宏源國(guó)債期貨早評(píng)：期債震蕩偏弱，波動(dòng)或有加大

要點(diǎn)

一、行情回顧。周二期債低開(kāi)寬幅震蕩。5年期主力合約TF1803開(kāi)盤(pán)價(jià)96.120 ，最高96.220 ，最低96.060 ，收盤(pán)于96.110 ，漲跌幅為-0.14%，成交量為9707 手，持倉(cāng)量為44286 手。三張合約總成交9796手，總持倉(cāng)44513手。10年期主力合約T1803開(kāi)盤(pán)價(jià)92.34，最高92.555，最低92.265，收盤(pán)于92.395，漲跌幅為-0.17%，成交量為42978手，持倉(cāng)量為60839手。三張合約總成交43114手，總持倉(cāng)62042手。

二、資金面。周二人行開(kāi)展1500億元逆回購(gòu)，凈投放400億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.8BP至2.7260 %，7天利率上行1.2BP至2.8300 %，14天利率上行0.6BP至3.8570 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行9.8BP至2.8533 %，7天利率上行24.12BP至3.4927 %，14天利率上行27.32BP至4.1865 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1803合約的CTD券1700003.IB，IRR為3.84%，該券當(dāng)日估值為98.3903；T1803合約的CTD券為160010.IB，IRR為3.72%，該券估值為91.7280 ?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2.1BP、0.8BP至3.9195%、3.9378%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.06BP至167.67 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.05BP至169.31 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、鳳凰網(wǎng)：知情人士透露，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于12月18-20日召開(kāi)。分析人士稱(chēng)，由于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和十九大臨近，此次會(huì)議主題大概不會(huì)突破十九大對(duì)經(jīng)濟(jì)定調(diào)的框架。

2、央行周二進(jìn)行800億7天和700億28天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1100億逆回購(gòu)到期，凈投放400億，為連續(xù)兩日凈投放。

五、結(jié)論及投資建議。

周二期債低開(kāi)寬幅震蕩，五債主力TF1803下跌0.14%收?qǐng)?bào)96.110，十債主力T1803下跌0.17%收?qǐng)?bào)92.395。周二人行開(kāi)展1500億元逆回購(gòu)，凈投放400億元，但在財(cái)稅繳款、年底資金需求轉(zhuǎn)旺的情況下近兩日資金利率多有上行，跨年1M期資金利率攀升110bp。本周四將是美歐英央行翟凱政策會(huì)議的主要時(shí)間，周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)大概率再度加息25個(gè)幾點(diǎn)，不利于債市利率與情緒。近期公布的11月信貸社融投放超預(yù)期，11月M2反彈至9.1%，社融增速小幅回落，或存在實(shí)體融資需求旺盛擠占銀行配債空間的跡象。除此之外，市場(chǎng)還收到大資管監(jiān)管從嚴(yán)、年底資金緊張等因素影響，短期內(nèi)債市仍不樂(lè)觀。操作建議上，短期期債或仍有震蕩偏弱，但下行空間有限，十債震蕩區(qū)間在92.150-92.500，五債震蕩區(qū)間在95.950-96.150附近，近期受到預(yù)期因素及資金收緊疊加，波動(dòng)或有加大，建議輕倉(cāng)來(lái)回操作或空倉(cāng)等待為主。