1.6月20日，中國人民銀行行長周小川在2017陸家嘴（600663）論壇上談及金融健康時(shí)表示，要保證金融機(jī)構(gòu)的健康性，高杠桿、低資本、不良貸款等現(xiàn)象均不得寬容。但他給出的藥方是擴(kuò)大開放、加大競爭。他認(rèn)為，不開放、不競爭往往縱容了低標(biāo)準(zhǔn)；金融服務(wù)業(yè)是競爭性服務(wù)業(yè)，受益于對外開放，還要進(jìn)一步擴(kuò)大開放。

2.我不反對金融開放，但絕反對“沒有外國人競爭，中國金融監(jiān)管就會低標(biāo)準(zhǔn)”的判斷。金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是人為制定的，同時(shí)也是在歷史發(fā)展中不斷演變的。如果我們確定為中國金融安全、健康而需要一個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)，那就制定并執(zhí)行高標(biāo)準(zhǔn)嘛，難道沒有外國金融機(jī)構(gòu)來競爭，中國金融監(jiān)管就會弱化？顯然不合邏輯。

3.事實(shí)也不支持這樣的判斷。中國金融開放多年，全世界幾乎所有著名商業(yè)銀行早就開始在中國開展業(yè)務(wù)，而中國內(nèi)資銀行業(yè)與它們的競爭也早就開始了，那為什么今天的中國銀行（601988）業(yè)還會出現(xiàn)高杠桿、低資產(chǎn)，不良貸款增多的問題？換一個(gè)角度，美國金融市場匯集全球大大小小6000家金融機(jī)構(gòu)，競爭激烈嗎？監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)高嗎？如果有很高的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，為什么會發(fā)生2008年的金融危機(jī)？為什么金融危機(jī)之后世界各國都在檢討金融監(jiān)管的不足？

4.所以，我們不能把政府監(jiān)管和市場發(fā)育混為一談。難道不用政府監(jiān)管，引入外國金融機(jī)構(gòu)競爭就可以自然生發(fā)出“高標(biāo)準(zhǔn)”？要真是那樣，政府監(jiān)管干脆取消。我認(rèn)為，無論是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的自律還是外部約束，其標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，都是因?yàn)槭袌鍪ъ`、競爭失敗，甚至引發(fā)大規(guī)模金融動蕩和危機(jī)的產(chǎn)物。包括今天中國金融出現(xiàn)的高杠桿、低資產(chǎn)和不良率上升的問題，絕不是競爭不充分，而是因?yàn)椤案偁庍^度+監(jiān)管放松”所致。

5.所以，作為金融監(jiān)管者必須時(shí)時(shí)刻刻檢討自己，而不是一出問題就把責(zé)任推給市場，推給金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)。同時(shí)，作為金融管理者，必須懂得市場競爭的規(guī)律，就像所有企業(yè)開了工廠要生產(chǎn)，首先要爭奪生產(chǎn)所需的原材料一樣，金融機(jī)構(gòu)、金融市場放松監(jiān)管，必然導(dǎo)致金融業(yè)激烈的競爭，而最先競爭的就是“原材料——錢從哪來”？當(dāng)資金來源不足的時(shí)候怎么辦？利用金融信用加杠桿，這就是近年來中國金融杠桿快速上升的根源之一，而且是金融經(jīng)營極其基本的常識。

6.所以我認(rèn)為，“縱容低標(biāo)準(zhǔn)”不是市場競爭不足，而是金融自由化背景下放松金融監(jiān)管不足、市場過度競爭的必然產(chǎn)物，它是監(jiān)管者失職具體體現(xiàn)。不只是中國，發(fā)達(dá)國家一樣如此。

7.理論上說，市場的過度競爭會導(dǎo)致所有參與者利潤不斷趨近于零，而生存的本能欲望，極易導(dǎo)致“經(jīng)營失德”。在商品市場上，通過蒙騙、造假降低成本是常事，比如某大電商平臺，就應(yīng)為它構(gòu)建了一個(gè)過度競爭的市場，所以假貨叢生，變成商業(yè)“新常態(tài)”。金融一樣，當(dāng)所有金融機(jī)構(gòu)都拿不到足夠錢去運(yùn)營的時(shí)候，它們必然要沖擊監(jiān)管紅線，最基本的行為就是加杠桿，通過放大風(fēng)險(xiǎn)去博取高收益，如果這時(shí)候監(jiān)管機(jī)構(gòu)主張金融自由化，那金融風(fēng)險(xiǎn)必然上升。去看看中國這幾年金融的發(fā)展是不是沿著強(qiáng)化競爭、放松監(jiān)管、引發(fā)混亂、加強(qiáng)治理——這樣的一條道路在走？

8.有人美其名曰：試錯(cuò)。我反對。因?yàn)椋@樣的歷史教訓(xùn)多如牛毛，如此低級的“錯(cuò)”根本不用試，否則社會將為之付出巨大的代價(jià)。不是嗎？失去監(jiān)管的市場化配置金融資源，把多少金融資源配置給了騙子？我認(rèn)為，如此慘痛的教訓(xùn)擺在我們面前，可我們的監(jiān)管者為什么不做深刻的檢討？反而進(jìn)一步推進(jìn)自由化？把一切責(zé)任和過失推給自由化不夠？這著實(shí)讓人痛心疾首。

9.所以我們需要鄭重地告誡中國中央銀行，高杠桿只是表象，而形成高杠桿的背后原因才是最可怕的。如果我們不能找準(zhǔn)原因，找到癥結(jié)，僅“就高杠桿說高杠桿”，那中國將找不到治理高杠桿的正確方法，而且杠桿率會越治越高，直至債務(wù)危機(jī)。