設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年03月16日 星期日

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點

晨鳴紙業(yè)業(yè)績持續(xù)高增長:申萬宏源證券8月17日評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-08-17 15:49:01 來源:申萬宏源證券

晨鳴紙業(yè)(000488)


事件一:公司 2017H1 凈利同比增長 86%,符合預(yù)期。 公司 2017 年上半年實現(xiàn)收入 137.49億元,同比增長 29.6%;歸母凈利潤 17.46 億元,同比增長 85.9%,符合預(yù)期。其中 17Q2單季實現(xiàn)收入 74.75 億元,同比增長 32.2%%;歸母凈利 10.43 億元,同比增長 94.2%。


事件二:公司出資 2 億元參與設(shè)立股權(quán)投資基金。 公司與珠海啟辰星、北京太和東方、西藏光啟、深圳鵬翀及三位自然人共同設(shè)立寧波啟辰華美股權(quán)投資基金,投資基金總規(guī)模 5億元,公司以有限合伙人身份認(rèn)繳出資 2 億元,占比 39.99%。投資基金以 Pre-IPO 為主要投資標(biāo)的,以上市和并購為主要退出方式。


成品紙量價齊升,湛江白卡紙投產(chǎn)增厚業(yè)績;租賃雙點發(fā)力,公司盈利水平創(chuàng)新高。 1)造紙巨大盈利彈性顯現(xiàn)。 16 年紙價持續(xù)上漲, 17H1 白卡紙、銅版紙行業(yè)限產(chǎn)保價,二季度繼續(xù)受益紙價高位帶來的業(yè)績彈性。量:公司 1000 多萬噸漿紙產(chǎn)能的龍頭優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn),2017H1 完成機(jī)制紙產(chǎn)量 256 萬噸,銷量 244 萬噸,銷量同比增長 16.7%( VS16H1 銷量 209萬噸)。價:機(jī)制紙噸紙售價 4935.88 元( VS 2016H1 4273.55 元/噸);利:噸紙毛利為 1399.04元( VS 2016H1 1005.03 元),毛利率同比提升 4.83 個百分點至 28.3%。 2017H1 機(jī)制紙實現(xiàn)收入 120.44 億元,同比增長 34.8%;毛利 34.14 億,同比增長 62.5%。 2)湛江白卡紙產(chǎn)能大幅增厚公司業(yè)績, 湛江 120 萬噸白卡紙產(chǎn)能于 2016 年末投產(chǎn)逐步釋放產(chǎn)能,加之上半年白卡紙均價維持高位,大幅提升公司收入及利潤,湛江晨鳴 2017H1 實現(xiàn)收入 42.88 億元,同比增長 82.4%; 實現(xiàn)凈利潤 7.82 億,同比增長 273.6%。 3)造紙結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 核心紙種雙膠紙(收入 26.93 億元,毛利率同比提升 3.59pct 至 26.6%)、銅版紙(收入 25.88 億元,毛利率同比提升 3.76pct 至 29.0%)、白卡紙(收入 29.32 億元,毛利率同比提升 8.98pct 至32.2%) 4)租賃山東租賃和青島租賃雙點發(fā)力。 17H1 山東晨鳴融資租賃公司實現(xiàn)凈利 2.48億元,青島融資租賃公司實現(xiàn)凈利 8344.86 萬元,租賃業(yè)務(wù)雙點發(fā)力。 造紙和租賃雙輪驅(qū)動,公司 17Q2 凈利率同比提升 4.55pct 至 14.0%,創(chuàng)單季凈利率新高。


造紙:量價齊升疊加新產(chǎn)能貢獻(xiàn),業(yè)績彈性不容忽視。 造紙板塊表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期:低庫存(結(jié)構(gòu)性供需情況得到改善);產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化(毛利率較高的雙膠紙、銅版紙、白卡紙(新產(chǎn)能投放,產(chǎn)能利用率提升)收入占比和盈利能力持續(xù)提升)。湛江白卡紙產(chǎn)能正式投產(chǎn):白卡紙山東本部產(chǎn)能約 50 萬噸, 15 年末江西晨鳴 35 萬噸高檔食品包裝卡紙投產(chǎn),湛江晨鳴 120 萬噸液態(tài)包裝卡紙目前已正式投產(chǎn),借助湛江地理和木材資源優(yōu)勢,盈利前景可觀,公司造紙主業(yè)持續(xù)提供業(yè)績彈性。


金融板塊:投資性集團(tuán)框架搭建完善,盈利持續(xù)強(qiáng)勁! 公司已形成由融資租賃公司、財務(wù)公司、濟(jì)南晨鳴投資管理公司、上海利得互聯(lián)網(wǎng)金融平臺( 3%股權(quán))、產(chǎn)業(yè)投資基金(規(guī)模 2-3 億元,認(rèn)繳 2000 萬元),利得人壽保險有限公司(注冊資本 10 億元,持 15%股權(quán))、瑞京人壽保險公司(注冊資本 30 億,持股 15.2%)、啟辰華美基金(規(guī)模 5 億,持股 40%)等共同打造的第二主業(yè)金融板塊。融資租賃積極扮演領(lǐng)頭羊角色:核心團(tuán)隊來自銀行、律所、會計師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu),項目渠道多元化。 17 年以來公司引進(jìn)專業(yè)管理人員,目前團(tuán)隊約 50 人。目前中國融資租賃市場余額 5.54 萬億,預(yù)計保持年均 20%以上增長, 2021年市場規(guī)模達(dá)到 20.79 萬億元。此前公司向財務(wù)公司增資 10 億元,銷售公司擬發(fā)行不超 21億元資產(chǎn)支持證券;此次設(shè)立股權(quán)投資基金,金融板塊多元化布局持續(xù)推進(jìn),整體實力持續(xù)強(qiáng)化。

責(zé)任編輯:七禾編輯

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位