宏源國債期貨早評(píng):九月資金壓力較大,期債反彈空間有限 要點(diǎn) 一、行情回顧。周二期債受到特別國債續(xù)作落地刺激大幅反彈。5年期主力合約TF1712開盤價(jià)97.350 ,最高97.485 ,最低97.320 ,收盤于97.455 ,漲跌幅為0.07%,成交量為8007 手,持倉量為45702 手。三張合約總成交8792手,總持倉48036手。10年期主力合約T1712開盤價(jià)94.46,最高94.695,最低94.42,收盤于94.68,漲跌幅為0.14%,成交量為28107手,持倉量為60577手。三張合約總成交28529手,總持倉63901手。 二、資金面。周二央行開展500億逆回購操作,凈投放100億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行7.1BP至2.9220 %,7天利率上行1.46BP至2.9210 %,14天利率上行0.48BP至3.7447 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行4.12BP至2.9771 %,7天利率上行2.98BP至3.6138 %,14天利率上行0.65BP至4.1815 %。 三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB,IRR為2.81%,該券當(dāng)日估值為101.7692;T1706合約的CTD券為160010.IB,IRR為0.78%,該券估值為97.031?,F(xiàn)券方面,昨日5年、10年期收益率分別下行2.4BP、2BP至3.6222%、3.6303%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行,其中中債國債總指數(shù)上行0.04BP至168.54 ,固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至170.23 。 四、財(cái)經(jīng)資訊。 1、財(cái)政部8月29日發(fā)行一期和二期2017年特別國債,均為固定利率附息債。第一期期限為7年,計(jì)劃發(fā)行4000億元,實(shí)際發(fā)行4000億元,票面利率為3.6%;第二期期限為10年,計(jì)劃發(fā)行2000億元,實(shí)際發(fā)行2000億元,票面利率為3.62%。央行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定,8月29日以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易,從公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商買入6000億元特別國債。 2、在岸人民幣兌美元16:30收盤價(jià)報(bào)6.5975,升破6.60關(guān)口,創(chuàng)去年6月以來新高,較上一交易日漲348個(gè)基點(diǎn)。人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升60個(gè)基點(diǎn),報(bào)6.6293,為去年8月19日以來新高。 五、結(jié)論及投資建議。 周二期債受到特別國債續(xù)作落地刺激大幅反彈,五債主力TF1712收?qǐng)?bào)97.455,上漲0.07%;十債主力T1712收?qǐng)?bào)94.680,上漲0.14%。周二央行開展500億逆回購操作,凈投放100億元,資金面先緊后松,資金利率與現(xiàn)券成交收益率有所分化,資金利率出現(xiàn)不同程度攀升,但利率債成交重回活躍,金融債成交收益率出現(xiàn)普遍下行。短期看,特別國債落地有望維穩(wěn)債市情緒,期債或仍有反彈;但中期來看,在超出率較低而央行又沒有釋放寬松信號(hào)的背景下,9月份債市面臨較大量的同業(yè)存單、逆回購到期壓力,在下旬銀行還面臨MPA考核等季節(jié)性因素,期債在9月將面臨較大的資金壓力壓制反彈空間,此外8月的發(fā)電耗煤等高頻數(shù)據(jù)顯示,工業(yè)企業(yè)開工較7月有所恢復(fù),8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將略好于7月,弱基本面對(duì)債市的支撐有所減弱。操作策略上,仍建議波段操作為主,維持5Y收益率3.6%,10Y3.65%的安全邊際,套利策略多2手TF1712空1手T1712價(jià)差回落至100.23,中期仍有反彈修復(fù),可繼續(xù)持有。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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