上周五，A股大盤（上證指數(shù)，以下均同）突破并站穩(wěn)3300點整數(shù)關(guān)口，成為自2016年11月以來的第四次上沖。按照技術(shù)分析理論的歷史統(tǒng)計經(jīng)驗來看，第四次上沖的真實性往往更大，代表著原有橫盤震蕩趨勢的真正改變。

中國A股從原來長達(dá)一年半之久的較窄區(qū)間震蕩整理中，獲得突破之后，被市場認(rèn)為是新的上漲趨勢形成，這一觀點我們是認(rèn)可的。但是，新的上漲趨勢不應(yīng)是歷史慣例中的那些金融股、藍(lán)籌股等放量創(chuàng)新高，制造連續(xù)超高日均交易量，并快速推升形成的牛市，而應(yīng)該是以慢牛趨勢為主。

回顧A股這一年半多以來的歷史走勢，大盤自2016年初創(chuàng)出2638點的調(diào)整低點之后，就展開了緩慢的股價修復(fù)之路。直至震蕩反復(fù)大半年之久，才在2016年末時穩(wěn)定的站穩(wěn)3000點大關(guān)。如果單從技術(shù)分析的角度來理解，自5178點的兩次快速大跌，讓市場上的套牢盤籌碼主要的集中于3000點至3600點之間。

而2017年初開始的中央主導(dǎo)各主要金融監(jiān)管部門（一行三分，即央行，銀、證、保監(jiān)會），實施消減金融杠桿泡沫的嚴(yán)監(jiān)管政策，將要引導(dǎo)中國社會融資更多的轉(zhuǎn)向直接融資（即股權(quán)、債權(quán)融資），并減少間接融資（即商銀行業(yè)貸款和明股實債等）比例。這一操作造成了A股市場中一些價格虛高的概念類炒作股票，出現(xiàn)多次反復(fù)下探，并在1月和5月的兩次調(diào)整中，在大盤依然保持在3000點整數(shù)關(guān)口之上時，出現(xiàn)超千只個股跌破2638點的事實。

但是，A股市場中的另一個亮點是，以貴州茅臺、格力電器、上海汽車、長江電力、中國平安等為代表的行業(yè)龍頭類藍(lán)籌股，則受到市場更多資金追捧，創(chuàng)出歷史新高并保持較長時間的持續(xù)上行趨勢。由此可見，此時中國A股的整體投資意識，已經(jīng)不再是盲目的資金跟風(fēng)概念炒作，而是更趨向于價值投資的方向。

關(guān)于證監(jiān)會加快新股發(fā)行速度，減少排隊IPO堰塞湖壓力的做法，當(dāng)時引發(fā)了市場投資者和相關(guān)學(xué)者們的諸多爭論。甚至有大量投機(jī)于概念股炒作的散戶投資者，將自己參與投機(jī)炒作概念股被套或嚴(yán)重虧損的原因，歸結(jié)為IPO的擴(kuò)融。

而實際上，根據(jù)我們對滬深股市的綜合市值統(tǒng)計來看，在過去的半年多時間里，A股總市值在55萬億上下基本沒變。即使有近300只新股發(fā)行上市，有超過8000億的總?cè)谫Y規(guī)模（新股和定增），都沒有造成大盤指數(shù)明顯下跌。如從滬、深、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)對比來看，深指和創(chuàng)指在兩次調(diào)整中更為劇烈，創(chuàng)指更是7月中旬才止住整體跌勢。

顯然，這是大盤指數(shù)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上的明顯改善。更多優(yōu)質(zhì)的股票被市場投資者認(rèn)可和追捧，而那些缺乏實際業(yè)績支撐的概念類高價股，則被市場所拋棄。如原來A股市場的第一高價股全通教育。

我們了解了A股整體投資意識的改變，價值投資已經(jīng)開始占居主導(dǎo)地位，并越來越多的獲得市場投資者的認(rèn)可和追捧。因此，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和成長類股票將保持原有的緩慢上行趨勢，并在一定程度上成為大盤指數(shù)的趨勢指引。

而那些虛高概念股，在得到充分的市場估值水平回歸之后，也將依據(jù)自身企業(yè)的實際經(jīng)營改善情況，再做出優(yōu)勝劣汰的區(qū)分。中國經(jīng)濟(jì)前7月的總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)要好于之前的保守預(yù)期，也這將讓更多中小盤的概念股獲得實際經(jīng)營業(yè)績改善的機(jī)會。從而最終會表現(xiàn)到個股價格上來。

因此，我們所一直提示的A股慢牛趨勢還將繼續(xù)，但在價值投資意識的引領(lǐng)之下，市場資金不會再瘋狂的追捧短期概念的炒作，所以難以形成快速拉升的市場表現(xiàn)。同時，受實際經(jīng)營業(yè)績的影響，股票價格已經(jīng)被連續(xù)推高較多的行業(yè)龍頭和藍(lán)籌股等，也難有短期內(nèi)的繼續(xù)上沖，因此，平穩(wěn)的緩慢上行，是我們對A股大盤在突破3300點整數(shù)關(guān)口之后的總體判斷。