宏源國債期貨早評：資金邊際寬松，債市情緒仍謹慎

要點

一、行情回顧。上周五期債延續(xù)震蕩。5年期主力合約TF1712開盤價96.080 ，最高96.155 ，最低95.950 ，收盤于96.105 ，漲跌幅為0.00%，成交量為16282 手，持倉量為46267 手。三張合約總成交22406手，總持倉62508手。10年期主力合約T1712開盤價92.805，最高92.985，最低92.645，收盤于92.905，漲跌幅為0.06%，成交量為45611手，持倉量為49004手。三張合約總成交60154手，總持倉71862手。

二、資金面。周五人行繼續(xù)暫停公開市場逆回購，但開展了4040億元1年期MLF操作，凈投放1070億元資金。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.88BP至2.5772 %，7天利率下行3.41BP至2.8249 %，14天利率下行0.73BP至3.8287 %；銀行間回購加權利率1天利率下行6.56BP至2.5684 %，7天利率下行18.55BP至2.9142 %，14天利率下行15.08BP至3.6259 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為6.47%，該券當日估值為98.1918；T1712合約的CTD券為160017.IB，IRR為4.88%，該券估值為90.9010 。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1BP、1BP至3.8870%、3.8816%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至168.33 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至169.99 。

四、財經(jīng)資訊。

1、上市公司發(fā)行可轉債熱情高漲。證監(jiān)會發(fā)審委11月6日將審核內(nèi)蒙華電、吉視傳媒、中航電子、蒙草生態(tài)和萬達信息5家公司可轉債申請。至此發(fā)審委審核上市公司可轉債申請的數(shù)量將達39家。

2、央行金融研究所所長孫國峰表示，十九大報告和金融工作會議強調(diào)防范系統(tǒng)性金融風險，任何金融業(yè)務都要有牌照。

3、國際金融報：盡管監(jiān)管政策持續(xù)收緊，銀行消費貸型“首付貸”被禁，但銀行貸款資金又以經(jīng)營貸、普惠金融名義悄悄溜進樓市，小貸公司、消費金融公司等亦有部分貸款繞道進入房地產(chǎn)市場。

五、結論及投資建議。

上周五期債延續(xù)震蕩，五債主力TF1712收報96.105，與上日持平；十債主力T1712收報92.905，上漲0.06%。周五人行繼續(xù)暫停公開市場逆回購，但開展了4040億元1年期MLF操作，當日有900億元逆回購和2070億元MLF到期，凈投放1070億元資金，上周累計凈回籠1100億元。進入11月后，資金收緊趨勢有所放緩，周五續(xù)作MLF后貨幣市場資金面再度寬松，回購利率普遍降低，但市場情緒依舊謹慎，周五一級市場招標一期貼現(xiàn)國債，認購倍數(shù)一般，中標收益率略高于二級市場中債估值，招標結果偏弱，但在消息面較為平靜以及前期連續(xù)下跌后，市場做空情緒有所緩和。短期操作上仍需謹慎為宜，貨幣市場利率下行但債市利率上行以及債市交投、招標疲弱表明債市謹慎氛圍仍在，利率債交易仍存在較大風險，操作策略上，單邊不建議輕易抄底行為，套利策略上多2手TF1712空1手T1712價差維持在99.31，可繼續(xù)持有等待中期修復。