高位長陰不改中期格局

受國慶期間利多消息及港股大漲刺激，A股節(jié)后首日大幅高開刷新年內(nèi)新高，然而隨后滬深兩市走勢出現(xiàn)背離，滬指大幅走低，收長陰線。筆者認為，節(jié)后首日長陰不改變A股中長期上升格局，后市依然看漲。

歐美股市整體向好

三季度以來外圍經(jīng)濟形勢整體偏暖，股票市場表現(xiàn)強勢。美國經(jīng)濟增長信號明確，9月ISM制造業(yè)PMI為60.8，比上月增長2.0，創(chuàng)下近13年新高，9月非制造業(yè)PMI從上月的55.3上漲至59.8，也是近12年最高水平。雖然美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外減少3.3萬人，但失業(yè)率和時薪數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，消費者信心指數(shù)維持高位運行。受經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振，美國三大股指連續(xù)刷新歷史新高，道瓊工業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)普爾、納斯達克指數(shù)三季度分別上漲4.94%、3.96%和5.79%。歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，歐元區(qū)9月PMI終值為58.1，是近6年來最高水平，連續(xù)51個月擴張，10月9日公布的歐元區(qū)Sentix投資者信心指數(shù)為29.7，高于預(yù)期的28.5和前值的28.2，刷新2008年以來新高，德法等歐洲主要股票市場逐漸走出衰退陰影。

國內(nèi)方面，人民幣匯率穩(wěn)定為貨幣政策提供了更大空間，9月30日央行宣布對普惠金融實施定向降準(zhǔn)，從明年起執(zhí)行，預(yù)計將釋放流動性8000億元左右，有利于緩解流動性擔(dān)憂。雖然國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不如外圍市場表現(xiàn)搶眼，但歐美股市整體向好，在國內(nèi)股市漲幅偏低的情況下，A股存在一定的補漲預(yù)期。

中長線多頭格局不改

周一市場的長陰線和板塊關(guān)系較大，但不改變整體上升格局。國慶節(jié)日期間港股金融和地產(chǎn)大漲，工商銀行大漲10%，中國恒大市值逼近4000億港幣，融創(chuàng)中國大漲15%，強烈的一致預(yù)期使得A股節(jié)后銀行和地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊大幅高開，但這兩個板塊缺乏實質(zhì)性利好刺激且流通市值過大，導(dǎo)致資金難以承接，上證指數(shù)當(dāng)天收得30點長陰線。

此外，雖然銀行、地產(chǎn)板塊拋壓較大，但調(diào)整空間同樣也有限，板塊整體估值偏低，累計漲幅不大，地產(chǎn)板塊更是處于歷史底部區(qū)域。筆者認為節(jié)后首日長陰只能代表突發(fā)事件導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性影響，不能代表整體市場情緒，不必過度解讀，金融、地產(chǎn)板塊占比較小的深證成指當(dāng)天表現(xiàn)較強。從技術(shù)形態(tài)上看，滬深兩市中期上升格局保持良好，平臺中樞穩(wěn)步抬升，維持60日均線上方運行。滬指突破3300點后有小幅回踩，周二探底回升留下缺口，深成指表現(xiàn)更強，周一跳空后幾乎沒有出現(xiàn)回補動作。

成長股有補漲空間

從股指期貨三大合約來看，筆者更看好IC合約后市表現(xiàn)，基于以下幾點理由：第一，傳統(tǒng)藍籌累計漲幅較大，資金接力意愿不足。年初以來市場不斷挖掘低估值的大市值藍籌，從年初貴州茅臺、海康威視等漂亮50個股到三季度周期股的集中炒作，低P/E是主要特征。然而目前此類個股均處于高位，資金追漲意愿不大。第二，大小盤估值差收窄，成長股存在補漲空間。中小市值股票年內(nèi)表現(xiàn)偏弱，創(chuàng)業(yè)板一度跌破2016年以來的新低，近期剛走出連續(xù)下跌陰影，目前中小板和創(chuàng)業(yè)板的平均P/E水平分別為40倍和60倍，一些公司的PEG水平低于1倍，處于歷史較低水平。第三，谷歌、亞馬遜等科技巨頭動作頻頻，有望刺激科技類公司站上投資風(fēng)口。海外市場新零售、人臉識別、機器智能等新科技產(chǎn)業(yè)落地，國內(nèi)BAT也有相關(guān)并購動作?？拼笥嶏w、中科信息等標(biāo)桿股有望成為市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變的信號。

綜上，宏觀環(huán)境穩(wěn)定，全球股市整體向好，A股上升格局有望保持，建議保持股指期貨多頭操作。從三大合約相對強弱分析，更看好IC合約后市表現(xiàn)。