神州泰岳(300002)

事件：7 月4 日晚公司發(fā)布簽訂重大日常性經(jīng)營(yíng)性合同公告，北訊電信及其子公司與神州泰岳子公司神州泰岳系統(tǒng)集成有限公司簽署了設(shè)備采購(gòu)協(xié)議，雙方簽訂日常經(jīng)營(yíng)合同累計(jì)金額約15.49 億元，約占公司2016 年?duì)I收53.41%。系統(tǒng)集成公司提供包括寬帶無(wú)線網(wǎng)基站、接入層PTN 設(shè)備等第三方采購(gòu)設(shè)備貨物，合同簽訂生效后90 日內(nèi)達(dá)到全部交貨能力。

系統(tǒng)集成分銷業(yè)務(wù)收獲大單，現(xiàn)金奶牛茁壯成長(zhǎng)。公司2+2 戰(zhàn)略中ICT 業(yè)務(wù)承擔(dān)著公司現(xiàn)金奶牛的重要作用，本次簽訂的日常經(jīng)營(yíng)合同屬于ICT 業(yè)務(wù)中系統(tǒng)集成分銷業(yè)務(wù)，總金額約15.49 億元，占公司2016 年總營(yíng)收53.41%，去年全年公司系統(tǒng)集成設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收15.19 億元，公司該業(yè)務(wù)2017 年半年?duì)I收即超過2016 全年。按照2016 年系統(tǒng)集成設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率5.65%計(jì)算，本合同將給公司帶來(lái)0.88 億元毛利。

合同大單印證ICT 業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求剛性持續(xù)以及公司在行業(yè)內(nèi)地位。合同交易對(duì)手方北訊電信是國(guó)內(nèi)第一大無(wú)線寬帶公司，通過使用專用頻率進(jìn)行專網(wǎng)建設(shè)，向行業(yè)用戶提供優(yōu)質(zhì)的專網(wǎng)服務(wù)，公司已在天津、上海、廣東等省市建立網(wǎng)絡(luò)并投入運(yùn)營(yíng)，現(xiàn)借殼齊星鐵塔，未來(lái)將逐步形成覆蓋全國(guó)大部分地區(qū)的無(wú)線寬帶數(shù)據(jù)專網(wǎng)。北訊電信選擇與神州泰岳合作，印證了ICT業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求剛性以及泰岳在ICT 管理運(yùn)營(yíng)行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。神舟泰語(yǔ)ICT 業(yè)務(wù)已潛心耕耘20 多年，行業(yè)地位突出，雖然業(yè)務(wù)毛利率較低，但行業(yè)需求剛性持續(xù)，成為公司利潤(rùn)穩(wěn)定來(lái)源之一。

人工智能及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，7 月3 日泰岳語(yǔ)義云正式發(fā)布。神州泰岳語(yǔ)義云是一款將非結(jié)構(gòu)化文本轉(zhuǎn)換為結(jié)構(gòu)化文本的語(yǔ)義開發(fā)平臺(tái)，是公司人工智能“認(rèn)知”三大戰(zhàn)略之一的“平臺(tái)化技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略”的具體實(shí)現(xiàn)。公司與亞馬遜AWS 合作，采用AWS 的IAAS 平臺(tái)，為客戶、技術(shù)開發(fā)者提供語(yǔ)義處理PAAS 能力，助力更多的合作伙伴完成自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

重點(diǎn)關(guān)注明星業(yè)務(wù)安防物聯(lián)網(wǎng)明年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在物聯(lián)網(wǎng)與通訊技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，公司的“智慧+”產(chǎn)品（智慧線/墻/芯）在機(jī)場(chǎng)、核電、石化等周邊安防市場(chǎng)均取得銷售突破，公司產(chǎn)品相較于同類產(chǎn)品具有誤報(bào)率低、部署靈活無(wú)死角、通信定位一體化等優(yōu)勢(shì)，特別適合如城市地下管廊等應(yīng)用場(chǎng)景，公司產(chǎn)品方案在2016 年成熟定型，在多種應(yīng)用場(chǎng)景均有了成功案例，示范效應(yīng)突出，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)從1 到N 快速擴(kuò)張發(fā)展。

維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 凈利潤(rùn)6.55、8.52、12.44 億元，EPS 分別為0.33/0.43/0.63，對(duì)應(yīng)PE 分別為26、20、13。