宏觀

1、一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，美股和公司債券可能是出人意料的大輸家。摩根士丹利警告稱，投資者低估了美聯(lián)儲(chǔ)縮表計(jì)劃可能給公司債市場(chǎng)帶來(lái)的麻煩。

2、Bridgewater創(chuàng)始人Dalio表示，他在戰(zhàn)術(shù)上降低曝險(xiǎn)，因?yàn)椤皳?dān)心日益增長(zhǎng)的內(nèi)部和外部沖突導(dǎo)致美國(guó)政府效率受損”。

3、知情人士透露，OPEC、非OPEC委員會(huì)預(yù)測(cè)7月份減產(chǎn)執(zhí)行力度達(dá)到94%。

4、國(guó)金《“特朗普交易”負(fù)面定價(jià)，美股或轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性行情》特朗普內(nèi)閣動(dòng)蕩進(jìn)一步引發(fā)美股調(diào)整，市場(chǎng)開始為“特朗普交易”進(jìn)行負(fù)面定價(jià)。1）特朗普對(duì)上周弗吉尼亞州夏洛茨維爾（Charlottesville）游行事件的表態(tài)，引發(fā)白宮人事動(dòng)蕩，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒再度升溫，美股回落，黃金、美債價(jià)格回升。市場(chǎng)開始為“特朗普交易”進(jìn)行負(fù)面定價(jià)。2）過(guò)高的估值、過(guò)低的波動(dòng)率、過(guò)于激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致美股對(duì)利空的沖擊響應(yīng)變得更加敏感，是美股調(diào)整的內(nèi)生原因。3）宏觀上，美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然穩(wěn)?。坏诙▋r(jià)上，分子分母對(duì)價(jià)格影響開始相反，意味著美股可能轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性行情。

風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣收緊力度超預(yù)期引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

股指

1、上證綜指漲0.56%報(bào)3286.91點(diǎn)，連升三日；深成指漲0.71%報(bào)10689.77點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.41%報(bào)1829.22點(diǎn)。板塊方面，鋼鐵、有色、煤炭集體爆發(fā)，次新股掀漲停潮，中國(guó)聯(lián)通復(fù)牌一字漲停，刺激通信、混改概念股盤初沖高，但隨后有所回落。

2、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：據(jù)了解，下半年央企混改將顯著提速。一方面，第二批混改試點(diǎn)方案多已獲批復(fù)，多家混改試點(diǎn)央企的方案也將陸續(xù)亮相。此外，第三批混改試點(diǎn)已篩選數(shù)十家央企，下一階段油氣、軍工、鐵路等重點(diǎn)領(lǐng)域的混改將提速。另一方面，作為混改的重要組成部分，涉及國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)的并購(gòu)重組也在加速推進(jìn)。

行業(yè)板塊主力資金流向方面，前三行業(yè)分別為：鋼鐵指數(shù) (7.32億元)、基本金屬指數(shù) (4.75億元)、電工電網(wǎng)指數(shù) (2.38億元)；后三行業(yè)分別為：軟件指數(shù) (-16.86億元)、銀行指數(shù) (-9.04億元)、建筑指數(shù) (-8.94億元)。

概念板塊主力資金流向方面，前三概念分別為：次新股指數(shù) (11.57億元)、新能源汽車指數(shù) (4.78億元)、衛(wèi)星導(dǎo)航指數(shù) (3.88億元)；后三概念為：國(guó)家隊(duì)指數(shù) (-107.58億元)、融資融券指數(shù) (-103.44億元)、證金概念指數(shù) (-62.49億元)。

兩融余額結(jié)束四連增，截至8月18日，A股融資融券余額為9207.52億元，較前一交易日的9228.08億元減少20.56億元。

3、國(guó)信證券：雖然 7 月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)相比 6 月份有所回落，但這并不足以否定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)。從中觀和微觀的情況來(lái)看，2017 年以來(lái)一個(gè)重大變化特征就是越來(lái)越多的行業(yè)進(jìn)入到了復(fù)蘇階段。繼續(xù)堅(jiān)定看多市場(chǎng)行情，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望開啟 A 股市場(chǎng)牛市新征程。建議圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，重點(diǎn)關(guān)注金融（經(jīng)濟(jì)回升最受益板塊）、周期（房地產(chǎn)投資超預(yù)期可能性大）、消費(fèi)（居民收入回升）等板塊估值較低的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

期權(quán)

豆粕期權(quán)早評(píng)：

期權(quán)成交狀況：8月21日，豆粕期權(quán)共成交15128手，較前一交易減少832手；持倉(cāng)總量171526手，較前一交易日增加2826手，當(dāng)日行權(quán)0手。

波動(dòng)率方面：豆粕1月主力合約中，隱含波動(dòng)率小幅下跌，看漲隱含波動(dòng)率均值176.86%，看跌隱含波動(dòng)率均值13.74%。波動(dòng)率偏度結(jié)構(gòu)較前期變化不大，看漲看跌期權(quán)均呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)。

策略方面：標(biāo)的資產(chǎn)再弱勢(shì)震蕩，上方壓力較重，但跌勢(shì)料將有限，建議賣空跨式組合賺取時(shí)間價(jià)值。

白糖期權(quán)早評(píng)

市場(chǎng)成交狀況： 8月21日，白糖期權(quán)共成交6896手，較前一交易日減少9598手，持倉(cāng)總量89670手，較上一交易日增加52手，當(dāng)日行權(quán)0手。

波動(dòng)率方面：白糖1月主力合約中，隱含波動(dòng)率小幅下跌，波動(dòng)范圍維持在11%-35%之間，看漲看跌隱含波動(dòng)率均值分別為18.65%和23.58%。波動(dòng)率偏度有所變化，看漲看跌期權(quán)均呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。

策略方面：標(biāo)的資產(chǎn)維持弱勢(shì)反彈，建議熊市策略為主，逢高買入看跌期權(quán)

有色

1、上期所對(duì)鋅交易限制，8月23日起 ZN1710和ZN1711日內(nèi)開倉(cāng)最多2000手，平今手續(xù)費(fèi)調(diào)為15元/手。贊比亞完全恢復(fù)對(duì)第一量子礦業(yè)供電。

2、滬銅正向，現(xiàn)貨升貼（+0）-115，庫(kù)存（-3687）204090；LME銅正向，現(xiàn)貨升貼（+0）-33.75，庫(kù)存（-9650）261700；現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧（+21）-243，滬倫比（+0.1）7.97。 

3、滬鋁正向，現(xiàn)貨升貼（+0）-145，庫(kù)存（+13431）486792；LME鋁正向，現(xiàn)貨升貼（+0）9.5，庫(kù)存（+11150）1298225；現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧（-213）-969，滬倫比（+0.11）7.99。 

4、滬鋅反向，現(xiàn)貨升貼（+375）380，庫(kù)存（+1199）73243；LME鋅5月后反向，現(xiàn)貨升貼（+0）-7，庫(kù)存（-175）247850；現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧（+644）79，滬倫比（-0.01）8.37。 

5、滬鉛反向，現(xiàn)貨升貼（+20）20，庫(kù)存（-5008）44113；LME鉛18月后反向，現(xiàn)貨升貼（+0）-25.75，庫(kù)存（-100）147950；滬倫比（-0.03）8.24。 

6、滬鎳正向，現(xiàn)貨升貼（+1510）1520，庫(kù)存（-1469）65743；LME鎳正向，現(xiàn)貨升貼（+0）-51.5，庫(kù)存（-270）384594；滬倫比（+0.23）8.34。

7、持倉(cāng)方面，滬銅多頭永安加倉(cāng)，空頭國(guó)君減倉(cāng)、東證加倉(cāng)；滬鋁多頭東航、方正加倉(cāng)，空頭國(guó)貿(mào)、中糧倉(cāng)；滬鋅多頭中糧加倉(cāng)，空頭華泰加倉(cāng)；滬鉛多頭海通減倉(cāng)，空頭中信加倉(cāng)；滬鎳多頭永安、海通加倉(cāng)，空頭中信、國(guó)貿(mào)加倉(cāng)，國(guó)君減倉(cāng)。

鋼材

1、夜盤：Rb1801震蕩偏弱，收3961，漲1.23%，持倉(cāng)306萬(wàn)手，減倉(cāng)22萬(wàn)余手，Hc1801窄幅震蕩，收4067，漲0.77%，持倉(cāng)56萬(wàn)手，減倉(cāng)2萬(wàn)手。

2、現(xiàn)貨：昨唐山普方坯漲50至3850；螺紋大漲，杭州4170（+100），北京4020（+50），廣州4400（+90）；熱卷普漲，上海4180（+40），天津4110（+70），樂(lè)從4260（+80）；冷軋拉漲，上海4670（+40），天津4640（+110），樂(lè)從4700（+70）。

3、總結(jié)： 供給到頂，旺季需求待觀察，整體低庫(kù)存，近期主要變化仍來(lái)自庫(kù)存端增加、交易政策施壓和冬季環(huán)保限產(chǎn)政策的預(yù)期影響，交易所政策調(diào)整對(duì)盤面的影響已經(jīng)體現(xiàn)，冬季環(huán)保限產(chǎn)政策力度無(wú)法證偽，對(duì)于盤面影響有望持續(xù)，預(yù)期樂(lè)觀下市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存變化的敏感性減弱，目前現(xiàn)貨無(wú)趨勢(shì)，更多跟隨盤面波動(dòng)，多空暫時(shí)均無(wú)壓倒性優(yōu)勢(shì)，新矛盾仍在醞釀過(guò)程中，整體仍震蕩偏強(qiáng)對(duì)待，但螺紋高估狀態(tài)下，單邊確定性不強(qiáng)，高利潤(rùn)及成材庫(kù)存端累積下繼續(xù)關(guān)注買原料拋成材。

礦石

1、夜盤：I1801震蕩偏強(qiáng)，收603.8，漲3.78%，持倉(cāng)158萬(wàn)手，減倉(cāng)18萬(wàn)手。

2、現(xiàn)貨：國(guó)產(chǎn)礦漲跌互現(xiàn)，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠720-730元/噸；港口礦上漲，成交活躍度一般，普氏77.75漲2.85，均價(jià)74.55，曹妃甸港Pb粉610；廢鋼持穩(wěn)。

3、總結(jié)：外礦到貨一般，內(nèi)礦開工回升，港存及內(nèi)礦庫(kù)存下降反映鋼廠需求強(qiáng)勁，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，鋼廠高利潤(rùn)及冬季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下保產(chǎn)是首要目標(biāo)，對(duì)于礦價(jià)接受度提升，需求仍是影響礦石變化的核心，高估驅(qū)動(dòng)向上狀態(tài)，跟隨鋼材變化，關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及庫(kù)存變化。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨成交：國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，煤礦方面銷售狀況良好，下游焦企盈利良好采購(gòu)積極性高，煤礦心態(tài)樂(lè)觀；國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成交穩(wěn)定，環(huán)保方面，目前部分地區(qū)限產(chǎn)仍嚴(yán)重，局部供應(yīng)偏緊。

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200~400元左右，噸焦炭利潤(rùn)150~200元。

基差：澳洲二線焦煤181.75美元，折盤面1418；前期內(nèi)煤折倉(cāng)單價(jià)格1250~1300，蒙煤1450元；焦炭出口價(jià)315.5美元，折盤面2044元，最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2100元左右，主流價(jià)格在2200元左右。

開工：焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.66%，較上周上升0.97個(gè)百分點(diǎn)。

庫(kù)存：煉焦煤中游庫(kù)存降23.15萬(wàn)噸，目前庫(kù)存250.48萬(wàn)噸，煉焦煤下游庫(kù)存降1.21萬(wàn)噸，目前庫(kù)存1459.06萬(wàn)噸；焦炭上游庫(kù)存降2.45萬(wàn)噸，目前庫(kù)存39.05萬(wàn)噸，焦炭中游庫(kù)存升9萬(wàn)噸，目前庫(kù)存193萬(wàn)噸，焦炭下游庫(kù)存可用天數(shù)升0.5天，目前庫(kù)存可用天數(shù)10.5天。

總結(jié)：鋼廠開工見(jiàn)頂，煤焦需求高位，短期內(nèi)鋼廠高利潤(rùn)對(duì)煤焦價(jià)格有較大支撐，尤其是近期山西焦煤主產(chǎn)地礦難，以及蒙古進(jìn)口焦煤通關(guān)量銳減，短期內(nèi)有繼續(xù)大漲的動(dòng)力；但煤焦補(bǔ)庫(kù)步入末端，驅(qū)動(dòng)衰竭，焦煤焦炭估值修復(fù)后，盤面高估，盤面大漲之后存在大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)。

能源化工

瀝青： 

現(xiàn)貨市場(chǎng)變化：8月21日，現(xiàn)貨市場(chǎng)方面瀝青上漲為主，華南、東北地區(qū)繼續(xù)探漲，近期道路瀝青市場(chǎng)終端依然具有支撐，前期訂單簽訂較多，對(duì)當(dāng)下出貨具有較好的支撐。煉廠整體出貨保持順暢。8月21日，上海石化瀝青現(xiàn)貨80#A級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為2950.00元/噸，8月21日價(jià)格為2950.00元/噸，較8月21日上漲0元/噸。8月21日收盤瀝青基差為234.00元/每噸，8月18日收盤價(jià)格基差為234.00元/噸。

期貨持倉(cāng)情況：8月21日，持倉(cāng)最多的凈多頭機(jī)構(gòu)是海通期貨，凈多量為17938，較8月21日增加1561；凈空頭最多的機(jī)構(gòu)是永安期貨，凈空量為38964，較8月18日減少561。

開工率方面：8月21日，東北開工率為51%，較上周減少7%。華北山東地區(qū)開工率為59%，減少14%；華南地區(qū)開工率為57%，較上周減少1%；長(zhǎng)三角地區(qū)開工率為53%，較上周減少1%；西北地區(qū)開工率為73%，較上周增加6%。截至8月21日國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置開工率56%，較上周下降5個(gè)百分點(diǎn)。本周國(guó)內(nèi)開工率下降。

進(jìn)口瀝青情況：韓國(guó)瀝青8月FOB價(jià)格走穩(wěn)，華東到岸價(jià)持穩(wěn)在295-310美元/噸，上周8月10日GS在麗水的減壓渣油加氫裂化裝置著火，但預(yù)計(jì)火勢(shì)不會(huì)對(duì)瀝青產(chǎn)生直接影響，此外GS已售出8、9月瀝青船貨，目前GS對(duì)中國(guó)瀝青每月出口量約10萬(wàn)噸；新加坡瀝青9月FOB價(jià)格在285-295美元/噸。中國(guó)需求有支撐，新加坡瀝青堅(jiān)挺。此外，越南國(guó)內(nèi)需求有小幅改善，近期天氣開始緩和起來(lái)。印度尼西亞國(guó)內(nèi)需求有所回升，進(jìn)口商對(duì)新加坡瀝青采購(gòu)價(jià)格FOB價(jià)格在285-290美元/噸。泰國(guó)瀝青9月FOB價(jià)格上漲7.5至285-290美元/噸，盡管泰國(guó)國(guó)內(nèi)雨水較多，需求緩慢，但燃料油價(jià)格堅(jiān)挺；馬來(lái)西亞瀝青9月FOB價(jià)格上漲7.5至285-290美元/噸。馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)需求保持強(qiáng)勁，加上煉廠近期檢修1-2周，供應(yīng)減少，瀝青價(jià)格得到支撐上漲。

庫(kù)存方面：本周瀝青庫(kù)存有所下降，西北地區(qū)庫(kù)存水平為32%，較上周下降2%,東北地區(qū)庫(kù)存水平為20%，較上周下降4%，華北山東地區(qū)庫(kù)存水平26%，較上周增加5%，長(zhǎng)三角地區(qū)庫(kù)存水平為25%，較上周增加1%；華南地區(qū)庫(kù)存水平為25%，較上周下降3%；通過(guò)對(duì)主要瀝青廠統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為26%，較上周增加1%，庫(kù)存低位。

需求方面：下游終端需求有所減弱，逐步趨穩(wěn)，四川、山東、河南、海南、青海等部分省份進(jìn)行環(huán)保檢查，下游部分項(xiàng)目已停止施工，對(duì)瀝青需求有所減弱。加上瀝青價(jià)格趨穩(wěn)，貿(mào)易商以消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)交投趨緩。

國(guó)內(nèi)煉油廠盈虧方面：國(guó)內(nèi)瀝青廠理論盈利326元/噸，較上周增加3元/噸，本周杜里原油均價(jià)45.76美元/桶，較上周下跌0.26美元/桶。原油價(jià)格小幅下跌，瀝青廠煉油成本小幅下降，另一方面，柴油價(jià)格小幅上漲，而非標(biāo)油及瀝青等產(chǎn)品價(jià)格有所下跌，因此本周瀝青廠理論盈利僅小幅增加，且依然在300元/噸以上。

PE市場(chǎng)：

現(xiàn)貨市場(chǎng)變化：8月21日，今日PE市場(chǎng)震蕩為主，整體趨于穩(wěn)價(jià)，市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，商家多隨行讓利報(bào)盤。下游需求積極性不高，按需采購(gòu)為主。華東地區(qū)價(jià)格變化：8月21日，LLDPE余姚揚(yáng)子石化8042膜料為9900元/噸，較8月18日變化0元/噸。8月21日，LLDPE基差為95.00元/每噸，8月18日收盤基差價(jià)格為165.00元/噸。

期貨持倉(cāng)情況：8月21日，持倉(cāng)最多的凈多頭機(jī)構(gòu)是新湖期貨，凈多量是6594，較8月18日增加1918，凈空頭最多的機(jī)構(gòu)是申銀萬(wàn)國(guó)期貨，凈空量為11145，較8月18日增加32。

國(guó)際價(jià)格：8月18日，國(guó)際PE市場(chǎng)收盤穩(wěn)中走高，其中LLDPE休斯頓FAS價(jià)格1102-1124美元/噸。 

需求情況分析：下游工廠在前輪補(bǔ)倉(cāng)后采購(gòu)熱情不高，多根據(jù)自身庫(kù)存選擇性采購(gòu)。近期市場(chǎng)貨源增多，交投氛圍逐步呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)。

供給情況分析：雖有部分裝置檢修，但是損失量比較少，市場(chǎng)供應(yīng)偏穩(wěn)，供應(yīng)面利好減弱。

庫(kù)存情況：本周PE社會(huì)庫(kù)存總量增加。目前石化庫(kù)存壓力增加，供應(yīng)面利好減弱，華北及其他地區(qū)受市場(chǎng)走勢(shì)下跌，裝置負(fù)荷提升等影響，庫(kù)存也不同程度的增加。大型貿(mào)易商庫(kù)存量也有所增加，中小型貿(mào)易商庫(kù)存情況變化不大。

亞洲乙烯方面：目前現(xiàn)貨乙烯供應(yīng)依然緊張，本周亞洲乙烯收盤價(jià)格大肆調(diào)漲，但多數(shù)業(yè)者在此輪價(jià)格波動(dòng)中選擇觀望，買賣盤意向差距依然較大，采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，整體交投清淡。而目前亞洲終端用戶尋求現(xiàn)貨乙烯較為困難，供應(yīng)顯現(xiàn)8-9月會(huì)保持偏緊。下游衍生品利潤(rùn)收窄，或?qū)⒋偈股a(chǎn)商裝置降負(fù)，從而緩解需求帶來(lái)的壓力。

PP市場(chǎng)： 

現(xiàn)貨市場(chǎng)變化：8月21日，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)探漲。但終端銷貨能力未有明顯提升，區(qū)內(nèi)整體成交情況偏淡，下游接盤謹(jǐn)慎心理未減，成交保持剛需小量。8月21日，華東地區(qū)價(jià)格變化：聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)T30S齊魯石化維持在8450元/噸，8月18日價(jià)格為8450元/噸，上漲0元/噸。8月21日PP基差為-507.00元/每噸，8月18日收盤價(jià)格基差為-378.00元/噸。

期貨持倉(cāng)情況：8月21日，持倉(cāng)最多的凈多頭機(jī)構(gòu)是國(guó)泰君安期貨，凈多量為23938，較8月18日增加983；凈空頭最多的機(jī)構(gòu)是永安期貨，凈空頭為16200，較8月18日減少3852。 

國(guó)際價(jià)格：8月21日，國(guó)際PP收盤價(jià)格不變，F(xiàn)D西北歐均聚PP報(bào)價(jià)為1133.00-1138.00美元/噸，變化 0美元/噸。

下游市場(chǎng)方面：雖然下游需求旺季即將到來(lái)，但在環(huán)保嚴(yán)查的大力影響下，終端銷貨能力未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性提升，下游堅(jiān)持小量按需采購(gòu)，貿(mào)易多謹(jǐn)慎出貨。

上游市場(chǎng)方面：國(guó)內(nèi)丙烯市場(chǎng)行情延續(xù)下滑，市場(chǎng)交投氛圍偏弱，下游拿貨積極性下降，部分選擇相對(duì)價(jià)格較低的港口貨采購(gòu)，煉廠高價(jià)位出貨承壓，庫(kù)存壓力有所上升，業(yè)者讓價(jià)出貨，華東和華南市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定，其他地區(qū)價(jià)格跟隨山東市場(chǎng)價(jià)格補(bǔ)跌。

裝置動(dòng)態(tài)：本周呼和浩特石化、大唐多倫PP裝置因故障停車檢修；而檢修重啟裝置中中天合創(chuàng)環(huán)管裝置13日開車產(chǎn)T30S；寧夏石化15日開車重啟；遼通化工14日開車產(chǎn)PPB240；神華新疆11日開車產(chǎn)S1003；蒲城清潔能源11日開車產(chǎn)拉絲HP550J。

庫(kù)存方面：前期去庫(kù)存令石化庫(kù)存大幅減少，近期石化庫(kù)存維持在50-60萬(wàn)噸水平，庫(kù)存供應(yīng)面未有較大壓力。

油脂油料

1.芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收低，因美國(guó)中西部的西部一些地區(qū)有對(duì)作物生長(zhǎng)有利的降雨，提振產(chǎn)量前景。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的報(bào)告顯示，投機(jī)基金在大豆期貨和期權(quán)市場(chǎng)上多翻空。截至2017年8月15日的一周，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈空單14,399手，上周是持有凈多單12,913手。

投機(jī)基金在豆粕期貨和期權(quán)市場(chǎng)上增持凈空單。截至2017年8月15日的一周，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕期貨以及期權(quán)部位持有凈空單25575手，比上周增空11218手。

投機(jī)基金在豆油期貨和期權(quán)市場(chǎng)上減持凈多單。截至2017年8月15日的一周，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油期貨以及期權(quán)部位持有凈多單46030手，比上周減少18985手

美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至2017年8月20日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為60%，符合預(yù)期，之前一周為59%，上年同期為72%。美國(guó)玉米生長(zhǎng)優(yōu)良率為62%，預(yù)估值為62%，之前一周為62%，上年同期為75%。美國(guó)春麥生長(zhǎng)優(yōu)良率為34%，市場(chǎng)預(yù)期為33%，此前一周為33%，去年同期為66%。當(dāng)周，美國(guó)春麥?zhǔn)崭盥蕿?8%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的57%，之前一周為40%，去年同期為63%，五年均值為51%?！?/p>

2、棕油:進(jìn)口虧。廣東基差09+80。庫(kù)存29.07，成交1200，倉(cāng)單0（-900）

3、豆油：進(jìn)口虧損，一豆基差華東01+20～50，庫(kù)存143.7，成交32800，倉(cāng)單18654（+500）

4、豆粕: 主力合約盤面壓榨毛利率盈利，凈利率虧損。基差報(bào)價(jià)山東01+60～80。庫(kù)存109.8（-6.89），成交12萬(wàn)噸，倉(cāng)單12100（+0）

5、豆粕:

總結(jié)

月底前天氣預(yù)報(bào)良好，天氣問(wèn)題不大。

profarmer本周開始作物巡查，會(huì)陸續(xù)給出單產(chǎn)的指引數(shù)據(jù)。一般profarmer在9月單產(chǎn)預(yù)估數(shù)據(jù)比usda低的次數(shù)多。

usda報(bào)告超預(yù)期調(diào)高單產(chǎn)。市場(chǎng)大部分預(yù)期后期的單產(chǎn)還有繼續(xù)調(diào)高的概率。不過(guò)也有懷疑單產(chǎn)49.4數(shù)據(jù)高。

大豆供求寬松，后期市場(chǎng)預(yù)期單產(chǎn)還有調(diào)高的概率以及9-10月份的收獲壓力期，預(yù)期價(jià)格難有好的起色。不過(guò)考慮到美玉米小麥的供應(yīng)收縮，成本以及技術(shù)方面，下方的空間有限，安全邊際較低，不過(guò)分追空。建議前期沽空頭寸可以在9-10月份逐漸減倉(cāng)了結(jié)，兌現(xiàn)利潤(rùn)。9-10月如果基本面不出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)，預(yù)期大概率價(jià)格會(huì)陷入震蕩偏弱的狀態(tài)，上下兩難。激進(jìn)的可以逐漸逢低買豆粕，時(shí)間價(jià)值兌現(xiàn)，等待新的基本面發(fā)酵，目前基本面看上行動(dòng)力不足，但是下方又不過(guò)分看空。

6.油脂

總結(jié):

工業(yè)品大漲之后，注意是否會(huì)有資金因素影響農(nóng)產(chǎn)品，從供需角度看，目前農(nóng)產(chǎn)品基本面偏弱。

市場(chǎng)預(yù)期馬來(lái)西亞棕櫚8月庫(kù)存要增到200萬(wàn)噸以上。

市場(chǎng)預(yù)期本周美國(guó)或公布反補(bǔ)貼稅結(jié)果，10月會(huì)公布反傾銷稅，可能還會(huì)回溯征稅。市場(chǎng)前期已對(duì)該政策有所交易，繼續(xù)關(guān)注稅收結(jié)果。

MPOB報(bào)告產(chǎn)量環(huán)比+20.7%，為近10年最大7月環(huán)比，庫(kù)存環(huán)比+16.9%超預(yù)期，同比+1.1%，年內(nèi)首次同比增加，mpob報(bào)告利空。

棕櫚是在現(xiàn)實(shí)增產(chǎn)與預(yù)期四季度減產(chǎn)間博弈，關(guān)注后期庫(kù)存變動(dòng)情況。印度的調(diào)增關(guān)稅的動(dòng)作讓市場(chǎng)擔(dān)心馬來(lái)西亞后期的出口需求減弱，供需數(shù)據(jù)需要?jiǎng)討B(tài)關(guān)注。

在三季度大豆預(yù)期豐產(chǎn)兌現(xiàn)期，棕櫚增產(chǎn)期，油脂傾向于交易思路震蕩為主。

國(guó)內(nèi)棕櫚油預(yù)計(jì)庫(kù)存目前仍然很低，但是8-9月到港量大，預(yù)計(jì)庫(kù)存會(huì)開始重建。

豆油庫(kù)存壓力仍在。

菜油進(jìn)口利潤(rùn)大幅轉(zhuǎn)好，短期注意整體油脂的拖累。從長(zhǎng)周期看，供求結(jié)構(gòu)較好。

玉米

玉米市場(chǎng):8.17日分貸分還玉米累計(jì)投放量50.59萬(wàn)噸， 累計(jì)成交量1.5萬(wàn)噸，成交均價(jià)1250元/噸，成交率2.97%；中儲(chǔ)糧包干玉米成交部分省份依舊火熱，累計(jì)投放30.48萬(wàn)噸，累計(jì)成交12.38萬(wàn)噸，成交均價(jià)1420元/噸，成交率40.72%；8.18中儲(chǔ)糧包干玉米成交率40.62%，累計(jì)投放121.8萬(wàn)噸，累計(jì)成交49.47萬(wàn)噸，成交均價(jià)1443.72元/噸。

1、東北產(chǎn)區(qū)：港口價(jià)格弱勢(shì)震蕩，東北港口集港二等1600-1680元/噸；理論平艙1650-1730元/噸；鲅魚圈陳糧主流收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中有升，1610-1640元/噸、理論平艙1660-1670元/噸。

2、華北產(chǎn)區(qū)：新季節(jié)玉米零星上市，價(jià)格承壓。深加工報(bào)價(jià)區(qū)間1670-1820元/噸。較昨日降價(jià)10元/噸，關(guān)內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)穩(wěn)定。

3、南方銷區(qū)：南北貿(mào)易發(fā)運(yùn)利潤(rùn)穩(wěn)定。報(bào)價(jià)區(qū)間1760-1780元/噸。截止8月11日，北方港口庫(kù)存周度下降14萬(wàn)噸，為352.5萬(wàn)噸；南方港口庫(kù)存37.4萬(wàn)噸，周度上升4萬(wàn)噸。

4、拍賣方面：截止8月18日臨儲(chǔ)玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存降至1.94億噸。截止8月11日當(dāng)周，中國(guó)臨儲(chǔ)玉米投放212.5萬(wàn)噸，成交48.8萬(wàn)噸，總成交率22.89%，成交量下降41萬(wàn)噸。其中，定向銷售玉米成交0.15萬(wàn)噸，分貸分還成交2萬(wàn)噸，中儲(chǔ)糧包干銷售46.6萬(wàn)噸，拍賣以來(lái)累計(jì)成交4063萬(wàn)噸。

5、玉米淀粉：環(huán)保督查致供應(yīng)收縮，玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。山東地區(qū)玉米淀粉報(bào)價(jià)2150-2200元/噸；東北地區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)2050-2100元/噸。周度庫(kù)存、開機(jī)小幅回落。東北主產(chǎn)區(qū)由于原料成本攀升，利潤(rùn)回吐幅度相對(duì)大于華北地區(qū)，行業(yè)整體維持小幅虧損狀態(tài)。