7月17日，Shibor利率市場(chǎng)二漲六跌。利率市場(chǎng)呈現(xiàn)分化狀態(tài)，短期利率小幅上行，中長(zhǎng)期利率延續(xù)小幅下跌。進(jìn)入三季度后，資金供求開(kāi)始趨穩(wěn)。代表性利率的7天Shibor微漲0.27個(gè)基點(diǎn)至2.8057%，環(huán)比繼續(xù)小幅上漲。上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好。美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步或?qū)⒎啪?，美元指?shù)暫停漲勢(shì)，連續(xù)走弱，人民幣匯率走強(qiáng)。隔夜利率上漲0.59個(gè)基點(diǎn)至2.6329%，環(huán)比上周同期小幅上漲。14天利率微跌0.51個(gè)基點(diǎn)至3.6809%；一個(gè)月利率下跌2.77個(gè)基點(diǎn)至4.012%，繼續(xù)回落。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，但金融監(jiān)管強(qiáng)調(diào)脫虛務(wù)實(shí)、加強(qiáng)監(jiān)管的政策，使得部分資金開(kāi)始進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中長(zhǎng)期利率延續(xù)跌勢(shì)，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)4.2706%、4.3790%、4.3929%、4.4050%。

表為Shibor利率（人民幣）報(bào)價(jià)

近期上證綜指沒(méi)有站穩(wěn)3200點(diǎn)一線，上行趨勢(shì)面臨較大的變數(shù)。我們認(rèn)為，大盤如果跌破3170點(diǎn)附近的支撐，階段性調(diào)整的可能性較大。從宏觀數(shù)據(jù)分析，公布的數(shù)據(jù)均略好于預(yù)期，是利多A股的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好，美元指數(shù)下跌，人民幣走強(qiáng)，也利多國(guó)內(nèi)股市。但是大盤實(shí)際走勢(shì)偏弱，主要有以下兩方面原因：一是上市公司半年報(bào)即將公布，可能會(huì)分紅擴(kuò)股，不利于股市上漲。二是金融監(jiān)管的加強(qiáng)，去杠桿化繼續(xù)深化，不利于資金的炒作。其實(shí)，監(jiān)管的加強(qiáng)，更多是對(duì)一些中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司影響較大?；诓煌鍓K的走勢(shì)，我們認(rèn)為，股指期貨可以進(jìn)行套利，多上證50股指或滬深300期指，空中證500期指，也可以對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票頭寸進(jìn)行套保。