上周，國際主要股市普遍下跌，歐美股市因擔憂特朗普稅改能否在年底落地而略有下跌。 A股結構分化，大盤藍籌股指小漲而中小創(chuàng)指跌幅較大，港股恒指強于國企指數。大宗商品方面，因美國原油庫存意外調增，布倫特原油下跌1.8%；因需求下滑以及庫存上升，銅鋁鋅等金屬價格偏弱運行，國內價格普遍弱于國際市場。美元指數繼續(xù)走弱，黃金小幅反彈。上周資金面由緊轉松，5年期國債期貨小幅反彈，但利率債、信用債仍然下跌。

展望本周，海外經濟市場，11月FOMC會議顯示，12月加息沒有懸念，擔憂低通脹可能持續(xù)更久，擔心金融穩(wěn)定。對低通脹的擔憂放到中長期看是利空。短期12月加息利空或基本出盡，12月FOMC決議看點不是加息與否，而是2018年加息次數的前瞻指引。國內經濟方面，先進制造、互聯網、大數據和人工智能與實體經濟的結合成為一下階段重點布局方向，中高端消費、創(chuàng)新引領、綠色低碳等成為新增長點。

具體來看，A股基本面的變化不大，但投資者對風險的擔憂略有上升，較低的風險偏好以及年底的流動性緊張可能抑制市場表現。經過近期的調整，短期看市場下跌空間或已不大，但或將延續(xù)低位震蕩局面，展望到年底，一方面仍要堅持金融、消費的配置格局，另一方面對科技及周期板塊的配置或可逢低加倉。

港股因估值與盈利穩(wěn)定，短期或仍可維持強勢，但受A股調整的拖累，近期也有小幅調整的可能，而遇調整或仍是加倉時機。從結構看，受益于內地經濟改善的相關標的可能會受到盈利與估值的雙擊，彈性也相對更大。

國內金融去杠桿使得債市發(fā)生深刻調整，經濟增長預期并不支持國債收益率大幅走高，但市場行為或可能致債市調整過度。債市或迎來左側配置時機，保守者以高等級、中短久期信用債為主，激進者可趁債市進一步調整逐步提高長久期國債配置。

原油市場方面，未來油價波動幅度或加劇。隨著原油供需基本面出現持續(xù)性改善以及11月底OPEC減產會議延長減產概率增大，看好油價中樞緩慢抬升。短期看，油價已包含中東政治風險溢價，若OPEC會議結果推高油價，也可趁機獲利了結。