提交行權相關申請。不要以為交易所提供了自動行權機制，就可以放任不管了。更不要想當然地認為，交易所自動行權機制是對投資者有利的期權頭寸都會自動行權，對投資者不利的期權頭寸則不會自動行權。

這主要是因為：首先，交易所自動行權是有條件的，賬戶里行權資金不足的，是無法自動行權的。其次，即使投資者在到期日時賬戶里行權資金充足，但由于交易所只對以標的期貨結算價為基準的實值期權進行行權，就有可能出現(xiàn)某天行情劇烈波動，按收盤價看，期權是實值期權，具備充分的行權價值，但按結算價看，期權是虛值期權，按照規(guī)定，交易所不會對其做自動行權的情況，這時投資者就會面臨以收盤價為基準的實值期權無法行權所造成的實值額的損失。

反過來，也可能出現(xiàn)以標的期貨收盤價看為虛值期權，明顯看著行權立即就會出現(xiàn)虛值額度的浮虧，但按標的期貨結算價看卻是實值期權，按照規(guī)定，交易所會對其做自動行權，投資者就可能會產生不必要的虧損。要避免這種情況，投資者需要在到期日對此類期權持倉提交放棄（鄭商所）或取消自動行權（大商所），避免交易所對其進行自動行權。

再次，就算投資者需要行權的持倉都是以標的期貨結算價為基準的實值期權，賬戶里的資金算算差不多，但是由于在期權合約到期日，由于包括但不限于組合保證金優(yōu)惠、雙向持倉對沖、期權行權盈虧、期貨浮動盈虧、期權賣方被履約量、閉市后保證金按最新結算價調整等原因，有可能出現(xiàn)投資者在盤中自行計算的賬戶行權資金、甚至結算后結算單上顯示的資金看上去能夠滿足行權資金要求，但由于在收盤后結算前會員單位進行的資金測算中行權資金不足，導致部分持倉無法自動行權的情況。

總而言之，交易所提供自動行權機制，是為了盡可能地保護投資者，避免投資者忘記行權產生不必要的損失，但這一機制不是萬能的，投資者一定要吃透交易所自動行權的規(guī)則，搞清楚什么樣的期權持倉會被行權、什么樣的不會。

所以，投資者要特別關注期權到期日，如有需要行權的持倉，盡量自行提交申請，因為，只要投資者自行提交行權委托成功了，系統(tǒng)會凍結投資者相應的行權資金，基本上不會出現(xiàn)因資金不足而導致無法行權。如果投資者實在沒有時間，或怕忘記，那么就需要在賬戶里提前準備好充足的行權資金，不要剛剛好，盡量多留點余量，避免因行權資金不足而無法自動行權。

另外，在到期日的時候，投資者還需要檢查是否有按標的期貨結算價看是實值期權，符合交易所自動行權標準，但不希望其行權的持倉，對于這樣的持倉，就需投資者自行提交放棄（鄭商所）或取消自動行權（大商所），避免交易所對其進行自動行權，從而產生不必要的虧損。