宏源國債期貨早評：短期回調(diào)無礙中期回升，財政存款投放有助資金回暖

要點

一、行情回顧。周二期債早盤窄幅震蕩，午后振幅擴大，尾盤快速下行。5年期主力合約TF1803開盤價96.570 ，最高96.590 ，最低96.450 ，收盤于96.470 ，漲跌幅為-0.09%，成交量為8052 手，持倉量為45476 手；三張合約總成交8080手，總持倉45903手。10年期主力合約T1803開盤價93.095，最高93.135，最低92.915，收盤于92.94，漲跌幅為-0.16%，成交量為29362手，持倉量為60142手。三張合約總成交29536手，總持倉61804手。

二、資金面。周二人行第三日暫停公開市場操作，回籠500億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2BP至2.5890 %，7天利率上行1.1BP至2.8920 %，14天利率上行1.56BP至3.9350 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行4.79BP至2.6332 %，7天利率上行102.92BP至4.5459 %，14天利率上行43.89BP至6.6030 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1803合約的CTD券130018.IB，IRR為5.44%，該券當日估值為101.0958；T1803合約的CTD券為160017.IB，IRR為4.21%，該券估值為90.9070 。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行2BP、1.5BP至3.8333%、3.8881%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.05BP至167.80 ，固定利率國債指數(shù)下行0.05BP至169.44 。

四、財經(jīng)資訊。

1、財政部發(fā)布有關(guān)增值稅政策通知指出，自2018年1月1日起，資管產(chǎn)品管理人運營資管產(chǎn)品提供的貸款服務(wù)、發(fā)生的部分金融商品轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，按照以下規(guī)定確定銷售額：轉(zhuǎn)讓2017年12月31日前取得的股票、債券等，可選擇按照實際買入價，或2017年最后一個交易日的股票收盤價、債券估值等作為買入價計算銷售額。

2、據(jù)證券時報，監(jiān)管部門透露，央行、證監(jiān)會日前聯(lián)合制定發(fā)布了《綠色債券評估認證行為指引（暫行）》，從機構(gòu)資質(zhì)，業(yè)務(wù)承接，業(yè)務(wù)實施流，報告出具，以及監(jiān)督管理等方面作出了具體的規(guī)范和要求。

五、結(jié)論及投資建議。

周二期債早盤窄幅震蕩，午后振幅擴大，尾盤快速下行，五債主力TF1803下跌0.09%至96.470，十債主力T1803下跌0.16%至92.940。周二人行連續(xù)第三日暫停公開市場操作，自然到期回籠500億元，盡管規(guī)模不大，周二資金面快速收緊，GC001最高升至15.550%，貨幣市場利率全線上行，國債現(xiàn)券同樣成交萎縮。盡管當前資金有收緊趨勢，但對跨年資金仍不必過于悲觀，財政存款投放緩慢但不會缺席，人行操作不是收緊而是提前中性對沖，整體看債市短期利空因素僅跨年的季節(jié)性因素，繼續(xù)下跌空間不大。此外，利率債昨日走勢已有分化，1Y國債、進出口債和國開債基本持平，市場情緒或已有改善。操作策略上，昨日已提醒保守和穩(wěn)健投資者適當止盈部分倉位，隨著年底臨近，資金面波動較大，仍建議保守和穩(wěn)健投資者提前階段性止盈，激進投資者多單仍可中期持有等待資金回暖，但倉位不宜過高。