宏源國(guó)債期貨早評(píng)：國(guó)開招標(biāo)資金緊平衡，期債今日難有上行

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四期債低開低位盤整，臨近尾盤小幅拉升。5年期主力合約TF1803開盤價(jià)96.390 ，最高96.455 ，最低96.340 ，收盤于96.450 ，漲跌幅為0.03%，成交量為6983 手，持倉(cāng)量為45778 手；三張合約總成交7087手，總持倉(cāng)46197手。10年期主力合約T1803開盤價(jià)92.83，最高92.9，最低92.71，收盤于92.895，漲跌幅為0.04%，成交量為31143手，持倉(cāng)量為60192手。三張合約總成交31278手，總持倉(cāng)61641手。

二、資金面。周四人行開展700億元逆回購(gòu)，結(jié)束連續(xù)凈投放，轉(zhuǎn)而凈回籠100億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.1BP至2.7300 %，7天利率上行0.1BP至2.8740 %，14天利率上行0.7BP至3.8980 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行3.7BP至2.7774 %，7天利率下行14.05BP至3.3650 %，14天利率上行20.15BP至4.9936 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1803合約的CTD券130018.IB，IRR為5.27%，該券當(dāng)日估值為101.0831；T1803合約的CTD券為160017.IB，IRR為4.06%，該券估值為90.8750 ?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.8BP、0BP至3.8403%、3.9005%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.04BP至167.83 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.04BP至169.46 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行：認(rèn)真履行國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室職責(zé)，完善體制機(jī)制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，大力推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的金融改革開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融持續(xù)健康發(fā)展；繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

2、商務(wù)部：將有序減少市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，深化制造業(yè)開放，積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)開放；優(yōu)化外資的區(qū)域布局，支持西部地區(qū)平臺(tái)的建設(shè)；緊扣自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)制度創(chuàng)新的核心任務(wù)，最大限度地賦予自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)改革的自主權(quán)和先行先試權(quán)。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債低開低位盤整，臨近尾盤小幅拉升，五債主力TF1803上漲0.03%至96.450，十債主力T1803上漲0.04%至92.895.周四人行開展700億元逆回購(gòu)，結(jié)束連續(xù)凈投放，轉(zhuǎn)而凈回籠100億元，銀行間資金面維持緊平衡，跨年資金需求旺盛，單1D加權(quán)利率回落較明顯。近期期債多以小幅低開盤整午后反彈翻紅走勢(shì)為主，成交縮量，與臨近跨年有關(guān)系，但債市整體情緒有明顯改善，在消息面與政策面相對(duì)平淡的情況下，債市基本保持震蕩，昨日國(guó)開債招標(biāo)利率低于二級(jí)市場(chǎng)，市場(chǎng)配置盤仍在入場(chǎng)。今日將發(fā)行20年國(guó)開債400億元，前期11月底期債止跌與國(guó)開債停止續(xù)發(fā)有關(guān)，近期國(guó)開債再度發(fā)行或?qū)κ袌?chǎng)資金面造成吸水作用。操作策略上，今日期債或有震蕩偏弱，若有回落，可在96.350-96.400間入TF1803多單，92.750-92.800間入T1803多單，中期看債市仍有回暖，前期多單仍可中期繼續(xù)持有，但跨年資金價(jià)格走高推升存單價(jià)格抑制債市回暖空間，建議輕倉(cāng)持有。