國債期貨早評：人行繼續(xù)釋放暖意，期債短期謹慎后仍有反彈

要點

一、行情回顧。周一期債小幅高開后震蕩回落。5年期主力合約TF1803開盤價96.465 ，最高96.580 ，最低96.370 ，收盤于96.415 ，漲跌幅為-0.01%，成交量為8375 手，持倉量為45487 手。三張合約總成交8451手，總持倉45787手。10年期主力合約T1803開盤價92.985，最高93.12，最低92.78，收盤于92.86，漲跌幅為-0.03%，成交量為31245手，持倉量為59487手。三張合約總成交31548手，總持倉60928手。

二、資金面。周一人行公開市場再次釋放暖意，開展3000億逆回購，凈投放2600億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至2.7230 %，7天利率與昨日持平至2.8710 %，14天利率上行1.2BP至3.8830 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行3.06BP至2.8077 %，7天利率上行7.22BP至3.4240 %，14天利率上行2.99BP至4.4684 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1803合約的CTD券170014.IB，IRR為4.06%，該券當日估值為98.1689；T1803合約的CTD券為170018.IB，IRR為3.67%，該券估值為97.4430 ?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行2.6BP、0BP至3.8263%、3.8904%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.06BP至167.93 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至169.57 。

四、財經(jīng)資訊。

1、11月中國銀行結(jié)售匯轉(zhuǎn)為逆差497億元，上月順差183億元；代客結(jié)售匯轉(zhuǎn)為逆差312億元，上月順差501億元。外管局稱，我國主要渠道跨境資金流動總體平穩(wěn)合理，市場主體結(jié)匯意愿同比回升、購匯意愿下降。

2、國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月一線城市房價環(huán)比同比均有小幅下滑，其中深圳新建商品住宅價格同比下跌3.2%。二三線城市房價環(huán)比漲幅均有擴大。15個熱點城市房地產(chǎn)市場總體繼續(xù)保持平穩(wěn)。

五、結(jié)論及投資建議。

周一期債小幅高開后震蕩回落，五債主力TF1803下跌0.01%至96.415；十債主力T1803下跌0.03%至92.860。周一人行公開市場再次釋放暖意，開展3000億逆回購，凈投放2600億元，同時出于利率曲線形態(tài)考慮，將14D逆回購中標利率上調(diào)5bp至2.65%，14D逆回購投放達1100億元，以保證平穩(wěn)跨年為主。周一利率債收益率漲跌不一，《證券日報》針對資管新規(guī)發(fā)布短評，認為資管新規(guī)短期沖擊有限、長期將促進資金面回歸基本面，當前市場的擔憂主要在于監(jiān)管加碼預期以及通脹升溫，資管新規(guī)意見征求在16日結(jié)束，預計后期落地將比征求稿有邊際放松，有助于債市情緒好轉(zhuǎn)，期債成交有所收窄，前十持倉中多空雙方持倉均有小幅增長，市場情緒仍偏謹慎，預計會議后及資管新規(guī)落地后悲觀情緒仍有修復。操作策略上，人行釋放邊際寬松信號，會議過后期債仍有震蕩回暖，昨日期債高開后回落至多單入場區(qū)間，仍可在96.350-96.450區(qū)間入場五債TF1803多單，在92.750-92.950區(qū)間入場十債T1803多單，市場情緒偏謹慎環(huán)境下建議輕倉持有為主。