融資融券與股指期貨有巨大的殺傷力，為了保護普通投資者、保護金融機構(gòu)，有關(guān)方面的舉措是提高門檻，設(shè)置熔斷限制等。

先看融資融券。根據(jù)2006年滬深交易所發(fā)布的實施細則，投資者融資買入證券時，融資保證金比例不得低于50%。投資者融券賣出時，融券保證金比例不得低于50%。如果按50%計算，假設(shè)投資者向證券公司融資100萬元，就需要提供50萬元的保證金，50萬元可以做100萬元的交易，資金放大1倍，杠桿作用為2。而在試點階段，保證金比例會適度提高。在監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)下，各試點證券公司根據(jù)各自情況，有可能把最低保證金比例從50％提高到60%甚至70%。如果按60%計算，同樣是向證券公司融資100萬元，就需要60萬元保證金，杠桿作用是1.67。

再看股指期貨。按照中國金融期貨交易所交易規(guī)則規(guī)定，滬深300股指期貨合約的合約乘數(shù)為每點300元人民幣，假如滬深300指數(shù)的點數(shù)為5500點，一張期貨合約的價值就是165萬元，股指期貨是保證金交易，保證金最低為10%，則買進一張期貨合約所需要的資金為16.5萬元。而實際操作中，合約占用的保證金一般不應(yīng)該超過保證金賬戶總金額的三分之一，所以投資者還應(yīng)該準(zhǔn)備約33萬元以應(yīng)付資金追加，以防爆倉的要求。所以買一手合約，大約要準(zhǔn)備的資金至少是50萬元左右。

提高保證金的政策確保大多數(shù)資金在50萬元以下的散戶不能進入期貨市場，這是金融期貨初期防范風(fēng)險的必要手段，但這與其說是保護散戶的行為，不如說是保護期貨公司與資金與證券融出方的行為。

提高保證金與設(shè)置熔斷點，可以將使金融機構(gòu)的風(fēng)險降至最低，卻不能改變市場的游戲規(guī)則，更不能改變市場弱肉強食的結(jié)構(gòu)。難道有關(guān)方面以為，資金在50萬以上、在證券公司開戶半年以上的投資者就是強勢階層了嗎？這簡單是開玩笑，以我國滬深300指數(shù)中的上市公司體量之大，恐怕數(shù)千萬資金都是小菜一碟。強弱是相對而言的，面對50萬元以下的散戶，擁有100萬資金者稱為強勢者；面對大多數(shù)散戶，有組織的游資就是強勢者；而面對擁有國家背景的大公司，所有的小型機構(gòu)都是弱勢群體。因此，要保護投資者最關(guān)鍵的是設(shè)立一視同仁的公平的游戲規(guī)則，如果不設(shè)定公平的游戲規(guī)則，50萬以上資金的投資者將成為金融鏈條底端的被掠奪者。管金生當(dāng)初夠強勢了吧，遇到中經(jīng)開，不是照樣弱得不成樣子，以至成為急紅眼的兔子？

資本市場的強勢一方的能量體現(xiàn)在三個方面。

一是提前獲取信息的優(yōu)勢。美國康奈爾大學(xué)金融學(xué)教授黃明在央視表示，股指期貨被國務(wù)院原則上批準(zhǔn)通過，在1月8號收盤之后宣布，可是收盤之前券商股都大漲了，說明有人知道這個被通過了。這就是典型的利用信息優(yōu)勢提前獲利的消費。從最近的市場來看，提前做多大盤股，在消息出臺之后出貨做波段的痕跡十分明顯。

另一個優(yōu)勢就是資金方面的優(yōu)勢。在資本市場上沒有最有錢，只有更有錢，指數(shù)操縱的陰影揮之不去。對抗操縱論的是對于滬深300指數(shù)體量的信心。2010年1月11號統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，上證綜指第一大權(quán)重股中石油占上證綜指的權(quán)重為12.3%，但是滬深300指數(shù)中，中石油權(quán)重占比僅約0.93%。目前滬深300指數(shù)中權(quán)重最大的個股招商銀行，所占的權(quán)重占比也不過3.34%。但問題是這些大公司的流通股的比例是很低的，平均在10%左右，也就是用十分之一的十分之一甚至百分之一就可以撬動。另一方面，國有資金力量極強，這些資金是否參與至今仍是未知數(shù)。

最后也是最重要的是政策游說權(quán)，比如游說發(fā)改委提高油價，同時在媒體廣為傳播，如此一來，就能讓做空者血本無歸。

要公平保護所有投資者，首先要杜絕財政部下屬公司、匯金、社?；稹Y委下的投資公司介入期貨市場，通過期貨獲得大利，以防止大資金、大證券擁有的操控；同時要明確融資與融券的利率，以及折扣比例。比如不同的券種利率如何計算，以有價證券充當(dāng)保證金需要折算，打折比例是否公開透明？最重要的是，對于違規(guī)者制定嚴(yán)厲的懲罰舉措，證券公司在內(nèi)的投資機構(gòu)一旦違規(guī)，應(yīng)該受到以民事賠償為主的嚴(yán)厲處罰。

注：晚在機場延誤兩個多小時，到賓館已半夜兩點。

又是上航。理由是儀表盤故障，上次在北京是機械故障。不同的是，這次飛機鎖上艙門后還在跑道上跑了幾分鐘。

上航被并購的怨氣體現(xiàn)在諸多地方，或者是被并購后，原先上航隱藏的問題大爆發(fā)，機械故障頻出，服務(wù)員笑臉僵硬。被并購前上航是家比較好的公司，與現(xiàn)在的感覺完全不同。

在東航有能力處理這些難題以前，在上航怨氣發(fā)泄完以前，最好暫時不要坐上航的飛機，以免自找沒趣。