宏觀 1、央行旗下《金融時報》:業(yè)內(nèi)專家表示,去杠桿要有一個過程。積極穩(wěn)妥推動經(jīng)濟(jì)去杠桿,需要打出標(biāo)本兼治、疏堵結(jié)合的“組合拳”。既要從宏觀上控總量,把好貨幣閘門,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),又要嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù),深化國有企業(yè)改革。 2、經(jīng)濟(jì)參考報:央行近日發(fā)布貨幣政策執(zhí)行報告透露,明年一季度將資產(chǎn)規(guī)模超5000億元銀行發(fā)行的一年內(nèi)同業(yè)存單,納入宏觀審慎評估體系(MPA)考核。這將有效抑制金融市場同業(yè)套利亂象,降低金融市場整體運(yùn)行風(fēng)險。 3、安信《上游緩歸,中游制造還會好么?》一般而言,中游制造業(yè)的成本轉(zhuǎn)移能力較差,利潤主要靠需求端拉動。一般而言,我們認(rèn)為中游制造業(yè)囿于行業(yè)集中度、定價權(quán)以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)等因素,相對于上中游資源品以及下游消費(fèi)行業(yè)并不占優(yōu)勢。具體來說,中游制造業(yè)中民企占比較高,市場進(jìn)入門檻較低,大多數(shù)屬于低集中度行業(yè),中游制造業(yè)在供需兩端不具備占優(yōu)的定價權(quán)。因此,在面對下游買方市場的環(huán)境中,大多數(shù)中游制造業(yè)提升收入通常依靠產(chǎn)品銷量,即需求端拉動。此外,大多數(shù)中游制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較為分散,缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),也導(dǎo)致邊際生產(chǎn)成本居高不下。 制造業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張周期,下半年需求環(huán)比上半年穩(wěn)中趨弱。制造業(yè)或進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張的小周期,因此下半年中游制造業(yè)景氣很大程度上在于需求是否能夠匹配。 有色 1、無錫倉儲公司啟用備用庫應(yīng)對鋁庫存激增。全球最大Escondida銅礦已恢復(fù)正常產(chǎn)量水平。 2、滬銅正向,現(xiàn)貨升貼(+5)-120,庫存(-3687)204090;LME銅正向,現(xiàn)貨升貼(+2)-32.75,庫存(-6175)249525;現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧(-14)-213,滬倫比(-0.01)7.85。 3、滬鋁正向,現(xiàn)貨升貼(+0)-145,庫存(+13431)486792;LME鋁正向,現(xiàn)貨升貼(+3.25)11.5,庫存(+5750)1314475;現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧(+145)-988,滬倫比(+0.25)8.05。 4、滬鋅反向,現(xiàn)貨升貼(+10)385,庫存(+1199)73243;LME鋅5月后反向,現(xiàn)貨升貼(-2.5)-9,庫存(-500)246650;現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧(+157)-214,滬倫比(+0.04)8.33。 5、滬鉛反向,現(xiàn)貨升貼(-80)0,庫存(-5008)44113;LME鉛18月后反向,現(xiàn)貨升貼(+0.5)-26.25,庫存(-200)147250;滬倫比(-0.4)8.04。 6、滬鎳正向,現(xiàn)貨升貼(-1130)-740,庫存(-1469)65743;LME鎳正向,現(xiàn)貨升貼(+0)-51.5,庫存(+438)385974;滬倫比(+0.13)8.26。 7、持倉方面,滬銅多頭建投減倉,空頭華泰加倉;滬鋁多頭華泰加倉,海通、國泰減倉,空頭國貿(mào)、銀河減倉;滬鋅多頭華興證加倉,永安、一德減倉,空頭魯證加倉,五礦減倉;滬鉛多頭銀河、大越、新湖、永安加倉,金瑞減倉,空頭中糧加倉,安信減倉;滬鎳多頭永安加倉,中原減倉,空頭建信加倉。 鋼材 1、夜盤:Rb1801減倉上行,收3814,漲0.5%,持倉319萬手,減倉31萬手,Hc1801減倉上行,收3911,跌0.72%,持倉58萬手,減倉1.8萬手。 2、現(xiàn)貨:昨唐山普方坯跌50至3740;螺紋普跌,杭州4000(-100),北京3910(-80),廣州4540(0);熱卷普跌,上海4040(-110),天津4010(-80),樂從4100(-130);冷軋走弱,上海4650(-60),天津4550(-50),樂從4600(-100)。 3、總結(jié):供給到頂,旺季需求待觀察,整體低庫存,近期主要變化仍來自庫存端增加、交易政策施壓和冬季環(huán)保限產(chǎn)政策的預(yù)期影響,交易所政策調(diào)整對盤面的影響已經(jīng)體現(xiàn),冬季環(huán)保限產(chǎn)政策力度無法證偽,對于盤面影響有望持續(xù),預(yù)期樂觀下市場對庫存變化的敏感性減弱,目前現(xiàn)貨無趨勢,更多跟隨盤面波動,多空暫時均無壓倒性優(yōu)勢,新矛盾仍在醞釀過程中,整體仍震蕩偏強(qiáng)對待,但螺紋高估狀態(tài)下,單邊確定性不強(qiáng),高利潤及成材庫存端累積下繼續(xù)關(guān)注買原料拋成材。 礦石 1、夜盤:I1801減倉上行,收585,漲0.52%,持倉154萬手,減倉12萬手。 2、現(xiàn)貨:國產(chǎn)礦穩(wěn)中有漲,唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠725-735元/噸;港口礦走弱,美元成交活躍,普氏降4.05至75.3$,月均值74.9$,曹妃甸港Pb粉590;廢鋼持穩(wěn),成交一般。 3、總結(jié):外礦到貨一般,內(nèi)礦開工回升,港存及內(nèi)礦庫存下降反映鋼廠需求強(qiáng)勁,貿(mào)易商挺價意愿增強(qiáng),鋼廠高利潤及冬季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下保產(chǎn)是首要目標(biāo),對于礦價接受度提升,需求仍是影響礦石變化的核心,高估驅(qū)動向上狀態(tài),跟隨鋼材變化,關(guān)注鋼廠利潤及庫存變化。 焦煤焦炭 現(xiàn)貨成交:國內(nèi)煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。煤企整體銷售相對順暢,煤企心態(tài)比較樂觀;國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場偏強(qiáng)運(yùn)行,華東代表鋼廠采購價上調(diào)100,華北地區(qū)暫未實行,仍處于觀望態(tài)勢。 利潤:噸精煤利潤200~400元左右,噸焦炭利潤150~200元。 基差:澳洲二線焦煤184.25美元,折盤面1436;內(nèi)煤折倉單價格1350左右,蒙煤1450元;焦炭出口價320.5美元,折盤面2075元,最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面2170元左右,主流價格在2250元左右。 開工:焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.66%,較上周上升0.97個百分點。 庫存:煉焦煤上游庫存降5.54萬噸,目前庫存187.3萬噸,煉焦煤中游庫存降23.15萬噸,目前庫存250.48萬噸,煉焦煤下游庫存降1.21萬噸,目前庫存1459.06萬噸;焦炭上游庫存降2.45萬噸,目前庫存39.05萬噸,焦炭中游庫存升9萬噸,目前庫存193萬噸,焦炭下游庫存可用天數(shù)升0.5天,目前庫存可用天數(shù)10.5天。 總結(jié):鋼廠開工見頂,煤焦需求高位,短期內(nèi)鋼廠高利潤對煤焦價格有較大支撐,尤其是近期山西焦煤主產(chǎn)地礦難,以及蒙古進(jìn)口焦煤通關(guān)量銳減,短期內(nèi)有繼續(xù)大漲的動力;但煤焦補(bǔ)庫步入末端,驅(qū)動衰竭,焦煤焦炭估值修復(fù)后,盤面高估,盤面大漲之后存在大幅回撤的風(fēng)險。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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