宏源期貨國債早評：資金短期壓制，月末仍有回升

要點(diǎn)

一、行情回顧。周二期債低開低位運(yùn)行。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.760 ，最高97.760 ，最低97.570 ，收盤于97.665 ，漲跌幅為-0.14%，成交量為14751 手，持倉量為48718 手。三張合約總成交18287手，總持倉59288手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)95.3，最高95.3，最低95.03，收盤于95.135，漲跌幅為-0.27%，成交量為42281手，持倉量為48931手。三張合約總成交45784手，總持倉58418手。

二、資金面。周二央行為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購、MLF到期等因素共開展2000億元逆回購操作，凈投放1700億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.59BP至2.6329 %，7天利率上行0.27BP至2.8057 %，14天利率下行0.51BP至3.6809 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行6.14BP至2.7170 %，7天利率上行13.77BP至3.0748 %，14天利率上行1.81BP至3.5528 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.5BP、0.1BP至3.4961%、3.5626%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至169.33 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至171.05 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、  周二央行公告稱，為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購、MLF到期等因素對銀行體系流動(dòng)性的影響，當(dāng)天以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購操作，凈投放1700億元；當(dāng)日還有395億MLF到期。

2、  發(fā)改委：繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域非理性對外投資傾向，防范對外投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、  央行：今后一段時(shí)間，要按照全國金融工作會(huì)議的部署和要求，進(jìn)一步深化金融體制改革，擴(kuò)大金融對外開放，履行好國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室職責(zé)，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。

五、結(jié)論及投資建議。

周二期債低開低位運(yùn)行，五債主力TF1709收報(bào)97.665，下跌0.14%；十債主力T1709收報(bào)95.135，下跌0.27%。周二央行為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和央行逆回購、MLF到期等因素共開展2000億元逆回購操作，凈投放1700億元，當(dāng)日還有395億MLF到期。盡管近期央行連續(xù)凈投放，但繳稅繳準(zhǔn)壓力下資金面已逐漸趨緊，機(jī)構(gòu)出資謹(jǐn)慎，昨日央行公開市場出來后資金面略有好轉(zhuǎn)但難以滿足需求，資金壓力短期內(nèi)繼續(xù)壓制近期期債價(jià)格走勢，但預(yù)計(jì)進(jìn)入月末后隨著部分財(cái)政支出投放，資金面會(huì)有好轉(zhuǎn)，操作上建議關(guān)注今日利率與央行操作，期債逢低輕倉多單，進(jìn)入月末會(huì)有回升。