六月份，A股市場(chǎng)的走勢(shì)有了比較大的改觀，開(kāi)始逐步上行，特別是前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)較大幅度反彈，現(xiàn)在雖然還不能確認(rèn)風(fēng)格切換轉(zhuǎn)換成功，但是至少可以說(shuō)明市場(chǎng)人氣有了回升。大家已經(jīng)開(kāi)始從前期跌幅較大的小盤股里面找到機(jī)會(huì)了，我認(rèn)為這是一個(gè)很重要的信號(hào)。很多投資者都偏向于投資90%的股票，10％的大盤藍(lán)籌股主要是機(jī)構(gòu)在投資。所以在前期上證50不斷創(chuàng)反彈新高的時(shí)候，很多投資者非常不開(kāi)心，很多投資者都是虧錢的。而在最近出現(xiàn)了一定的轉(zhuǎn)變，上證50成分股開(kāi)始出現(xiàn)高位調(diào)整，資金流出，而前期跌幅較大的小盤股開(kāi)始出現(xiàn)較大幅度的反彈，這是很多投資者喜聞樂(lè)見(jiàn)的，因?yàn)榇蟛糠秩速I的是90%這部分股票。

在周三北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，并且同時(shí)宣布將在年底之前進(jìn)行一定的縮表，這次加息之前已被市場(chǎng)充分預(yù)期，美股并未出現(xiàn)下跌。美聯(lián)儲(chǔ)縮表是一個(gè)緩慢的過(guò)程，并不是一次性的、大力度縮表，它對(duì)于市場(chǎng)的影響并沒(méi)有那么直接，那么大。美股的走勢(shì)已經(jīng)表明了這一點(diǎn)，所以對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮表不要有過(guò)多的擔(dān)心。

統(tǒng)計(jì)顯示，在全球多國(guó)股市普遍走牛的情況之下，全球股市的總市值已經(jīng)逼近了全球的GDP，全球的GDP在去年是75萬(wàn)億美元，今年可能是78萬(wàn)億美元，這和全球股市的總市值差不多。一個(gè)衡量股市的泡沫程度的指標(biāo)就是總市值和GDP的比值來(lái)看，全球股市的整體比值是1，而A股由于這兩年表現(xiàn)低迷，A股市場(chǎng)的比值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球的市場(chǎng)。現(xiàn)在A股市場(chǎng)的總市值大概是7萬(wàn)多億美元，而中國(guó)的GDP是10萬(wàn)億多美元，這樣以來(lái)，A股的總市值和GDP的比重是70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球的總體水平1。這說(shuō)明A股市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重落后于全球主要資本市場(chǎng)，A股市場(chǎng)已經(jīng)被嚴(yán)重低估了，這是一個(gè)很重要的參考指標(biāo)。在全球股市都開(kāi)啟牛市的情況之下，A股市場(chǎng)不可能長(zhǎng)期低迷，不會(huì)脫離全球股市太久。

全球股市和A股市場(chǎng)關(guān)系是密不可分的?，F(xiàn)在是地球村，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了35％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而A股的走勢(shì)確實(shí)嚴(yán)重和全球股市脫節(jié)，這可能有各種因素造成，但是這種結(jié)果不會(huì)持續(xù)太久。就像2014年之前一樣，A股市場(chǎng)嚴(yán)重落后于全球市場(chǎng)，但是到2014年7月A股開(kāi)啟了一波轟轟烈烈的大牛市。

今年下半年A股市場(chǎng)配置比例必然會(huì)增加，這一點(diǎn)的話大家可以拭目以待。樓市在嚴(yán)格調(diào)控之后，必然會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，這個(gè)調(diào)整首先是體現(xiàn)在量的調(diào)整，成交量大幅下降，另一方面就是價(jià)格會(huì)大幅下降。現(xiàn)在北上廣深的房?jī)r(jià)至少已經(jīng)遏制住了快速上漲的勢(shì)頭，成交量已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下降。有人說(shuō)成交量的大幅度下降主要是由于嚴(yán)格的限購(gòu)限貸。我認(rèn)為有兩方面的原因，一方面是限購(gòu)、限貸導(dǎo)致購(gòu)房的條件出現(xiàn)了收緊。另一方面和投資者的預(yù)期有關(guān)。可以打個(gè)比方，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)的情況就和成語(yǔ)“鷸蚌相爭(zhēng)，漁翁得利”是類似的。這個(gè)鷸和蚌互相咬住之后，鷸說(shuō)“一日不雨、兩日不雨、必有死蚌”，而蚌說(shuō)“一日不雨、兩日不雨、必有死鷸”。也就是說(shuō)現(xiàn)在買房和賣房的人都在觀望，都在看調(diào)控的效果，誰(shuí)都不愿意松口。賣方不愿意降價(jià)賣，買方不愿意漲價(jià)買。這樣的結(jié)果就是僵持不下，成交量大幅下降。現(xiàn)在就是看買房的人撐不下去，還是賣房的人撐不下去。對(duì)于買房的人來(lái)說(shuō)，等待是不需要成本的，因?yàn)闆](méi)有還款的壓力。但是對(duì)于賣房和炒房的人來(lái)說(shuō)，每個(gè)月都有按揭和還款的壓力，這個(gè)壓力還是非常大的。所以如果過(guò)了半年或一年，這個(gè)成交量仍然不大，這些投機(jī)客可能需要降價(jià)拋售了。這樣就可能造成房?jī)r(jià)的下跌，調(diào)控就產(chǎn)生了效應(yīng)。

股市現(xiàn)在已經(jīng)完成了去杠桿，當(dāng)然完成去杠桿的過(guò)程是比較慘烈的，通過(guò)三輪的股災(zāi)完成的去杠桿，有人把這一輪的下跌稱為第四輪的股災(zāi)，我認(rèn)為是不確切的。因?yàn)檫@一輪下跌并不是泥沙俱下的下跌，而是“一九分化”，白馬股逆勢(shì)大漲。近期小盤股開(kāi)始吸引資金炒底，出現(xiàn)了較大幅度的反彈，這是一個(gè)好現(xiàn)象，說(shuō)明市場(chǎng)的人氣在提升。A股市場(chǎng)在五月份是黎明前的黑暗，到了六月份太陽(yáng)已經(jīng)升起了，黎明逐漸到來(lái)。等市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)逐漸體現(xiàn)出來(lái)，A股獨(dú)自落后于全球股市的這種情況最終會(huì)改變，而現(xiàn)在市場(chǎng)的走勢(shì)已經(jīng)初步驗(yàn)證了我的判斷，就是A股逐漸從黎明前的黑暗中走出來(lái)，這一點(diǎn)大家要有信心。 A股市場(chǎng)有“五窮六絕七翻身”的說(shuō)法，現(xiàn)在來(lái)看七翻身的可能性還是比較大的。現(xiàn)在臨近6月底，是布局7月份反彈的時(shí)候，這時(shí)候選擇一些優(yōu)質(zhì)的二線藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股來(lái)布局，應(yīng)該是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)。

近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定下滑，一季度經(jīng)濟(jì)增速成為全年高點(diǎn)，預(yù)計(jì)三季度央行貨幣政策將重新關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)，有望從中性偏緊轉(zhuǎn)向中性偏松。而樓市調(diào)控、債市調(diào)整可能導(dǎo)致資金從樓市、債市流出，部分進(jìn)入股市，成為股市援軍，下半年A股表現(xiàn)將好于上半年，上半年大盤藍(lán)籌股一枝獨(dú)秀，獨(dú)立走出慢牛行情，下半年A股行情將擴(kuò)散到中盤藍(lán)籌股和部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，賺錢效應(yīng)更加明顯。