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債市收益率高位震蕩:宏源期貨8月22早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-08-22 08:57:30 來源:宏源期貨

宏源國債期貨早評:資金偏緊,債市收益率高位震蕩


要點


一、行情回顧。周一資金面偏緊央行凈回籠下,期債早盤低開震蕩低位震蕩。5年期主力合約TF1712開盤價97.495 ,最高97.525 ,最低97.435 ,收盤于97.495 ,漲跌幅為-0.06%,成交量為6897 手,持倉量為39660 手。三張合約總成交8438手,總持倉45466手。10年期主力合約T1712開盤價94.86,最高94.89,最低94.73,收盤于94.825,漲跌幅為-0.12%,成交量為26797手,持倉量為56375手。三張合約總成交28561手,總持倉61054手。


二、資金面。周一央行開展1800億元逆回購,凈回籠500億元,結(jié)束上周的凈投放。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.27BP至2.8482 %,7天利率上行0.3BP至2.8970 %,14天利率上行0.93BP至3.7247 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行3.09BP至3.0217 %,7天利率上行4.44BP至3.5718 %,14天利率下行3.61BP至4.2132 %。


三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB,IRR為2.81%,該券當(dāng)日估值為101.7692;T1706合約的CTD券為160010.IB,IRR為0.78%,該券估值為97.031。現(xiàn)券方面,昨日5年、10年期收益率分別上行0.8BP、2.3BP至3.6011%、3.6181%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行,其中中債國債總指數(shù)下行0.05BP至168.86 ,固定利率國債指數(shù)下行0.05BP至170.56 。


四、財經(jīng)資訊。


1、央行周一進行1000億7天、800億14天逆回購操作,當(dāng)日凈回籠500億;此外,央行就7、14和28天期逆回購操作需求詢量;本周央行公開市場有7500億逆回購到期。


2、國務(wù)院法制辦、銀監(jiān)會負責(zé)人就《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理條例》有關(guān)問題答記者問稱,我國融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展較快,但存在監(jiān)管不到位、經(jīng)營行為不規(guī)范、為小微企業(yè)和三農(nóng)服務(wù)的意愿和能力有待改善等問題;該條例充分發(fā)揮融資擔(dān)保支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”的作用,并規(guī)范融資擔(dān)保公司的行為,切實防范風(fēng)險。


五、結(jié)論及投資建議。


周一資金面偏緊央行凈回籠下,期債早盤低開震蕩低位震蕩,五債主力TF1712收報973.495,下跌0.06%;十債主力T1712收報94.825,下跌0.12%。周一央行開展1800億元逆回購,凈回籠500億元,結(jié)束上周的凈投放,央行對資金的控制表現(xiàn)中性偏緊,導(dǎo)致資金面在周一趨緊,銀行間利率多數(shù)上行,債市表現(xiàn)弱勢。盡管近期金融監(jiān)管政策有暫緩跡象,但從央行的操作還是可以看出監(jiān)管層實際上只是在暫緩金融監(jiān)管以穩(wěn)定經(jīng)濟和去產(chǎn)能過程,實際的操作思路仍是以去杠桿為核心下的資金中性偏緊,這導(dǎo)致了債市基本面良好,7月PMI、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度回落,但收益率持續(xù)難以下行。短期內(nèi),在去產(chǎn)能告一段落之前,債市收益率或都將窄幅波動為主,操作策略上,建議波段操作為主,維持5Y收益率3.6%,10Y3.65%的安全邊際,套利策略多2手TF1712空1手T1712價差在100.10-100.20附近低位盤桓,中期仍有反彈修復(fù),可繼續(xù)持有。

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