本周開始美國股市進入季度報告的密集發(fā)布周期，大量大小上市公司都會發(fā)布盈利、收入、經(jīng)營情況，并和投資人進行匯報交流。美股市場和中國股市最大的區(qū)別是對于美股中絕大多數(shù)投資人和公司的管理層來說，市值大小、總資產(chǎn)規(guī)模等等都是次要信息，而最重要的一個指標是每股盈利。可以說，每次季報里面數(shù)據(jù)零零總總，但是導(dǎo)致股價上升下降的唯一“膝跳反射”指標，就是是否實現(xiàn)每股盈利超過預(yù)期。當然，也由于此，美國股市大小企業(yè)進行大規(guī)模的股份回購，通過減少在市場的流通股票數(shù)量來實現(xiàn)每股盈利不斷上升，促成股價上漲。一般公司在季報公布的同時也會宣布下一步分紅和股份回購的情況，確保信息披露通暢。下面點評一下已經(jīng)發(fā)布二季度盈利的一些主要行業(yè)標志性美股企業(yè)的業(yè)績。

一、 金融業(yè)

金融業(yè)在美股中的十一大行業(yè)中舉足輕重，也是對于美聯(lián)儲的貨幣政策最為敏感的行業(yè)。美股金融業(yè)中摩根大通、富國銀行、摩根斯坦利和高盛都已經(jīng)發(fā)布了二季度業(yè)績，可以說是喜憂參半，亮點則主要來自于貸款收益。比如摩根大通的二季度凈收入上升到70億美元，比去年同期上升13%，主要來自于企業(yè)貸款，個人信用卡業(yè)務(wù)，住房貸款等等的收益。也就是說，美聯(lián)儲的加息對于銀行業(yè)利潤的提升已經(jīng)顯現(xiàn)出來。高盛的每股盈利和凈收入在二季度也是靠貸款收入上升而超過預(yù)期。但是，由于債券市場波動率降低，而且美國國債曲線今年扁平化，各大銀行的FICC（固定收益，商品和外匯業(yè)務(wù)）收益大幅度下降。比如摩根大通債券交易利潤下降14%，高盛的固定收益業(yè)務(wù)更是下降40%。摩根斯坦利是華爾街投行中二季度業(yè)績最為亮麗的，不但每股利潤和凈收益大幅上升，而且固定收益部門在二季度僅僅下降4%，超過高盛成為華爾街的新債王。大摩同時宣布增加分紅5%，增加15億美元的股票回購。

二、 科技行業(yè)

科技行業(yè)的二季度報告剛剛開始，目前主要的公司有IBM已經(jīng)匯報。IBM作為一家老牌的科技公司，一直在進行艱難的轉(zhuǎn)型。好消息是公司的每股盈利上升到了2.97美元，壞消息是公司的總收入比去年同期下降4%。非常值得關(guān)注的是IBM的云計算相關(guān)業(yè)務(wù)收入上升15%，實際上包括移動等等戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)在IBM的總營收中已經(jīng)占了45%?？梢灶A(yù)期如果這一塊業(yè)務(wù)繼續(xù)迅猛發(fā)展，IBM的前景非常不錯。同時，公司繼續(xù)增加了每股的分紅，價值投資者們應(yīng)該會比較喜歡。

網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)公司 Netflix 在二季度的業(yè)務(wù)非常強勁，新增加5百萬用戶，收入上升30%。包括紙牌屋等原創(chuàng)劇對于公司的美國觀眾吸引力巨大。但是，收入上升最大的來源是海外業(yè)務(wù)，很明顯，這個公司開始在歐洲大幅投入制作影視劇，帶動大量新用戶。在美國的大量觀眾繼續(xù)停用有線電視，轉(zhuǎn)而用網(wǎng)絡(luò)視頻公司。這個大趨勢相信還會繼續(xù)，非常有利于Netflix的成長。

三、醫(yī)藥行業(yè)

醫(yī)藥行業(yè)目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績的大企業(yè)是Johnson & Johnson。J&J是一個大型醫(yī)藥企業(yè)，公司比較有名的產(chǎn)品包括邦迪創(chuàng)口貼等。二季度公司的每股盈利是1.83美元，超過預(yù)期。銷售增長的來源主要是一些治療癌癥的新藥，同時二季度公司完成了并購市值300億美元的瑞士大型生物醫(yī)藥公司Actelion。美股的醫(yī)藥行業(yè)總體在過去的兩三年都因為藥價過高，面臨政府和國會的巨大壓力。很多大小醫(yī)藥公司的CEO都被美國國會要求去做聽證會，解釋為什么藥價飛漲。同時媒體也對他們口誅筆伐，不斷制造負面新聞。筆者相信隨著美國大選告一段落，下一步醫(yī)藥行業(yè)也將恢復(fù)正常的經(jīng)營。

四、保險行業(yè)

和醫(yī)藥行業(yè)一樣，美國的保險行業(yè)，特別是醫(yī)療保險行業(yè)這幾年也是在風(fēng)口浪尖，不斷被各種媒體曝光。由于美國這幾年的醫(yī)保改革有大量的反復(fù)，包括奧巴馬醫(yī)保，以及大選后的特朗普和共和黨希望重新修改醫(yī)保法案，醫(yī)療保險行業(yè)的股價也是波動巨大。

美國最大的醫(yī)療保險公司 UnitedHealthcare 剛剛公布的業(yè)績證明了雖然各種新聞此起彼伏，公司的業(yè)績?nèi)匀皇谴蠓斑M。公司實現(xiàn)二季度每股盈利2.46美元，超過預(yù)期。總收入上升7.7%，第一次超過500億美元。特別值得一提的是公司的核心業(yè)務(wù)：藥品管理和數(shù)據(jù)分析收入上升10%。相信在行業(yè)龍頭的亮麗業(yè)績帶領(lǐng)下，二季度美股醫(yī)保行業(yè)其他公司的季報值得繼續(xù)期待。

五、交通運輸行業(yè)

交通運輸行業(yè)是一個國家的經(jīng)濟命脈，二季度目前來看美股的交通行業(yè)業(yè)績也很好。聯(lián)合航空公司剛剛公布的季報顯示每股盈利上升到2.75美元，二季度運輸旅客量上升5.7%，總收入從去年同期的94億美元上升到100億美元。今年四月份聯(lián)合航空公司出現(xiàn)過一次強行把旅客拖下飛機的丑聞，后來以賠付巨款和解。公司的業(yè)績成長證明了經(jīng)過過去幾年的大規(guī)模重組，各大航空公司破產(chǎn)后減少退休金負債等等，美國的航空企業(yè)都已經(jīng)輕裝上陣，可以提高利潤，給股東較高的回報。

再看世界最大的快遞企業(yè)聯(lián)邦快遞，由于會計年度的不同，公司在6月份公布的二季度季報。季報上也顯示了最近一個會計年度的收入從500億美元上升到600億美元，凈利潤從18億美元上升到30億美元，每股盈利將近上升一倍。

美國大型鐵路公司CSX也已經(jīng)公布二季度業(yè)績，每股盈利上升25.5%，收入上升8%，同時宣布新增加5億美元的股票回購，實現(xiàn)總共15億美元的股票回購計劃?？梢韵胂笃渌拿绹F路公司的業(yè)績也將值得關(guān)注。

六、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)

房地產(chǎn)是中國投資人最為熟悉的話題了。筆者曾經(jīng)寫過一系列文章，包括巴菲特是如何投資美國房地產(chǎn)的，以及美國的房地產(chǎn)信托基金市場等等。今年Toll兄弟房地產(chǎn)開發(fā)公司重新加入財富500強，名列第497位，也值得我們關(guān)注。美股市場房地產(chǎn)開發(fā)公司很少，實際上美國絕大多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)都是私人持有的家族企業(yè)，由于房地產(chǎn)市場風(fēng)險巨大，能夠維持上市公司地位的房地產(chǎn)商很少。Toll兄弟是很少見的房地產(chǎn)上市公司，由Toll兄弟兩人在1967年創(chuàng)辦于賓夕法尼亞州。公司的主營業(yè)務(wù)是獨立住宅建設(shè)。

經(jīng)過后來不斷轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在Toll兄弟也是高端住宅的開發(fā)商。他們在紐約的曼哈頓，長島，皇后區(qū)等等都開發(fā)建造了一些豪華住宅樓。公司季報顯示總收入上升22%，利潤上升40%，房屋銷售增加26%。公司管理層表示今年的春季房屋銷售情況是10年來最好的一年。

七、軍工企業(yè)

美國的上市公司中軍工企業(yè)的龍頭之一是洛克希德馬丁公司，生產(chǎn)戰(zhàn)斗機，運輸機，巡航導(dǎo)彈等等。洛馬剛剛公布的二季度盈利顯示總收入和盈利都超過預(yù)期，每股盈利實現(xiàn)3.1美元，總收入超過120億美元。公司的收入增長比去年同期上升大約10%，其中公司的航空業(yè)務(wù)在二季度的收入比去年同期上升19%。公司同時宣布在二季度實現(xiàn)回購股票5億美元，分紅5億美元。有意思的是公司宣布大約81%的凈現(xiàn)金收入通過分紅和回購的形式回饋股東，對股東極為友好。

筆者猜測巴菲特去年收購的世界最大的飛機發(fā)動機器件公司精密器件一定也有相當好的業(yè)績。可惜的是該公司現(xiàn)在是伯克希爾哈撒韋的子公司，利潤只能作為伯克希爾的股東中的一部分了。

八、電信行業(yè)

美股的主要電信行業(yè)包括美國電話電報公司等等都還沒有報告二季度盈利。但是，在美國上市的墨西哥電信巨頭美利堅移動（America Movil）已經(jīng)公布了二季度季報。包括在墨西哥，巴西，智利等等美洲國家的用戶數(shù)量上升5.1%，二季度公司總收入上升6.9%，經(jīng)營利潤上升21%，凈利潤上升86%。這樣優(yōu)異的業(yè)績相信也反映了電信行業(yè)總體在繼續(xù)快速發(fā)展，值得繼續(xù)投資。

當前美股只有不到10%的公司公布了二季度業(yè)績，還有大量企業(yè)將會在今后的兩三周內(nèi)公布季報。特別是科技類企業(yè)，消費品企業(yè)，制造業(yè)等還有大量的龍頭企業(yè)需要關(guān)注?？傮w而言，筆者認為目前的數(shù)據(jù)顯示美股的企業(yè)盈利上升強勁，分紅和股票回購還有大量潛在空間，對于中長期投資人而言，配置美國大型龍頭企業(yè)的股票仍然是個不錯的選擇。