設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年03月16日 星期日

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

太極股份定增通過解除擔(dān)憂:申萬宏源6月26日評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-06-26 16:11:20 來源:申萬宏源證券

太極股份(002368)


事件:


公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)無條件通過。目前,公司尚未收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的正式核準(zhǔn)文件。


投資要點(diǎn):


并購量子偉業(yè)及募集配套資金通過審核,意味著并購不確定性的風(fēng)險(xiǎn)解除。太極股份 2015年啟動(dòng)并購寶德計(jì)算機(jī)和量子偉業(yè),受監(jiān)管政策影響,并購事項(xiàng)引起極大擔(dān)憂,目前寶德計(jì)算機(jī)和量子偉業(yè)的事件影響全部解除。一方面,量子偉業(yè) 2017 年、2018 年、2019 年業(yè)績(jī)承諾的扣非凈利潤(rùn)分別為 4325.00 萬元、5,450.00 萬元和 6374.00 萬元。另一方面,量子偉業(yè)增強(qiáng)太極政務(wù)和金融等領(lǐng)域的軟件服務(wù)能力。


轉(zhuǎn)型云服務(wù)以來訂單能力提升!。申萬計(jì)算機(jī)獨(dú)家研究太極股份訂單與營(yíng)業(yè)收入關(guān)系,2013年 7 月《太極股份—經(jīng)營(yíng)客戶的系統(tǒng)集成廠商》、2016 年 3 月《經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與矯正后利潤(rùn)表超預(yù)期!》、2017 年 4 月《太極股份-細(xì)辨報(bào)表基本面無憂,Q1 實(shí)際是經(jīng)營(yíng)修復(fù)!》描述訂單邏輯。2016 年新簽訂訂單為 68 億、1000 萬以上項(xiàng)目 130 個(gè),比 2014 年增長(zhǎng) 31%、38%,而收入只增長(zhǎng) 21%,訂單轉(zhuǎn)化收入有期待。同時(shí),太極股份單體訂單規(guī)模,從 2013 年金字工程大致 3000 萬-2016 年云中標(biāo)大致 6000 萬-2017 年云中標(biāo)過億。


戰(zhàn)略領(lǐng)域,國(guó)有資本在各領(lǐng)域做大做強(qiáng)趨勢(shì)明確。從目前的產(chǎn)業(yè)格局表明,國(guó)企做大做強(qiáng)是未來資本收益的重要領(lǐng)域, 太極股份業(yè)務(wù)在電科體系中有特殊性,系統(tǒng)集成有最好的客戶粘性和對(duì)客戶 IT 架構(gòu)的把握,太極歷史上研發(fā)中國(guó)最早的小型機(jī),軟件子公司慧點(diǎn)科技布局G20、國(guó)務(wù)院、全國(guó)人大等軟件服務(wù),太極戰(zhàn)略布局系統(tǒng)集成、軟件、硬件。


以自主可控作為著力點(diǎn)、以云計(jì)算為實(shí)施模式、以智慧城市為應(yīng)用場(chǎng)景,集團(tuán)關(guān)系、行業(yè)地位、發(fā)展方向十分清晰,國(guó)企執(zhí)行力將超預(yù)期!政務(wù)信息化工程,考慮同等股東背景,太極一體化產(chǎn)品能力最強(qiáng),又有安全實(shí)施經(jīng)驗(yàn),以云計(jì)算為例,2016 以來重大城市/部委云幾乎都太極中標(biāo)??春锰珮O股份在國(guó)資做大做強(qiáng)背景下的核心地位,收入、利潤(rùn)規(guī)模大概率超預(yù)期!


維持“買入”評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè),并購量子偉業(yè)處在過會(huì)審核階段,由于事項(xiàng) 15 年啟動(dòng),利潤(rùn)表為包含量子偉業(yè)全年業(yè)績(jī)的備考利潤(rùn)。17/18/19 年凈利潤(rùn) 4.13 億、5.03 億、5.79 億,估值在 28X、23X、20X!單獨(dú)考慮太極股份,2017 年盈利預(yù)測(cè)為 3.73 億,PE 為 30X。無論是比較同類公司,還是板塊估值,太極股份 28X 估值明顯較低。

責(zé)任編輯:七禾編輯

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位