自8月25日一根陽線突破上證指數(shù)3300點(diǎn)之后，市場做多的氛圍更加濃厚。隨著股指的走強(qiáng)，投資者對于后市也日益樂觀起來，包括業(yè)內(nèi)人士及相關(guān)機(jī)構(gòu)，均發(fā)出“牛市來了”的聲音。當(dāng)然，牛市光臨市場是每個投資者所期望的，但在目前情形下，A股整體走?；虿荒敲慈菀?。

比如，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文通過微信公眾號發(fā)文表示，排除無謂的概念炒作，站在商業(yè)的立場，可以提出兩個更加明確具體和相互聯(lián)系的問題來展開討論，一是，7年經(jīng)濟(jì)增速下行的底部是否已經(jīng)可以確認(rèn)？二是，股票市場是否已經(jīng)轉(zhuǎn)入牛市、至少是大級別的反彈？我個人認(rèn)為，這兩個問題的答案也許都是肯定的。此外，眾多券商研究人員，大都對后市持積極樂觀的心態(tài)，認(rèn)為A股估值還有進(jìn)一步的提升空間。

打開A股K線圖可知，從2016年1月份上證指數(shù)探底2638點(diǎn)之后，股指一直處于一種震蕩上行的態(tài)勢。期間，有上漲也有回落，但總體上保持向上的趨勢。如今，在股指成功突破此前多次遇阻的3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，后市看高一線或出現(xiàn)“牛市來了”的聲音，其實(shí)并不奇怪。

今年上半年，以上證50指數(shù)成分股為代表的藍(lán)籌股走勢搶眼。相對于疲弱的市場，上證50指數(shù)成分股的表現(xiàn)，既是其時A股的一塊“遮羞布”，也在市場上起到了“示范”的作用。而在市場存量資金有限的背景下，業(yè)績優(yōu)良、流動性好、號召力強(qiáng)的藍(lán)籌股成為投資者首選，既是市場資金逐利的結(jié)果，也是市場選擇的結(jié)果。

事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板近期的表現(xiàn)，才是投資者對于A股整體走牛的一大信心支撐。在證金公司、養(yǎng)老金等國家隊現(xiàn)身于創(chuàng)業(yè)板公司中報的前十大股東之前，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌的走勢，并不被投資者所看好。但正如上半年市場資金選擇藍(lán)籌股一樣，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)兩年的下跌，無論是調(diào)整時間，還是在調(diào)整的幅度、力度與深度上，都基本上已經(jīng)到位，因此才會有國家隊資金選擇創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行投資。

包括上證指數(shù)、深成指、中小板指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走強(qiáng)，形成了眾多主要指數(shù)齊頭并進(jìn)的格局。而且，如果上證指數(shù)從2638點(diǎn)算起，也早已步入“技術(shù)性牛市”，但“技術(shù)性牛市”并不等于真正意義上的牛市，眾多主要指數(shù)的走強(qiáng)，也不意味著牛市的來臨。

一輪牛市行情首先需要宏觀基本面的支持，正如股諺所說的宏觀決定大勢。10年前那輪牛市，有股改紅利，有人民幣升值與流動性過剩的基本面，這是當(dāng)年牛市的重要基礎(chǔ)；2年前的牛市，有通過股市促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的基本訴求（盡管沒有成功）。如今的宏觀面上，雖有央企的整合，有此前的供給側(cè)改革，但由于惠及面相對有限，無法從根本上對一輪牛市行情形成支撐。僅僅從這一點(diǎn)上講，A股整體走牛還尚需時日。

當(dāng)然，這并不妨礙結(jié)構(gòu)性牛市與個股行情的展開。事實(shí)上，無論是上半年的上證50成分股行情，還是藍(lán)籌股行情，其實(shí)都是結(jié)構(gòu)性行情。體現(xiàn)在個股上，涌現(xiàn)出牛股的不僅有藍(lán)籌股，也有中小創(chuàng)。因此，對于后市，投資者無須將過多精力放在牛市是否來了的無謂猜想中。牛市是否光臨市場，是宏觀大勢所決定的。作為投資者，緊跟市場熱點(diǎn)，精選個股，順勢而為，才是當(dāng)前投資的最高境界。