岳陽林紙(600963) 公司公告收購凱勝園林的定增方案已經(jīng)順利實施完成 。本次以 6.46 元/股非公開發(fā)行不超過 3.55 億股,募集資金 22.91 億元,扣除相關發(fā)行費用募集資金凈額為 22.52 億元,用于收購浙江凱勝園林市政建設有限公司 100%股權( 9.77 億元)、 償還銀行貸款及補充流動資金。 定增收購凱勝園林順利實施,岳陽林紙布局生態(tài)園林產(chǎn)業(yè)。 本次定增發(fā)行對象為中國紙業(yè)投資、劉建國、岳陽林紙員工持股計劃等 7 位投資者, 2017 年 5 月募集資金已入賬。 體現(xiàn)大股東充分支持,綁定園林團隊與現(xiàn)有高管團隊,實現(xiàn)利益最大化。 募股完成后,公司實際控制人仍為中國紙業(yè),直接和間接持有股份由 37.7%上升至 42.4%(其中泰格林紙 27.9%,中國紙業(yè)投資 14.3%,其他持股為 0.2%),合計持有不低于 5.93 億股。凱勝園林控制人劉建國認購 9000 萬股后,持股比例變?yōu)?6.4%。 公司布局園林板塊,憑借央企平臺背景優(yōu)勢和自身雄厚技術實力,有望在較短時間內(nèi)發(fā)展為行業(yè)翹楚,進軍園林板塊廣闊的市場,為公司帶來業(yè)績增長新引擎。 依托誠通央企背景,大力拓展園林 PPP 業(yè)務,并以此為基礎拓展大生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈廣闊空間。岳陽林紙作為國內(nèi)造紙上市公司林漿紙一體化龍頭,依托誠通集團的強大背景,信用水平將得到政府以及融資對象廣泛認可,在承接大型 PPP 項目時,具有資金和信用優(yōu)勢。通過對市政建設 PPP 項目的參與,將為公司開拓利潤增長點,為業(yè)績帶來巨大向上空間。市場利率上行或?qū)?PPP 產(chǎn)生影響,岳陽林紙背靠誠通集團,成立 3500 億元國企改革基金,完善綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局后續(xù)資金落實無后顧之憂。公司通過收購凱勝園林,進而在 PPP 模式下尋找新機遇,隨著國家對于生態(tài)環(huán)保重視程度加大,從園林板塊向市政工程、城綜建設等“十三五規(guī)劃”支持的相關產(chǎn)業(yè)進行拓展,不斷完善“大生態(tài)、大環(huán)保”產(chǎn)業(yè)鏈,打開業(yè)績成長空間。 寧波國際海洋生態(tài)城國家級定位,規(guī)劃完善政府關注。 寧波國際海洋生態(tài)科技城項目作為寧波建設港口經(jīng)濟圈的重點項目,已得到國家和浙江省的高度關注和支持,誠通集團赴寧波項目考察,目前國際海洋生態(tài)城項目正穩(wěn)步推進中。 岳陽林紙以園林業(yè)務為切入點, 未來有望大力拓展大生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈廣闊發(fā)展空間。 供給側改革淘汰落后產(chǎn)能, 造紙板塊企穩(wěn)回升。 2017 年文化紙持續(xù)上漲,公司分別于 1 月13 日、 2 月 17 日、 3 月 21 日發(fā)出《調(diào)價通知函》,調(diào)高公司產(chǎn)品對外銷售價格。其中最新一次調(diào)價辦公用紙上調(diào) 300-500 元/噸,工業(yè)用紙上調(diào) 300-500 元/噸,印刷用紙上調(diào) 200-500元/噸。文化紙價格上調(diào)有助于改善公司經(jīng)營,對公司 2017 年業(yè)績將產(chǎn)生有利影響。 湘江紙業(yè)搬遷進程順利,預計 17 年下半年將完成搬遷。 公司全資子公司永州湘江紙業(yè)受關停并轉搬遷項目影響, 2017 年一季度產(chǎn)生 2000 多萬虧損,預計 2017 年下半年將完成搬遷。搬遷完成后,預計造紙主業(yè)將體現(xiàn)出更大的盈利彈性。 大股東誠通集團成立雄安新區(qū)建設小組,積極涉足雄安發(fā)展。 2017 年 4 月,誠通集團成立“中國誠通集團參與雄安新區(qū)建設工作領導小組”,明確參與新區(qū)建設的總體思路和具體舉措,領導小組全面實施集團參與雄安新區(qū)建設工作。誠通計劃在雄安新區(qū)建設和發(fā)展中提供全方位的倉儲物流、綠色物流、智慧物流服務,發(fā)揮集團生態(tài)建設領域經(jīng)驗,建設綠色可持續(xù)發(fā)展項目,此方案也為岳陽林紙的生態(tài)園林發(fā)展帶來機遇。雄安新區(qū)發(fā)展需求空間大,未來可開發(fā)價值凸顯。 定增收購園林方案順利實施,大力拓展 PPP 業(yè)務,并進一步向大生態(tài)業(yè)務轉型升級。 積極調(diào)整主營造紙產(chǎn)能結構, 紙價提漲主業(yè)業(yè)績有望超預期; 剝離駿泰漿紙業(yè)務, 湘江紙業(yè)搬遷預下半年完工,業(yè)績彈性充分凸顯。定增收購凱勝園林 100%股權完成,布局生態(tài)園林,PPP 業(yè)務持續(xù)推進,有望助力岳陽林紙后續(xù)項目推進、產(chǎn)業(yè)升級。員工持股計劃進一步激發(fā)經(jīng)營活力,引入非國有資本進入混改階段。 目前公司方案順利實施,考慮增發(fā)后的股本,我們維持公司 2017 年和 2018 年 EPS 分別為 0.25 元和 0.43 元 (現(xiàn)有股本攤薄 0.40 元和 0.55元),目前股價( 8.44 元) 對應 2017-2018 年 PE 分別為 34 倍和 20 倍, 看好此次定增完成后,公司未來以園林為基礎的大生態(tài)項目廣闊發(fā)展前景,維持買入! 責任編輯:七禾編輯 |
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