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滬膠反彈壓力重重:宏源期貨7月7早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-07-07 09:01:41 來源:宏源期貨

上下游去庫(kù)存,滬膠反彈壓力重重


要點(diǎn):  


1、 現(xiàn)貨價(jià)格:上海市場(chǎng)15年云象國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)12600元/噸(-0),16年廣墾全乳報(bào)價(jià)12800元/噸(-0),青島地區(qū)泰國(guó)人民幣混合膠12300元/噸(-300),越南3L混合膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)13100元/噸(-0),17年泰國(guó)3#煙片15000元/噸(-0)。保稅區(qū),RSS3煙片1730美元/噸(+5);STR20#近港、到港報(bào)價(jià)1500美元/噸(+5),船貨1520美元/噸(+5)。外盤,RSS3#報(bào)1750美元/噸(-70),STR20#報(bào)1560美元/噸(-5)。海南膠水收購(gòu)價(jià)格12.4元/公斤,云南膠水收購(gòu)價(jià)格12.3元/公斤。泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格下跌,生膠片49.75,跌1.15;煙膠片51.78,跌2.52;膠水47.00,跌2.00;杯膠40.00,跌0.50(泰銖/公斤)。


2、 價(jià)差結(jié)構(gòu):全乳膠與人民幣混合膠價(jià)差400元/噸左右。1801與1709價(jià)差1930元/噸。


3、 庫(kù)存:截至2017年6月15日,青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較上期增長(zhǎng)1%至27.88萬噸,凈增2800噸。目前青島保稅區(qū)各倉(cāng)庫(kù)基本呈現(xiàn)滿倉(cāng)現(xiàn)貨,而且貨物流出速度緩慢,新貨入庫(kù)比較困難。


4、汽車產(chǎn)銷量及庫(kù)存指數(shù):2017 年6 月我國(guó)重卡銷量約9.5 萬輛,相比去年同期增長(zhǎng)達(dá)60%;1-6 月重卡銷量約58.11 萬輛,同比增長(zhǎng)70%


5、天膠產(chǎn)量及進(jìn)出口: 2017年5月,中國(guó)進(jìn)口天然橡膠22.7萬噸,同比增長(zhǎng)17.6%。本月進(jìn)口量?jī)H比2月份最低值高1萬多噸,較4月減少3.2萬噸,環(huán)比下滑12.4%。自3月份高點(diǎn)以來,下游工廠自國(guó)外直接訂貨量已連續(xù)兩個(gè)月下滑,其中5月較上月下降11.3%,減少約1萬噸。今年前5月,中國(guó)共進(jìn)口天然膠125萬噸,同比增長(zhǎng)23.5%。


5月份中國(guó)天然橡膠(包含乳膠、混合膠)進(jìn)口量環(huán)比四月份下降9.6%,共計(jì)41.82萬噸,連續(xù)兩個(gè)月進(jìn)口量下跌。

ANRPC最新數(shù)據(jù)顯示,前5個(gè)月,成員國(guó)天膠總產(chǎn)量同比增加5.7%,至416.2萬噸。其中,印尼增加6.1%,至139萬噸;越南增加14.9%,至38.6萬噸;馬來西亞增加32.1%,至22萬噸;印度增加38.2%,至28.2萬噸;中國(guó)增加10.4%,至14萬噸。泰國(guó)受洪水影響,年初天膠有所減產(chǎn),但隨著割膠的推進(jìn),產(chǎn)量有望快速回升。


小結(jié):


在割膠面積增加的天膠增產(chǎn)大周期,影響橡膠價(jià)格最重要的因素是占比最大、邊際變化大的中國(guó)需求。目前輪胎企業(yè)原料和成品庫(kù)存都降至低位,而天膠流通環(huán)節(jié)庫(kù)存接近頂點(diǎn),存在較大套保壓力。在經(jīng)過連續(xù)下跌后,滬膠向下難度加大而空間不大,部分投資者入市抄底。需求并沒有超預(yù)期的利多因素出現(xiàn),投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度下降,汽車銷售仍然較弱,輪胎開工率下降。 


昨日縮量減倉(cāng)弱勢(shì)震蕩,后市面臨主力換月移倉(cāng)壓力很難形成持續(xù)性反彈,預(yù)計(jì)在上下游去庫(kù)存階段,滬膠在9月交割前仍有下跌空間,建議策略空單繼續(xù)持有。

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