8月下旬，滬指突破了3300點(diǎn)，并且此后沒有對該點(diǎn)位進(jìn)行回探確認(rèn)，而是繼續(xù)推高到了3350點(diǎn)一線，給人以一種較為強(qiáng)烈的印象，即行情將強(qiáng)勢沖高，挑戰(zhàn)3400點(diǎn)。

但是，即將進(jìn)入9月下旬了，3400點(diǎn)卻仍然沒有突破。相反，股指在幾次靠近3390點(diǎn)一線后，還出現(xiàn)了回調(diào)，并形成了從8月底開始到現(xiàn)在的橫盤走勢，近期交易重心還有所下移。3400點(diǎn)真的很難突破嗎？這里的阻力很大嗎？

從技術(shù)上說，3400點(diǎn)并不算一個很重要的技術(shù)阻力位，去年年初極端行情發(fā)生時，指數(shù)直接從3500點(diǎn)跌至3000點(diǎn)以下，在3400點(diǎn)一線并沒有經(jīng)過多少換手，這也意味著這里沒有太多的籌碼堆積，在市場預(yù)期穩(wěn)定的情況下，突破的難度并不是太大。當(dāng)然，這一年多來，市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，簡單套用技術(shù)分析中的阻力位、壓力線之類，可能與實(shí)際情況還是有些偏差的。但從形態(tài)及量價關(guān)系等而言，3400點(diǎn)顯然并不是一個重要阻力位。既然如此，為什么難以突破呢？

目前股市還是處于慢牛格局中，前期，同樣在技術(shù)上沒有太大阻力的3300點(diǎn)，也花了很長時間，幾經(jīng)反復(fù)才突破的。過去，股市一旦形成趨勢性上漲，就會連續(xù)上攻，接二連三地突破多個百位級的整數(shù)關(guān)。但這種情況在時下難以再現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)L型運(yùn)行、金融去杠桿的大背景下，股市不可能走出大牛市行情，只能表現(xiàn)為溫和慢牛走勢，一波三折、逐步上行。雖然這次滬指突破3300點(diǎn)時表現(xiàn)得很有氣勢，乃至突破后沒有出現(xiàn)過像樣的調(diào)整。但我們認(rèn)為，這種走勢的出現(xiàn)帶有某種偶然性，并沒有改變市場運(yùn)行的性質(zhì)。滬指可以一下子突破并站穩(wěn)3300點(diǎn)，但這并不等于能夠輕易突破3400點(diǎn)。

9月上中旬，股指有過幾次沖擊3400點(diǎn)，成交量也相應(yīng)放大，兩市日成交金額一度超過7000億元。不過，現(xiàn)階段要維持這樣的量能，難度不小，如果還要在此基礎(chǔ)上繼續(xù)放量，就更不容易了。既然成交量跟不上了，那么大盤進(jìn)一步上漲就失去了足夠的動力。還有，如果說滬指突破3300點(diǎn)，上游原材料類股票的上漲起到了很大的推動作用的話，那么，接下來再漲，就需要新熱點(diǎn)和新題材。但現(xiàn)在看來，這方面還是缺乏條件。對于新能源汽車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等熱點(diǎn)板塊，市場上有很大的爭議，相關(guān)股票也不時爆出與投資者預(yù)期相差較大的新聞。在這種情況下，投資者的風(fēng)險偏好自然就會回落，并出現(xiàn)了資金重新流向食品飲料等防御性板塊的狀況。既然時下的主流熱點(diǎn)有點(diǎn)偏保守，那么股指就更難向上突破了?？梢哉f，量能不足和缺乏有沖擊力、為市場廣泛接受的熱點(diǎn)，也是這次大盤沒能向上突破的重要因素。

基于對各種因素的綜合分析，大盤站上3400點(diǎn)是完全有可能的，問題在于用什么樣的形式來實(shí)現(xiàn)。既然目前是慢牛行情，恐怕也只能以進(jìn)二退一，甚至是進(jìn)三退二的方式進(jìn)行了。即通過充分的蓄勢整理、反復(fù)拉鋸，最后完成向上突破。而此過程中，場外資金進(jìn)一步流入、市場熱點(diǎn)不斷挖掘、財富效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，都是很必要的。因此，短期內(nèi)股指還將在3350點(diǎn)至3400點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)波動，暫時不會形成強(qiáng)勢上攻格局。這就要求投資者把握行情節(jié)奏，遵循慢牛市場的規(guī)律，避免進(jìn)行過于激進(jìn)的操作。