宏源期貨國債早評：市場情緒回暖，期債震蕩偏強(qiáng)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周一期債早盤沖高，稍許震蕩后連續(xù)拉升，午后高位震蕩。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.625 ，最高97.885 ，最低97.625 ，收盤于97.810 ，漲跌幅為0.24%，成交量為9920 手，持倉量為38316 手。三張合約總成交10075手，總持倉39351手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)95.05，最高95.45，最低95.05，收盤于95.34，漲跌幅為0.36%，成交量為47067手，持倉量為56356手。三張合約總成交47781手，總持倉59758手。

二、資金面。周一央行開展400億元逆回購操作，完全對沖到期量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.27BP至2.8302 %，7天利率上行0.19BP至2.8968 %，14天利率上行1.45BP至3.5495 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.54BP至2.8826 %，7天利率上行8.39BP至3.3055 %，14天利率上行1.39BP至3.9208 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行5BP、4.6BP至3.5621%、3.5841%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.28BP至167.73 ，固定利率國債指數(shù)上行0.28BP至169.44。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、  全國銀行間同業(yè)拆借中心“債券通”交易規(guī)則公開征求意見稿，意見稿指出，境外投資者發(fā)送報(bào)價(jià)請求的請求量最低為100萬元人民幣，最小變動單位為100萬元人民幣。

2、  全國社會保障基金理事會年度報(bào)告（2016年度）顯示，社?；?016年權(quán)益投資收益額319.40億元，投資收益率1.73%；成立以來，年均投資收益率8.37%，累計(jì)投資收益額8227.31億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債早盤沖高，稍許震蕩后連續(xù)拉升，午后高位震蕩。五債主力TF1709收報(bào)97.810，上漲0.24%；十債主力T1709收報(bào)95.340，上漲0.36%。周一央行開展400億元逆回購操作，完全對沖到期量。官媒集體發(fā)聲“維穩(wěn)”資金面，疊加銀行自查告一段落，昨日二級市場利率債交投情緒明顯回升，成交活躍，國債、政策性金融債現(xiàn)券成交收益率下行明顯。5月全國一般公共預(yù)算收入16073億元，同比增長3.7%，相較于4月份與一季度增速出現(xiàn)明顯下降，與經(jīng)濟(jì)增速回落、減稅降費(fèi)以及基數(shù)效應(yīng)有關(guān)，下半年財(cái)政支出壓力仍大。盡管目前資金面仍處于趨緊態(tài)勢，跨月、跨季資金利率不斷上行，但官媒的表態(tài)有助于穩(wěn)定市場，銀行自查告一段落也表現(xiàn)出資金階段性放松，后市期債震蕩偏強(qiáng)，利率仍維持高位震蕩為主，十年期國債收益率安全邊際維持3.65%不變，需密切關(guān)注債券通進(jìn)展及后續(xù)金融監(jiān)管政策。