中電鑫龍(002298)

中電興發(fā)借助上市公司平臺，持續(xù)發(fā)力，訂單符合預(yù)期。中電鑫龍去年完成收購，將中電興發(fā)注入上市公司平臺，資產(chǎn)注入后大力發(fā)展公共安全與反恐、智慧城市領(lǐng)域業(yè)務(wù)。成功入圍“軍油工程”承建企業(yè)目錄，具備了承擔“軍油工程”國家物聯(lián)網(wǎng)示范工程的準入條件；訂單持續(xù)發(fā)力，公司與中國移動聯(lián)合中標平安淮南二期工程采購項目，金額為2.09億元；并與新疆伊寧縣公安局簽訂2.24億公共安全綜合平臺PPP項目合同，我們認為在各省市大力布局公共安全平臺、智慧城市建設(shè)的背景下，公司有望借助優(yōu)勢，已中標項目將產(chǎn)生示范效應(yīng)并具備可復(fù)制性，繼續(xù)在公共安全與反恐及智慧城市領(lǐng)域發(fā)力。

公司具有甲級資質(zhì)，PPP模式加速智慧城市項目。公司具有涉及國家秘密的信息系統(tǒng)集成甲級等“九甲”資質(zhì)，致力于物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)的應(yīng)用。作為智慧城市的社會資本方，公司建設(shè)智慧城市工程的內(nèi)部收益率分別來自工程利潤和運營利潤，加上公司同時擁有前端感知技術(shù)和大數(shù)據(jù)應(yīng)用技術(shù)，工程成本低，工程利潤IRR大概為30%。公司擁有貴州六盤水13億的PPP項目經(jīng)驗，為業(yè)內(nèi)獨家，中電興發(fā)16年實現(xiàn)凈利潤1.55億，超出1.38億的對賭業(yè)績，我們認為17年有望實現(xiàn)40%左右的增長。

充電樁成本優(yōu)勢明顯，獲得售電公司準入資格，有望與智慧城市產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。公司與環(huán)球車享簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，雙方合作，推廣新能源汽車租賃，無線充電樁與智慧城市等項目。環(huán)球車享背靠上汽集團與汽車城集團，已在上海建成分時共享網(wǎng)點1000個，投入車輛千余輛，會員10萬余名，無人值守，通過App完成租車、還車流程，已在安徽、江蘇等多地展開租賃業(yè)務(wù)，此次合作將增加充電樁與視頻安防系統(tǒng)的業(yè)績。

維持盈利預(yù)測，維持買入評級。充電樁按計劃已有小批量訂單產(chǎn)生，并獲得售電公司準入資格，有望與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)互補，防爆機器人等進展順利，近期再獲PPP項目訂單，公司各領(lǐng)域布局均順利開展，預(yù)計17-19年EPS分別為0.33/0.44/0.69元，對應(yīng)PE分別為31/23/15X，維持盈利預(yù)測，維持買入評級。