宏源國債期貨早評：期債短期仍有震蕩下行，關(guān)注資金供給變化

要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五期債繼續(xù)下探，尾盤回升。5年期主力合約TF1803開盤價(jià)96.490 ，最高96.490 ，最低96.250 ，收盤于96.345 ，漲跌幅為-0.11%，成交量為12205 手，持倉量為44437 手。三張合約總成交12239手，總持倉44695手。10年期主力合約T1803開盤價(jià)92.95，最高92.965，最低92.63，收盤于92.675，漲跌幅為-0.23%，成交量為40358手，持倉量為58235手。三張合約總成交40478手，總持倉59333手。

二、資金面。周五人行公告稱銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，連續(xù)第三日暫停公開市場操作，當(dāng)日回籠100億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.3BP至2.6080 %，7天利率上行0.8BP至2.7990 %，14天利率與昨日持平至3.8510 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.82BP至2.6491 %，7天利率上行1.73BP至3.1033 %，14天利率上行0.44BP至3.8765 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1803合約的CTD券1700003.IB，IRR為3.84%，該券當(dāng)日估值為98.5702；T1803合約的CTD券為160017.IB，IRR為3.83%，該券估值為90.7030 ?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.5BP、1.8BP至3.8512%、3.9102%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)下行0.03BP至167.94 ，固定利率國債指數(shù)下行0.03BP至169.58 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、11月CPI同比漲1.7%，漲幅連續(xù)10個(gè)月低于2%，預(yù)期1.8%，前值1.9%；11月PPI同比升5.8%，預(yù)期5.8%，前值6.9%。

2、央行副行長易綱在國家發(fā)展論壇上透露了全面實(shí)施市場準(zhǔn)入負(fù)面清單下一步的工作，2018年后，將正式實(shí)行市場準(zhǔn)入負(fù)面清單。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債繼續(xù)下探，尾盤回升，五債主力TF1803下跌0.11%收報(bào)96.345，十債主力T1803下跌0.23%，收報(bào)92.675，1712結(jié)束交割今日將上新合約1809。周五人行公告稱銀行體系流動(dòng)性總量處于適中水平，連續(xù)第三日暫停公開市場操作，本周還有4800億元資金到期，多以14天到期為主，料人行或?qū)⒃黾?8天逆回購以對沖跨年資金面。周末公布的11月CPI同比漲幅1.7%，較前值1.9%小幅回落，11月PI同比上升5.8%，同樣較前值的6.9%有所回落。近期市場走勢上看，資金面仍是主導(dǎo)因素，由于12月財(cái)政集中支出量較大，月初資金面相對寬松，但上周后半段，人行連續(xù)暫停逆回購后，資金利率有邊際收緊趨勢，預(yù)計(jì)夸你那流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)特別緊張，但此前較寬松局面有所變化，造成期債周四周五的下行。本周需要關(guān)注人行在維穩(wěn)資金面上的操作，是否續(xù)作MLF以及對資金供給的收斂。上周五提示的期債空單，十債到達(dá)入場點(diǎn)位，并自92.95+下跌至92.675，保守及穩(wěn)健投資者今日可在低點(diǎn)止盈，激進(jìn)投資者可繼續(xù)等待回調(diào)至92.500附近再考慮止盈。