周二上證50ETF早盤弱勢，尾盤走強，上漲0.39%收于2.564。上證50指數(shù)五連陽，均線多頭排列，收盤價再創(chuàng)新高，多頭氛圍非常強。波動率方面，標(biāo)的溫和上漲，50ETF期權(quán)隱含波動率高位振蕩走弱。早盤50指數(shù)下跌明顯，上海證券交易所發(fā)布的iVX開于15.64%，隨著市場穩(wěn)住且不斷走強，iVX逐步走弱，收于14.86%。隱含波動率振蕩走弱表明恐慌情緒不濃，市場情緒比較穩(wěn)定。我們認為，50ETF即使下跌也只是調(diào)整，目前來看反轉(zhuǎn)可能性極小。

圖為主力認沽期權(quán)隱含波動率近期走勢

標(biāo)的價格上漲，隱含波動率走弱，6月期權(quán)合約離到期日僅有1個交易日。周二認沽期權(quán)全線下跌，6月虛值認沽期權(quán)跌幅非常大，超過50%。認購期權(quán)普漲，但6月虛值認購期權(quán)價格仍然下跌。臨近到期，期權(quán)價格受時間影響更大，時間價值加速耗損。只要不出現(xiàn)大幅上漲，深虛值認購期權(quán)時間價值會損耗干凈，價格變成零。

圖為7月合約隱含波動率微笑曲線

期權(quán)成交方面，當(dāng)日全市場合計成交782088張，較上一交易日減少235771張。其中，認購合約總成交467327張，認沽合約總成交314761張。日成交量PCR由上一交易日的0.57增加至0.67。持倉方面，截至周二收盤，期權(quán)總持倉1798283張，其中認購合約762769張，認沽合約1035514張，持倉量PCR為1.36。機構(gòu)投資者更愿意賣出認沽期權(quán)，這表明他們對后市相對樂觀。

從主力7月合約的隱含波動率曲線結(jié)構(gòu)看，認沽合約微笑形態(tài)較為規(guī)則，平值期權(quán)附近的隱含波動率略微偏高。認購期權(quán)方面，深度實值認購合約價格被低估的現(xiàn)象仍然存在。

周一銀行股走弱，題材股火爆。周二招商銀行大漲5.7%。近期，銀行、保險、券商輪番上漲。波動率近期呈高位振蕩走勢，建議投資者買入虛值認購期權(quán)或者賣出認沽期權(quán)。