宏觀

1、上證報：央行首次提出探索將互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)納入MPA，就是加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的創(chuàng)新舉措。從發(fā)展趨勢看，既鼓勵創(chuàng)新，又審慎監(jiān)管、及時監(jiān)管和有效監(jiān)管，相當(dāng)于一個“安全空間”的“監(jiān)管沙盒”是一個很好的監(jiān)管創(chuàng)新模式。

2、發(fā)改委：我國降低企業(yè)杠桿率工作取得初步成效。在充分肯定成績的同時，也要清醒地認識到我國企業(yè)杠桿率過高的局面還未得到根本扭轉(zhuǎn)，我國非金融企業(yè)杠桿率仍是世界主要經(jīng)濟體中最高的。必須堅定去杠桿方向，推動降低企業(yè)杠桿率工作取得更大成效。

3、OPEC預(yù)期執(zhí)行率較低者，將會更加充分遵守減產(chǎn)協(xié)議。

4、安信《周期品的供給曲線發(fā)生根本變化：以螺紋鋼為例》本輪螺紋鋼價格和產(chǎn)量的變化與之前有顯著不同。從2006年7月開始以及從2009年3月開始的兩輪價格上漲均伴隨著產(chǎn)量的上漲，但這次自2015年12月開始的價格上漲沒有帶來產(chǎn)量的顯著提升。我們認為在自2015年11月以來的供給側(cè)改革強有力的推進下，螺紋鋼的供給曲線已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化（其他的周期品類似于螺紋鋼），主要體現(xiàn)在兩個方面：1.小企業(yè)淘汰之后，行業(yè)供給曲線向上抬升；2.企業(yè)數(shù)量減少競爭弱化的同時，隱性壟斷力量在提升，導(dǎo)致供給曲線彈性變小。

供給曲線發(fā)生根本變化以后，我們預(yù)計螺紋鋼價格在高位持續(xù)徘徊，另外往下的空間有限。

股指

1、深市收紅滬市收跌分化明顯，煤飛色舞行情繼續(xù)演繹。截止收盤，上證綜指下跌0.19%報收于3275.57點，深證成指上漲0.46%報收于10544.59點，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.44%報收于1763.05點。概念方面，稀土行業(yè)繼續(xù)走強，稀土永磁上漲近4%，江粉磁材漲停，同時無線充電及冷鏈物流雙雙上揚，多只個股出現(xiàn)大漲。板塊方面，煤炭大漲逾4%，云煤能源、平煤能源等6只個股漲停，貴金屬與鋼鐵緊隨其后，柳鋼股份漲停。

2、中國7月CPI同比漲1.4%，預(yù)期漲1.5%，前值漲1.5%；PPI同比漲5.5%，預(yù)期漲5.6%，前值漲5.5%。統(tǒng)計局解讀CPI、PPI數(shù)據(jù)，CPI環(huán)比上漲0.1%，走勢基本平穩(wěn)，食品價格下降0.1%，影響CPI下降約0.02個百分點；PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，上漲0.2%，主要受鋼材、有色金屬等產(chǎn)品價格上漲影響。

在岸人民幣兌美元16:30收盤價報6.6776，日內(nèi)連破6.70、6.69、6.68關(guān)口，創(chuàng)去年9月30日以來新高，較上一交易日漲259個基點。離岸人民幣兌美元現(xiàn)漲160點，盤中亦創(chuàng)十個月新高至6.6917。人民幣兌美元中間價調(diào)升109個基點，報6.7075，為去年10月10日來新高。

行業(yè)板塊主力資金流向方面，前三行業(yè)分別為：煤炭指數(shù)(20.95億元)、生物科技指數(shù)(17.32億元)、基本金屬指數(shù)(15.07億元)；后三行業(yè)分別為：券商指數(shù)(-19.72億元)、銀行指數(shù)(-15.51億元)、軟件指數(shù)(-14.05億元)。

概念板塊主力資金流向方面，前三概念分別為：稀土永磁指數(shù)(15.18億元)、白馬股指數(shù)(11.16億元)、黃金珠寶指數(shù)(5.7億元)；后三概念為：融資融券指數(shù)(-43.1億元)、國家隊指數(shù)(-29.82億元)、證金概念指數(shù)(-28.22億元)。

兩融余額小幅下降，仍處于三個月高位。截至8月8日，A股融資融券余額為9093.07億元，較前一日下降6.19億元。

3、國泰君安：建議以一線龍頭白馬打底倉，以彈性更好的二線藍籌、中盤藍籌、創(chuàng)藍籌進攻博取相對收益。周期第二波中后段仍在延續(xù)，配置重點應(yīng)放在煤炭、鋼鐵、有色、化工等偏上游行業(yè)中具備漲價預(yù)期細分領(lǐng)域。隨著消費第二波的逐漸發(fā)力，看好白酒、家電二線龍頭，乳制品、家居、酒店、免稅細分領(lǐng)域龍頭。

有色

1、印度所有港口將從8月18日起舉行大罷工。受地震影響，鉛鋅主產(chǎn)區(qū)隴南當(dāng)?shù)氐V上暫停井下作業(yè)，震情穩(wěn)定后恢復(fù)。

2、滬銅正向，現(xiàn)貨升貼（+15）-15，庫存（+11932）190715；LME銅正向，現(xiàn)貨升貼（+1.25）-28.5，庫存（-5025）288925；現(xiàn)貨進口盈虧（+35）-288，滬倫比（-0.15）7.85。

3、滬鋁正向，現(xiàn)貨升貼（+0）-145，庫存（+5018）461380；LME鋁正向，現(xiàn)貨升貼（+5.5）-12.75，庫存（-10375）1302825；現(xiàn)貨進口盈虧（+49）-789，滬倫比（-0.3）7.92。

4、滬鋅反向，現(xiàn)貨盈虧（-60）5，庫存（+2352）80672；LME鋅5月后反向，現(xiàn)貨升貼（+3.25）-7.25，庫存（-1425）261100；現(xiàn)貨進口盈虧（-31）-533，滬倫比（-0.21）8.31。

5、滬鉛反向，現(xiàn)貨升貼（-90）-240，庫存（-2942）50126；LME鉛18月后反向，現(xiàn)貨升貼（-0.25）-21，庫存（+2050）152650；滬倫比（-0.15）8.11。

6、滬鎳正向，現(xiàn)貨升貼（+400）1250，庫存（-1575）67125；LME鎳正向，現(xiàn)貨升貼（+1）-38.5，庫存（+552）374544；滬倫比（-0.33）8.17。

7、持倉方面，滬銅多頭永安加倉，空頭五礦加倉；滬鋁多頭永安、海通加倉，空頭中糧、中信加倉；滬鋅多頭東航加倉、瑞達減倉，空頭興證加倉、中信減倉；滬鉛多頭金瑞、安信減倉，空頭廣發(fā)、方正加倉；滬鎳多頭華泰、建投、永安加倉，空頭中信、國貿(mào)、信達加倉。

鋼材

1、現(xiàn)貨：昨唐山普方坯3750漲50；鋼材周初大漲后，整體量價均有所轉(zhuǎn)弱，螺紋昨日震蕩為主，維持南強北弱格局，杭州4100（+20），北京3900（-30），廣州4290（0）；熱卷震蕩，上海4090（0），天津4030（+30），樂從4150（+50）；冷軋穩(wěn)漲跌互現(xiàn)，上海4650（0），天津4500（+40），樂從4580（-20）。

2、總結(jié)：供給高位，求淡季不淡，旺季需求仍有待驗證，庫存端累積反映整體供需矛盾有所累積，但當(dāng)前庫存也難使得價格趨勢性走弱，現(xiàn)貨端偏強，盤面隨著移倉接近尾聲，10合約走現(xiàn)貨和庫存邏輯，01走冬季減產(chǎn)預(yù)期邏輯，預(yù)期無法證偽，整體驅(qū)動仍向上，但螺紋當(dāng)前估值偏高，單邊不確定性大，更建議對沖操作，近期重點關(guān)注：一是升貼水，二是現(xiàn)貨成交。

礦石

1、現(xiàn)貨：國產(chǎn)礦持穩(wěn)，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠695-705元/噸；港口礦持穩(wěn)為主，成交活躍度較好，昨新加坡國慶節(jié)無普氏報價；廢鋼部分地區(qū)繼續(xù)上漲。

2、總結(jié)：供給端變化不大，但港存并未進一步增加，相對比前期好轉(zhuǎn)，鋼廠高利潤下對于高價礦石接受度提高，廢鋼與鐵水價差再次拐頭，前期低估和廢鋼替代邏輯告一段落，更多跟隨鋼材波動。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨成交：國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中偏強，煤礦方面銷售狀況良好，煤礦繼續(xù)上漲意愿較為強烈，山西焦煤集團于8月11日起上調(diào)動力煤、非長協(xié)精煤鐵路銷售價格；國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場繼續(xù)走強，華東焦企普漲80，華北代表鋼廠接受漲價。

利潤：噸精煤利潤100~300元左右，噸焦炭利潤150~200元。

基差：澳洲二線焦煤180美元左右，折盤面1405；前期內(nèi)煤折倉單價格1100左右，目前1250左右，蒙煤1250~1300元；焦炭出口價300美元，折盤面1951元，最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面2000元左右，主流價格在2050元左右。

開工：焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率80.34%，較上周持平。

庫存：煉焦煤上游庫存200.68萬噸，較上周下降4.92萬噸，煉焦煤中游庫存升13.23萬噸，目前庫存300.43萬噸，煉焦煤下游庫存可用天數(shù)穩(wěn)，目前庫存可用天數(shù)14天；焦炭上游庫存升3.23萬噸，目前庫存36.64萬噸，焦炭中游庫存降20.5萬噸，目前庫存181萬噸，焦炭下游庫存可用天數(shù)降0.5天，目前庫存可用天數(shù)10天。

總結(jié)：鋼廠開工見頂，煤焦需求總量受限；焦炭庫存兩級分化，鋼廠端庫存較高，而焦化廠端庫存較低，短期內(nèi)鋼廠庫存意愿仍較強，焦炭現(xiàn)貨價格易漲難跌，但期貨盤面估值修復(fù)后，價格上漲更多的表現(xiàn)為現(xiàn)貨跟隨；煉焦煤上游庫存壓力緩解，下游補庫需求釋放以及動力煤擠占疊加運力緊張導(dǎo)致現(xiàn)貨趨緊，短期內(nèi)現(xiàn)貨有漲價動力，但盤面估值修復(fù)后，近月將面臨較大的壓力，遠月面臨較大的政策不確定性。

玉米

玉米市場:C1801期價隨商品市場整體上揚情緒大幅反彈。究其原因：1、前期對新糧上市季節(jié)性下跌的預(yù)期過于濃厚，期、現(xiàn)貨交易邏輯過分集中，醞釀期價大幅反彈的可能；2、若參照目前政策玉米出庫成本、集港成本大致依舊維持1550元/噸水平，粗略估算1月倉單成本1700元/噸以上，1650元/噸水平上下略顯低估（9月相對合理）；3、盤面或交易華北減產(chǎn)的預(yù)期，但是實際減產(chǎn)力度（是否減產(chǎn)），仍有待進一步驗證。總體而言，期價回歸合理、不宜過分解讀。

1、東北產(chǎn)區(qū)：港口價格弱勢震蕩，東北港口集港1600-1630元/噸；理論平艙1650-1680元/噸；鲅魚圈陳糧主流收購價格1600-1610元/噸、理論平艙1750-1760元/噸。物流緊張局面階段性得到緩解，北港集港量有所增加。

2、華北產(chǎn)區(qū)：華北主產(chǎn)區(qū)新季節(jié)玉米逐步上市，目前湖北湖南已零星上市，8月中下旬或面臨集中上市的可能。目前部分深加工企業(yè)庫存或可維持至月底。華北深加工收購價格繼續(xù)走軟。深加工報價區(qū)間1680-1830元/噸。關(guān)內(nèi)外價差繼續(xù)收窄，110元/噸。

3、南方銷區(qū)：9-10月飼料廠庫存相對充足。需求端始終不見好轉(zhuǎn)，銷區(qū)采購相對謹慎，進口到港集中。報價區(qū)間1760-1780元/噸。截止7月28日，北方港口庫存下降8萬噸，為339萬噸；南方港口庫存36.4萬噸，上漲10萬噸。

4、拍賣方面：截止8月4日當(dāng)周，中國臨儲玉米投放399萬噸，成交89.9萬噸，總成交率22.48%，較上周下降14%。其中，定向銷售玉米繼續(xù)流拍，分貸分還流拍，中儲糧包干銷售89萬噸，拍賣以來累計成交4014萬噸。

5、玉米淀粉：現(xiàn)貨繼續(xù)維持弱勢，成本端拖累跡象明顯。東北報價2100-2150元/噸，華北現(xiàn)貨價格2250元/噸上下。周度庫存下降；開機維持小幅回落、行業(yè)利潤局部相對較好，華北地區(qū)虧損幅度加劇。

白糖

1、ICE原糖期貨周三連跌第七日，盤中觸及四周低位。10月原糖期貨合約收跌0.14美分，或1%，報每磅13.64美分，盤中跌至現(xiàn)貨月合約自7月13日以來最低13.59美分。

2、國內(nèi)鄭糖主力01周三跌幅轉(zhuǎn)大，午后收回部分跌幅。日收跌23至6209元/噸，最低至6156，收長下影綠柱。夜盤漲27至6236元/噸。主力持倉方面，空頭繼續(xù)發(fā)力。具體變動看，09合約主力持倉轉(zhuǎn)凈空后今日空頭減倉大于多頭減倉，重回凈多2976。異動的有永安減空近3千（結(jié)合1月合約變化，應(yīng)是部分反套頭寸）。01合約上繼前兩日增凈空過萬手后今日再增凈空10415手。空頭方申銀萬國增4千余手，海通期貨增近3千，國投安信增近2千，中糧、永安、銀河席位增1千左右，而五礦減1千余手。多頭方，永安減4千余手。

3、現(xiàn)貨：大部分區(qū)域報價小幅調(diào)整，成交一般。南寧中間商報價6400-6480(低價下調(diào)30，高報價上調(diào)50)元/噸，柳州中間商6470-6560(+0)元/噸。制糖集團報價漲跌不一，幅度均不大。南華一級6400-6470（-10）。加工糖報價漲的互現(xiàn)。其中中糧曹妃甸倉庫報價6480（-20）元/噸，為2016年10月至2017年1月生產(chǎn)的食糖。日照凌云海報價6500（+50）元/噸。

4、倉單：62939張，日減1199張，預(yù)報倉單5950，日增664張。買套保額度394600，買套保持倉量35610（+15）；賣套保額度438600，賣套保持倉量47210（+362）。

5、資訊：1）本周二，印度一政府消息人士稱，該國計劃額外允許20萬噸零關(guān)稅進口，因2016/17市場年度的糖產(chǎn)量低于消費量。

2）8月8日，統(tǒng)一企業(yè)中國(00220.HK)公布的2017年中期業(yè)績顯示，上半年凈利減少26.52%至5.7億元。公告稱，收益下跌主要是由于飲品業(yè)務(wù)持續(xù)進行2016年下半年運營變革的推動，依照飲品季節(jié)需求調(diào)整銷售節(jié)奏，與去年同期產(chǎn)生較大落差。統(tǒng)一上半年飲品業(yè)務(wù)收益達65.98億元，同比大幅減少了11.4%。

6、綜述：原糖技術(shù)性轉(zhuǎn)弱，基本面上諸如印度天氣、進口和巴西乙醇走好帶來的支撐，似乎在15美分位置就已被消化，繼續(xù)等待需求端出現(xiàn)實質(zhì)利好。其整體仍將處入大底部震蕩。國內(nèi)從基本面角度，5800-6000附近的糖價具備買入價值，而驅(qū)動方面，因為進入純銷期，庫存不足也是有望引起糖價一波反彈。但是經(jīng)過近期的期現(xiàn)貨同漲，反彈300點后，繼續(xù)反彈動能不足，或轉(zhuǎn)入震蕩。而且鑒于近月9月的多空對峙，風(fēng)險加劇，反彈將繼續(xù)反復(fù)。只不過低庫存促成的反彈節(jié)奏不大會被破壞，操作上還需注意節(jié)奏和時間。

棉花

1、ICE期棉周三收盤幾乎持平，盤中交投清淡，投資者等待即將出爐的關(guān)鍵月度供需報告。ICE12月期棉合約收跌0.02美分，或0.03%，結(jié)算價報每磅71.11美分，盤中觸及6月14日以來最高的71.20美分。

2、國內(nèi)鄭棉主力周三沖高回落，受拋儲延期政策最終出臺影響（為保證接新前棉花供應(yīng)穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場預(yù)期，促進新舊年度棉花市場平穩(wěn)有序過渡，經(jīng)有關(guān)部門研究決定，2016/2017年度儲備棉輪出銷售截止時間為9月29日。）盤中快速下跌，但是之后收回跌幅，最終微跌10點至15320，收長下影十字星。夜盤再跌40點至15280。前20主力持倉席位上，01合約空頭增13187，繼續(xù)大于多頭增6616手?？疹^方山金和中信各增3千手，永安、金石、西部席位上各增1千余手。多頭方，西部期貨和南華期貨增1千余手。

3、現(xiàn)貨：棉花3128B指數(shù)15859（+1）。

4、拋儲：8月9日儲備棉實際成交25061.323噸，成交率84.37%。成交平均價格14136元/噸(較前一日價格跌80元/噸)；折3128價格15348元/噸(較前一日價格漲32元/噸)。紡織企業(yè)家數(shù)占比：55.70%，非紡織企業(yè)家數(shù)占比：44.30%。2017年3月6日至8月9日，儲備棉輪出累計成交221.60萬噸，成交率67.08%。

5、倉單：注冊倉單1744（-57）+有效預(yù)報33（0）=1777，折現(xiàn)貨7.1萬噸。

6、綜合：ICE期棉近期走勢一直偏強，受到諸如天氣、需求良好支撐，包括市場部分人士推測中印邊境緊張會帶來美棉潛在需求的增加。市場靜待本周四即將公布美農(nóng)月度供需報告，這是實際田間數(shù)據(jù)被包括進來的第一個月份。也需關(guān)注報告是否帶來利多出盡效果。國內(nèi)拋儲延期政策最終出爐，不過此前的下跌已消化該利空，因此政策出臺后出現(xiàn)短時下跌反而很快收回。理論上講，延期一個月的拋儲可以額外增加60萬噸的供應(yīng)量，不過鑒于大的紡企庫存大多已備至10月份，因此該數(shù)據(jù)只是推斷的理論值，該政策的出臺只是確保市場會有充足的棉花供應(yīng)。棉花基本上沒有什么大的矛盾出現(xiàn)，短期看主力持倉對棉價有壓制，繼續(xù)關(guān)注報告對美棉的指引及帶來對內(nèi)盤的影響。