國慶長假后，在全球資本市場紛紛創(chuàng)新高的背景下，A股并未選擇高舉高打，而是沿著自身震蕩上行的軌跡運行，盡管指數(shù)并未出現(xiàn)較大的起伏，但個股賺錢效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，市場維持著較高的活躍度。今年前三季度，上證綜指圍繞3000點至3300點反復(fù)震蕩，市場熱點圍繞金融、消費白馬及周期股展開，“一九”分化特征明顯。放眼四季度，在外圍市場走強(qiáng)、流動性進(jìn)一步收緊概率降低及投資者樂觀情緒上升的背景下，股指將向上拓展空間，市場機(jī)會較前期也會明顯增多，投資者可積極把握四季度行情。

近期，次新股與白馬股繼續(xù)高歌猛進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)、計算機(jī)等高估值板塊活躍，同時，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、傳媒等長期處于底部的板塊近期開始向上，說明增量資金正處于逐步介入的階段。金融、周期性板塊出現(xiàn)調(diào)整，市場依然受制于存量博弈的壓力，部分獲利資金出現(xiàn)兌現(xiàn)跡象，指數(shù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的格局。整體來看，三季度表現(xiàn)較好的周期股陸續(xù)進(jìn)入調(diào)整，騰挪出的部分資金，流向并激活了更多板塊，市場處于風(fēng)險偏好上行與熱點擴(kuò)散的階段。

回顧2016年A股全年走勢，上證綜指在1月份見底2638點后企穩(wěn)，前三季度在2780點至3000點區(qū)間震蕩，振幅10%。10月之后，滬指展開一輪上漲，漲幅9%，全年振幅在25%左右。今年前三季度，滬指幾乎復(fù)制了去年的走勢，只是震蕩區(qū)間上移至3000點至3300點，振幅10%。假設(shè)四季度走勢與去年同期運行節(jié)奏相似的話，股指在未來一段時間內(nèi)有望出現(xiàn)一輪上漲。

同時，相比去年四季度，目前A股的市場環(huán)境已明顯改善。

一方面，海外股市紛紛創(chuàng)出新高，A股補(bǔ)漲意愿明顯。道指、納指及標(biāo)普指數(shù)今年屢創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅分別為15%、22%和13%。德國DAX、法國CAC和英國富時100指數(shù)年漲幅為13%、11%和5%，德國和英國股指創(chuàng)出歷史新高。恒生指數(shù)、臺灣加權(quán)和日經(jīng)指數(shù)年漲幅為30%、14%和9%。國際大宗商品也出現(xiàn)大漲，倫銅、鋁、鋅年內(nèi)漲幅均超20%，波羅的海BDI指數(shù)站上1400關(guān)口，全球經(jīng)濟(jì)較去年出現(xiàn)積極變化。9月中國官方制造業(yè)PMI指數(shù)52.4，升至近5年來高點。IMF將中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別上調(diào)至6.8%和6.5%，A股估值處于全球主要市場估值中樞的下方，中長期補(bǔ)漲意愿明顯。

另一方面，今年以來，在金融去杠桿、引導(dǎo)資金脫虛向?qū)嵉谋尘跋拢泿耪弑３址€(wěn)健中性。9月30日，央行宣布自2018年起對普惠金融實施定向降準(zhǔn)。此次政策調(diào)整于9月份公布，明年起才開始實施，央行對未來流動性進(jìn)行預(yù)期管理，暗示貨幣政策進(jìn)一步收緊的概率下降，流動性最緊張的階段已經(jīng)過去。

綜上所述，A股有望進(jìn)入年內(nèi)較好的上升期，大概率會復(fù)制去年四季度的走勢，建議投資者重點圍繞國家戰(zhàn)略，布局三條主線：第一，關(guān)注“一帶一路”建設(shè)和京津冀發(fā)展；第二，關(guān)注供給側(cè)改革的后周期板塊，如化工、石油、農(nóng)業(yè)，以及國企改革中的軍工、民航、電信等領(lǐng)域；第三，關(guān)注新材料、人工智能、5G、生物制藥等新興行業(yè)。